מהי פרמיית נזילות?
מהי פרמיית נזילות? פרמיית נזילות היא כל צורה של פיצוי נוסף שנדרש כדי לעודד השקעה בנכסים שלא ניתן להמיר בקלות וביעילות למזומן לפי שווי שוק הוגן. לדוגמה, אג"ח לטווח ארוך תישא בריבית גבוהה יותר מאשר אג"ח לטווח קצר מכיוון שהיא לא נזילה יחסית. התשואה הגבוהה יותר היא פרמיית הנזילות המוצעת למשקיע כפיצוי על הסיכון הנוסף.
מהי פרמיית נזילות? – לדוגמה, אג"ח לטווח ארוך תישא בריבית גבוהה יותר מאשר אג"ח לטווח קצר מכיוון שהיא לא נזילה יחסית. התשואה הגבוהה יותר היא פרמיית הנזילות המוצעת למשקיע כפיצוי על הסיכון הנוסף.
מהי פרמיית נזילות? – נקודות מרכזיות
הבנת פרמיית הנזילות
משקיעים בנכסים לא נזילים דורשים פיצוי על תוספת הסיכון של השקעת כספם בנכסים שאולי לא ניתן יהיה למכור אותם לתקופה ממושכת, במיוחד אם ערכם יכול להשתנות עם השווקים בתקופת הביניים.
השקעות נזילות הן נכסים שניתן להמיר בקלות ובמהירות למזומן לפי שווי השוק ההוגן שלהם. חשבון חיסכון או אג"ח אוצר לטווח קצר הן דוגמאות. התשואות עשויות להיות נמוכות, אבל הכסף בטוח וניתן לגשת אליו בכל עת עבור השווי ההוגן שלו. איגרות חוב רבות הן נזילות יחסית, מכיוון שהן ניתנות להמרה בקלות או עשויות להימכר בשוק משני פעיל.
להשקעות לא נזילות יש מאפיינים הפוכים. לא ניתן למכור אותם בקלות לפי שווי השוק ההוגן שלהם.
חוסר נזילות נתפס כסוג של סיכון. כספו של המשקיע קשור.
השקעות נזילות ולא נזילות
השקעות לא נזילות יכולות ללבוש צורות רבות. השקעות אלו כוללות תעודות פיקדון (CD), הלוואות מסוימות, קצבאות ונכסי השקעה אחרים שהרוכש נדרש להחזיק לפרק זמן מוגדר. לא ניתן לחסל או למשוך את ההשקעות מוקדם ללא קנס.
נכסים אחרים נחשבים בלתי נזילים מכיוון שאין להם שוק משני פעיל שניתן להשתמש בו למימוש שווי השוק ההוגן שלהם.
פרמיית הנזילות מובנית בתשואה על השקעות מסוג זה כדי לפצות על הסיכון שלוקח המשקיע בנעילת כספים לתקופה ארוכה.
ככלל, משקיעים שבוחרים להשקיע בהשקעות לא נזילות כאלה צריכים לקבל תגמול על הסיכונים הנוספים שמחסור בנזילות מהווה. משקיעים שיש להם הון להשקיע בהשקעות לטווח ארוך יותר יכולים ליהנות מפרמיית הנזילות שהושגה מהשקעות אלו.
דוגמאות לפרמיות נזילות
צורת עקומת התשואה יכולה להמחיש עוד יותר את פרמיית הנזילות הנדרשת ממשקיעים עבור השקעות לטווח ארוך יותר. בסביבה כלכלית מאוזנת, השקעות לטווח ארוך יותר דורשות תשואה גבוהה יותר מהשקעות לטווח קצר יותר – ובכך, הצורה המשופעת כלפי מעלה של עקום התשואה.
כדוגמה נוספת, נניח שמשקיע מחפש לרכוש אחת משתי אג"ח תאגידיות בעלות אותם תשלומי קופונים וזמן לפדיון. בהתחשב באחת מהאג"ח הללו נסחרת בבורסה ציבורית בעוד שהשנייה לא נסחרת, המשקיע לא מוכן לשלם כל כך הרבה עבור האג"ח הלא ציבורית. המשמעות היא פרמיה גבוהה יותר בפדיון. ההבדל במחירים ובתשואות היחסיים הוא פרמיית הנזילות.
