מהו ערך הנכסים הנקי (NAV)?
מהו ערך הנכסים הנקי (NAV)? שווי נכסים נטו הוא הערך הנקי של נכסי קרן השקעות בניכוי התחייבויותיה, חלקי מספר המניות הקיימות. בשימוש הנפוץ ביותר בהקשר של קרנות נאמנות וקרן נסחרת בבורסה (ETF), NAV הוא המחיר שבו נסחרות המניות של הקרנות הרשומות ברשות ניירות הערך האמריקאית (SEC).
מהו ערך הנכסים הנקי (NAV)? – נקודות מרכזיות
הבנת ערך הנכסים הנקי (NAV)
עבור חברות וגופים עסקיים, ההבדל בין הנכסים וההתחייבויות ידוע כנכסים נטו או שווי נקי או הון של החברה. המונח NAV מיושם על הערכת הקרן ותמחור, אשר מגיעים על ידי חלוקת ההפרש בין נכסים והתחייבויות במספר המניות שבידי המשקיעים.
ה-NAV של הקרן מייצג ערך "למניה" של הקרן, מה שמקל על השימוש בה להערכת מניות הקרן ולביצוע עסקה.
קרנות נאמנות ו-NAV
קרנות נאמנות אוספות כסף ממספר רב של משקיעים, ולאחר מכן משתמשות בכסף זה להשקעה בניירות ערך, כגון מניות, אג"ח ומכשירי שוק הכסף. כל משקיע מקבל מספר מוגדר של מניות ביחס לסכום שהושקע. התמחור של כל מניה מבוסס על NAV.
בניגוד למניה ששינויי המחיר שלה מתפרסמים לאורך היום, תמחור קרנות הנאמנות מבוסס על מתודולוגיית סוף היום המבוססת על פעילות ניירות הערך בקרן.
בסוף יום המסחר, מנהלי קרן נאמנות מחשבים את מחיר הסגירה של כל ניירות הערך שבתיק שלה, מוסיפים את שווי הנכסים הנוספים, מתחשבים בהתחייבויות ומחשבים את ה-NAV על סמך מספר המניות הקיימות.
NAV בקרנות סגורות לעומת קרנות פתוחות
קרן פתוחה יכולה להנפיק מספר בלתי מוגבל של מניות, אינה נסחרת בבורסות, ומתומחרת בכל יום בנעילת המסחר במחיר ה-NAV שלהן. רוב קרנות הנאמנות, כמו אלו בתוכניות 401k, הן קרנות פתוחות.
קרנות סגורות נסחרות בבורסה, נסחרות בדומה לניירות ערך, ויכולות להיסחר במחיר שאינו שווה למניות ה-NAV.ETFstrade שלהן, ושווי השוק שלהן יכול להיות שונה מה-NAV בפועל.
זה מאפשר הזדמנויות מסחר רווחיות לסוחרי תעודות סל פעילים שיכולים לזהות הזדמנויות בזמן. בדומה לקרנות נאמנות, תעודות סל גם מחשבות את ה-NAV שלהן מדי יום בתום השוק לצורכי דיווח, אך גם מחשבות ומפיצות NAV תוך-יומי מספר פעמים בדקה בזמן אמת.
NAV וביצועי קרן
משקיעים בקרן מנסים לעתים קרובות להעריך את הביצועים של קרן נאמנות בהתבסס על הפרשי ה- NAV שלהם בין שני תאריכים. משקיע עשוי להשוות את ה-NAV ב-1 בינואר ל-NAV ב-31 בדצמבר, ולראות את ההבדל בין שני הערכים כמדד לביצועי הקרן. עם זאת, שינויים ב-NAV בין שני תאריכים אינם הייצוג הטוב ביותר של ביצועי קרנות נאמנות.
קרנות נאמנות בדרך כלל משלמות את כל ההכנסות שלהן כמו דיבידנדים וריבית שהרוויחו לבעלי המניות שלהן. בנוסף, קרנות נאמנות מחויבות גם לחלק את רווח ההון הממומש שנצבר לבעלי המניות.
מכיוון ששני המרכיבים הללו, הכנסה ורווחים, משולמים באופן קבוע, ה- NAV יורד בהתאם. לכן, למרות שמשקיע בקרן נאמנות מרוויח הכנסה ותשואות, רווחים בודדים אינם משתקפים בערכי ה-NAV האבסולוטיים בהשוואה בין שני תאריכים.
מדד אמין לביצועי קרנות נאמנות הוא התשואה הכוללת השנתית, שהיא שיעור התשואה בפועל של השקעה או מאגר השקעות במהלך תקופת הערכה נתונה. משקיעים ואנליסטים מסתכלים גם על שיעור צמיחה שנתי מורכב (CAGR), המייצג את שיעור הצמיחה השנתי הממוצע של השקעה על פני תקופה מוגדרת יותר משנה אחת.
דוגמה לחישוב NAV
נניח שלקרן נאמנות יש סך השקעות בשווי 100 מיליון דולר בניירות ערך שונים, המחושבים לפי מחירי הסגירה של כל נכס ביום.
יש לה גם 7 מיליון דולר של מזומנים ושווי מזומנים בהישג יד, כמו גם 4 מיליון דולר בסך הכל. ההכנסה המצטברת ליום היא $75,000. לקרן התחייבויות לטווח קצר של 13 מיליון דולר ו-2 מיליון דולר בהתחייבויות לטווח ארוך.
ההוצאות שנצברו עבור היום הן $10,000. לקרן יש 5 מיליון מניות. באמצעות הנוסחה לעיל, ה-NAV מחושב כך:
NAV = [($100,000,000 + $7,000,000 + $4,000,000 + $75,000) – ($13,000,000 + $2,000,000 + $10,000)] / 5,000,000 = ($51,50,0) ,000,000 = $19.21
עבור היום הנתון, מניות קרנות הנאמנות ייסחרו במחיר של 19.21 דולר למניה.
מה זה NAVPS?
הערך הנכסי הנקי למניה (NAVPS) של קרן מדווח עם הצעת המחיר שלה עם ברוקר או פורטל פיננסי מקוון. ערך זה שונה במקצת ממחיר השוק בפועל של הקרן שכן NAVPS מחושב פעם ביום, בעוד שהנכסים שבידי קרן עשויים להשתנות במחיר לאורך היום.
מהם לוחות הזמנים של המסחר עבור NAV?
בעוד שה-NAV מחושב ומדווח נכון לתאריך עסקי מסוים, כל פקודות הקנייה והמכירה של קרנות נאמנות מעובדות על סמך זמן הסף ב-NAV של תאריך הסחר. אם הרגולטורים מחייבים זמן קצוב של 13:30 בצהריים, אז הזמנות קנייה ומכירה שהתקבלו לפני 13:30 בצהריים. יבוצע ב-NAV של אותו תאריך מסוים. כל הזמנות שיתקבלו לאחר מועד הפסיקה יעובדו על סמך ה-NAV של יום העסקים הבא.
מה ההבדל בין NAV להון עצמי?
ההון העצמי מחושב על ידי הכללת נכסים בלתי מוחשיים, שיכולים לכלול פריטים כמו פטנטים, בעוד שה-NAV מחושב באמצעות נכסים מוחשיים בלבד.
סיכום ומסקנות
שווי נכסים נטו הוא הערך הנקי של נכסי קרן השקעות בניכוי התחייבויותיה, חלקי מספר המניות הקיימות. קרנות יכולות להיות פתוחות או סגורות והתמחור של כל מניה מבוסס על NAV. המחיר של כל מניה בקרן משתקף כ-NAVPS או כערך למניה.
