מה זה ניתוק?
מה זה ניתוק? בשווקים הפיננסיים, ניתוק מתרחש כאשר התשואות של קבוצת נכסים אחת חורגות מדפוס המתאם הצפוי או הרגיל שלהם עם אחרים. לפיכך, ניתוק מתרחש כאשר סוגים שונים של נכסים שבדרך כלל עולים ויורדים יחד מתחילים לנוע בכיוונים מנוגדים, כגון אחד עולה והשני פוחת. דוגמה אחת אפשר לראות עם מחירי הנפט והגז הטבעי, שבדרך כלל עולים ויורדים יחד. ניתוק יתרחש אם הנפט נע בכיוון אחד בעוד הגז הטבעי נע בכיוון ההפוך.
מה זה ניתוק? – דוגמה אחת אפשר לראות עם מחירי הנפט והגז הטבעי, שבדרך כלל עולים ויורדים יחד. ניתוק יתרחש אם הנפט נע בכיוון אחד בעוד הגז הטבעי נע בכיוון ההפוך.
מה זה ניתוק? – נקודות מרכזיות
הבנת ניתוק
בתחום ההשקעות, משקיעים ומנהלי תיקים משתמשים בדרך כלל במדד סטטיסטי הידוע כמתאם כדי לקבוע את הקשר בין שני נכסים או יותר. חוזק המתאם בין שני נכסים תלוי במקום שבו המדד נופל בטווח של -1 עד +1, כאשר מספר גבוה יותר מציין סנכרון חזק יותר בין ההשקעות המושוות.
מתאם של -1.0 מרמז שהנכסים נעים בכיוון ההפוך, ו-+1.0 אומר שהנכסים תמיד ינועו באותו כיוון. על ידי הבנה של אילו נכסים מתואמים, מנהלי תיקים ומשקיעים יצרו תיקים מגוונים על ידי הקצאת השקעות שאינן מתואמות זה עם זה. בדרך זו, כאשר ערך נכס אחד יורד, שאר ההשקעות בתיק לא צריכות ללכת באותו נתיב.
למניות באותו ענף יהיה בדרך כלל מתאם חיובי גבוה, וירידה במחיר המניה של חברה אחת תלווה בירידות בחברות אחרות. לדוגמה, בשנת 2017, גולדמן זאקס פרסם דוח המשווה את מגזר הטכנולוגיה העכשווית לבועה הטכנולוגית של סוף שנות ה-90. על פי דיווח זה, שוק 2017 נשלט על ידי חמש מניות ה-FAAMG – פייסבוק (כיום מטה), אפל, אמזון, מיקרוסופט וגוגל (אלפבית) – באופן דומה לשוק הטכנולוגיה ממש לפני בועת הדוטקום.
הדו"ח הביא למכירה שהובילה לירידה במחיר המניות של רוב חברות הטכנולוגיה בשוק האמריקאי. מכיוון שכל מגזר הטכנולוגיה הושפע, נראה היה שהצניחה הקולקטיבית אישרה שהחברות הללו היו משולבות מאוד – ירידה במחיר מניה אחת פירושה ירידה בכולן.
לעומת זאת, ניתוק מתרחש כאשר המתאמים בין השקעות או סחורות בקשר הדוק יורד. לדוגמה, מחירי הזהב בדרך כלל קשורים קשר הדוק למחירי המניות של חברות הכרייה. אם מתפרסמות חדשות שליליות שגורמות לירידת מחירי הזהב, אך לעלייה במניות הכרייה, זו תהיה עדות לכך שחברות כריית זהב מתנתקות ממחיר הזהב. למעשה, ניתוק מתייחס לירידה בקורלציה.
ניתוק שווקים
ניתן גם לנתק שווקים וכלכלות שפעם עברו יחד. המשבר הפיננסי של 2008 שהתחיל בכלכלת ארה"ב התפשט בסופו של דבר לרוב השווקים בעולם, והוביל למיתון עולמי. מכיוון שהשווקים "מצמודים" לצמיחה הכלכלית של ארה"ב, כל שוק שנע מנוגד למסלול הגלובלי מכונה שוק או כלכלה מנותקת.
לאחר המיתון, התפיסה לפיה השווקים המתפתחים בעולם אינם צריכים יותר להיות תלויים בביקוש האמריקאי כדי להניע את הצמיחה הכלכלית היא דוגמה לניתוק כלכלי. בעוד השווקים המתעוררים הסתמכו בשלב מסוים על כלכלת ארה"ב, אנליסטים רבים טוענים כעת כי כמה שווקים מתעוררים, כמו סין, הודו, רוסיה וברזיל, הפכו לשווקים גדולים בעצמם עבור סחורות ושירותים.
הטיעון לניתוק מצביע על כך שכלכלות אלו יוכלו לעמוד בפני כלכלת ארה"ב מדשדשת. סין, למשל, מקבלת כמעט 70% מההשקעות הזרות הישירות שלה (FDI) ממדינות מתפתחות אחרות באסיה וגם משקיעה רבות בחברות המייצרות סחורות ביבשת שלה.
