חוזה העברה בתשלום מראש משתנה: סקירה כללית
חוזה העברה בתשלום מראש משתנה: סקירה כללית חוזה פורוורד משתנה בתשלום מראש הוא אסטרטגיה המשמשת בעלי מניות למזומן בחלק ממניותיהם או את כולן תוך דחיית המסים המגיעים על רווחי ההון. הסכם המכירה אינו סופי באופן מיידי אך בעל המניות גובה את הכסף. אסטרטגיה זו משמשת בדרך כלל משקיעים המחזיקים במספר רב של מניות בחברה אחת ורוצים לגייס מזומנים תוך דחיית מסים.
חוזה העברה בתשלום מראש משתנה: סקירה כללית – אסטרטגיה זו משמשת בדרך כלל משקיעים המחזיקים במספר רב של מניות בחברה אחת ורוצים לגייס מזומנים תוך דחיית מסים.
חוזה העברה בתשלום מראש משתנה: סקירה כללית – הבנת חוזה העברה בתשלום מראש משתנה
משתמש טיפוסי בחוזה עתידי משתנה בתשלום מראש עשוי להיות מייסד או מנהל בכיר של תאגיד שצבר כמות גדולה של מניות החברה. ייתכן שאותו אדם ירצה לגוון את השקעותיו, או לנעול רווחים במניה, או לכל הפחות לגייס כמות גדולה של מזומנים.
נקודות מרכזיות
השימוש בחוזה קדימה משתנה מראש מאפשר לאותו אדם למכור את המניה לחברת ברוקראז'. למשקיע משלמים מיידית בין 75% ל-90% מהשווי הנוכחי של המניה, אך העסקה לא הושלמה. עד לסיום, המסים על רווחי ההון אינם חייבים. באותו זמן, בעל המניות מעביר את המניות או את שווי המזומנים, עם טווח מחירים שנקבע מראש כדי להגן מפני הפסד משמעותי.
התרגול שימושי במיוחד בנסיבות מסוימות. לדוגמה, חלק מהמנהלים המוענקים להם אופציות נאסר למכור אותן לתקופת זמן מסוימת. כמו כן, עסקת מניות גדולה על ידי מקורב לחברה בכל עת גורמת למשקיעים לעצבנות. חוזה קדימה בתשלום מראש עוקף בצורה מסודרת את המכשולים הללו.
מכיוון שהחוזה קובע מחיר רצפה ותקרה על העסקה הסופית, הוא גם מגן על המשקיע מפני הפסד כבד אם המניה תעלה באופן דרמטי בערכה לפני ביצוע העסקה.
מיותר לציין שנוהג זה שנוי במחלוקת ויש הסבורים שאסור לאפשר זאת.
מבחינה טכנית, חוזה עתידי משתנה בתשלום מראש הוא אסטרטגיית צווארון, שהיא אופציית מכר ארוכה צרורה ואופציית רכישה קצרה בנייר ערך. עם זאת, יש לה מרכיב שלישי: מונטיזציה של העסקה בצורה של הלוואה כנגד נייר הערך הבסיסי. למרות שפעם היו מתוחכמות למדי, אסטרטגיות מסוג זה הפכו נפוצות יותר הודות להתקדמות בהנדסה פיננסית.
באופן טבעי, הם גם נוטים למשוך את תשומת לבם של מס הכנסה ועיתונאים פיננסיים. בשנת 2011, העיתון "ניו יורק טיימס" פרסם עמוד ראשי המדגיש כיצד רונלד לאודר, יורש הקוסמטיקה של אסתי לאודר, "מגן באומנות" על הפיצוי שלו באמצעות חוזה עתידי משתנה בתשלום מראש. עם שכר מנהלים בכפולות רבות של רמות התגמול של העובדים הממוצעים, אסטרטגיות מסוג זה הן יעדים פופולריים לבדיקה.
