מהו נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP)?
מהו נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP)? נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP) הוא כלי השקעה לטווח קצר עם תאריך בגרות שהוא בדרך כלל בין 90 ל-270 ימים. בנק או מוסד פיננסי אחר מנפיק בדרך כלל את נייר הערך בעצמו. השטרות מגובים בנכסים הפיזיים של החברה כגון חובות מסחר. חברות ישתמשו בנייר מסחרי מגובה נכסים כדי לממן צורכי מימון לטווח קצר.
מהו נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP)? – נקודות מרכזיות
הבנת נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP)
נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP) הוא נייר ערך שוק כספי לטווח קצר, המונפק על ידי רכב למטרות מיוחדות (SPV) או צינור, אשר הוקם על ידי מוסד פיננסי נותן חסות. תאריך הפירעון של ABCP נקבע ללא יותר מ-270 ימים ומונפק על בסיס נושא ריבית או ניכיון.
השטר מגובה בבטחונות של התאגיד, שעשויים לכלול תשלומים עתידיים שיבוצעו בכרטיסי אשראי, הלוואות רכב, הלוואות לסטודנטים והתחייבויות חובות בבטחונות (CDOs). תשלומים צפויים אלו ידועים ביחד כחייבים. התמורה של הנפקת ABCP משמשת בעיקר להשגת זכויות בסוגים שונים של נכסים, בין אם באמצעות רכישת נכסים או עסקאות הלוואות מאובטחות.
נייר מסחרי (CP) לעומת נייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP)
ההבדל העיקרי בין ניירות ערך מסחריים (CP) לנייר מסחרי מגובה נכסים (ABCP) הוא שהנייר המסחרי אינו מגובה בנכסים. נייר מסחרי (CP) הוא נייר ערך שוק כספי שהונפקו על ידי תאגידים גדולים כדי לגייס כסף כדי לעמוד בטווח הקצר התחייבויות. עם מועד מועד קבוע של פחות משנה, הנייר המסחרי משמש כשטרי חוב המגובה רק בדירוג האשראי הגבוה של החברה המנפיקה.
משקיעים רוכשים את הנייר המסחרי בהנחה לערך נקוב ומקבלים את הערך המלא של נייר הערך במועד הפירעון. מאחר שמסמכים מסחריים סטנדרטיים אינם מגובים בבטחונות, רק חברות בעלות דירוג אשראי מצוין מסוכנות דירוג אשראי מוכרת יוכלו למכור ניירות מסחריים במחיר סביר. סוג נייר מסחרי המגובה בנכסים פיננסיים אחרים נקרא נייר מסחרי מגובה נכסים.
חברה או בנק המבקשים להגביר את הנזילות יכולים למכור חובות ל-SPV או לצינורות אחרים, אשר, בתורו, תנפיק אותם למשקיעים שלה כנייר מסחרי מגובה נכסים. ה-ABCP מגובה בתזרימי המזומנים הצפויים מהחובות. עם גביית החובות, המקורבים צפויים להעביר את הכספים לצינור, אשר אחראי על חלוקת הכספים שנוצרו מהחובות למחזיקי שטרות ה-ABCP.
תשלומי ריבית של ABCP
במהלך חיי ההשקעה, המוסד הפיננסי המממן שהקים את הצינור אחראי למעקב אחר התפתחויות שעלולות להשפיע על הביצועים ואיכות האשראי של הנכסים ב-SPV. נותן החסות מבטיח שמשקיעי ABCP יקבלו את תשלומי הריבית וההחזרים על הקרן כאשר נייר הערך יבשיל.
תשלומי הריבית המשולמים למשקיעי ABCP מקורם במאגר הנכסים המגבים את הביטחון, למשל, תשלומי הלוואת רכב חודשיים. כאשר הנייר המובטח מגיע לפדיון, המשקיע מקבל תשלום קרן הממומן מכינוס נכסי האשראי, מהנפקת ABCP חדש או על ידי גישה למסגרת הנזילות של האשראי.
נסיבות ייחודיות
בעוד שרוב תוכניות ה-ABCP מנפיקות ניירות ערך מסחריים כאחריותן העיקרית, מקורות המימון גונו באופן נרחב לאחרונה כדי לכלול סוגים אחרים של חובות. זה כולל שטרות לטווח בינוני (MTN), ניירות ערך מסחריים הניתנים להרחבה, וחוב כפוף כדי לספק שיפור אשראי.
דאגה משמעותית אחת לגבי ABCPs והשקעות נלוות נובעת מהאפשרות של סיכון נזילות. אם שווי השוק של נכסי הבסיס יורד, אזי הבטיחות והערך של ה-ABCP עלולים גם להיפגע.
חשוב למשקיעי ABCP להבין את הרכב נכסי הבסיס וכיצד ערכם של נכסים אלה עלול להיות מושפע מלחץ בשוק, כגון מיתון בכלכלה. חוסר היכולת בנסיבות מסוימות של משקיעים למכור את השקעותיהם במהירות כדי למזער הפסדים הוא רק אחד מהסיכונים הקשורים לניירות מסחריים מגובים בנכסים.