על ידי צבירת יתרות המט"ח שלה ושמירה על עודף חשבון שוטף, יש למדינה מקום להפעיל תמריצים כלכליים אם מתרחשת מיתון עולמי, ובכך מנתקת את עצמה מהשווקים המתקדמים.
ניתוק מול חיבור מחדש
בניגוד לניתוק, הצמוד מחדש מתאר מצב של מתאם הולך וגובר בין שני נכסים או שווקים, בדרך כלל לאחר תקופה של ניתוק זמני. זה עשוי להתרחש עקב חידושים טכנולוגיים המפחיתים את התלות של גורם אחד באחר.
דוגמה נוספת עשויה להימצא בקשר בין מחירי הגז הטבעי לנפט גולמי, שני דלקים מאובנים הממלאים תפקיד מפתח בתעשיות רבות. בין 1997 ל-2009, מחיר הגז הטבעי של Henry Hub עקב מקרוב אחר השינויים במערב טקסס ביניים (WTI), עם סטיות קצרות בלבד. המחירים הללו החלו אז להתנתק, ככל הנראה עקב חידושים טכנולוגיים שהגדילו מאוד את האספקה הזמינה של גז טבעי.
בשנים מאוחרות יותר עלה מחיר הנפט הגולמי בחדות, בעוד שמחירי הגז הטבעי נותרו נמוכים. הם החלו להיצמד החל מ-2015, כשמחירי הגולמי ירדו ושוב החלו לעקוב אחר מחיר הגז הטבעי. שני הדלקים נמצאים שוב בקורלציה חיובית, אם כי המחיר נמוך ממה שהיה לפני 2009.
נסיבות ייחודיות
ניתוק יכול להתייחס גם ליחסים בין גורמים לא כלכליים, כגון חינוך, בריאות והתפתחות אנושית. מטרה מרכזית של כלכלני סביבה היא לנתק פעילות יצרנית מלחצים סביבתיים – במילים אחרות, להשיג פעילות יצרנית מבלי לגרום לנזק סביבתי.
כלכלנים מבחינים גם בין דרגות שונות של ניתוק, בהתאם למידת ירידה של המתאם. ניתוק מוחלט מתייחס לנסיבות שבהן שני משתנים מפסיקים לנוע באותו כיוון – במילים אחרות, כאשר המתאם בין שני הגורמים יורד לאפס או נמוך יותר. ניתוק יחסי מתייחס לניתוק חלקי, שבו לשני הגורמים ממשיכים להיות מתאם חיובי (אך נמוך יותר).
סיכום ומסקנות
לכלכלת שוק מורכבת חלקים נעים רבים, ורבים מהם נעים יחד. ניתוק הוא אחד ממונחים כלכליים רבים המשמשים לתיאור היחסים המשתנים בין אינדיקטורים כלכליים, מחירי מניות ומאפיינים אחרים של הכלכלה העולמית.
מה זה ניתוק בין ארה"ב לסין?
הכלכלות של סין וארצות הברית קשורות קשר הדוק, הודות לחשיבותן של הראשונות כמרכז ייצור וחשיבותן של האחרונות במערכת הפיננסית העולמית. לקשר הקרוב הזה יכולות לפעמים להיות השלכות שליליות, שכן שיבוש במדינה אחת עלול לגרום לירידה בשוק במדינה השנייה. מסיבה זו, כמה פוליטיקאים דגלו במדיניות שתנתק את שתי הכלכלות על ידי העדפת תעשיות מקומיות.
מהי נקודת ניתוק הזמנת הלקוח?
אינלוגיסטיקה, נקודת ניתוק הזמנת הלקוח היא חוליה בשרשרת האספקה שבה מידע מהזמנות בודדות של לקוחות נכנס לתהליך הייצור וההפצה. לפני נקודת ניתוק הזמנת הלקוח, החלטות ייצור מצטברות בדרך כלל, בהתבסס על נתונים היסטוריים ותחזיות של ביקוש צרכנים. לאחר נקודת הניתוק, מוצגים נתונים בודדים והזמנות לקוחות כדי להגביר את היעילות בהקצאות.
מהו ניתוק בפיתוח בר קיימא?
יעדי הפיתוח בר קיימא של האומות המאוחדות הן קבוצה של פרויקטים ארוכי טווח המבקשים להפחית את ההסתמכות הכלכלית על שיטות תעשייה הרסניות או מזיקות מבחינה סביבתית. זה כולל מספר הוראות ל"ניתוק צמיחה מיצירת משאבים", כלומר, בחינת דרכים להשיג צמיחה כלכלית שעושה כן. לא מדלדל את משאבי הטבע או גורם ללחצים סביבתיים.
מהו ניתוק תעריף שירות?
ברגולציה אנרגטית, ניתוק הוא מנגנון התאמת תעריפים שמשנה את היחס בין ההכנסות של חברת חשמל לכמות ההכנסה שהיא מוכרת לציבור. זה מפחית את התמריץ של חברת החשמל להגדיל את המכירות כשיטה להעלאת הכנסות, ובכך להפחית את התנודתיות של חשבונות האנרגיה של הצרכנים.
