מהי רגישות לריבית?
מהי רגישות לריבית? רגישות לריבית היא מדד למידת תנודות המחיר של נכס בעל הכנסה קבועה כתוצאה משינויים בסביבת הריבית. בניירות ערך רגישים יותר יש תנודות מחירים גדולות יותר מאלה עם פחות רגישות. סוג זה של רגישות חייב להילקח בחשבון בעת בחירת אג"ח או מכשיר אחר בעל הכנסה קבועה שהמשקיע עשוי למכור בשוק המשני הזה. רגישות לריבית משפיעה על קנייה וגם על מכירה.
מהי רגישות לריבית? – סוג זה של רגישות חייב להילקח בחשבון בעת בחירת אג"ח או מכשיר אחר בעל הכנסה קבועה שהמשקיע עשוי למכור בשוק המשני הזה. רגישות לריבית משפיעה על קנייה וגם על מכירה.
מהי רגישות לריבית? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת רגישות הריבית
ניירות ערך בעלי הכנסה קבועה ושיעורי הריבית נמצאים בקורלציה הפוכה. לכן, ככל שהריבית עולה, מחירי ניירות ערך ברי הכנסה קבועה נוטים לרדת. כאשר מיושמת לחישוב ניירות ערך בהכנסה קבועה, רגישות הריבית ידועה כמשך הנכס. זוהי דרך אחת לקבוע כיצד שיעורי הריבית משפיעים על תיק ניירות ערך עם הכנסה קבועה. ככל שמשך האג"ח או קרן האג"ח גבוה יותר, כך האג"ח או קרן האג"ח רגישה יותר לשינויים בשיעורי הריבית.
משך הזמן של ניירות ערך בהכנסה קבועה נותן למשקיעים מושג לגבי הרגישות לשינויים פוטנציאליים בריבית. משך זמן הוא מדד טוב לרגישות לריבית מכיוון שהחישוב כולל מאפייני אג"ח מרובים, כגון תשלומי קופונים ופדיון.
ככלל, ככל שהמועד של הנכס ארוך יותר, כך הנכס רגיש יותר לשינויים בשיעורי הריבית. השינויים בשיעורי הריבית נצפים מקרוב על ידי סוחרי איגרות חוב ומסחר קבוע, שכן תנודות המחירים הנובעות מכך משפיעות על התשואה הכוללת של ניירות הערך. משקיעים שמבינים את המושג משך זמן יכולים לחסן את תיק ההכנסה הקבוע שלהם לשינויים בריבית לטווח קצר.
סוגי רגישות לריבית
ישנן ארבע מדידות משך בשימוש נרחב כדי לקבוע את רגישות הריבית של נייר ערך עם הכנסה קבועה – משך מקאוליי, משך זמן שונה, משך זמן אפקטיבי ומשך ריבית מפתח. כדי לחשב את משך הזמן של Macaulay יש לדעת מדדים מסוימים, כולל הזמן עד לפדיון, תזרימי המזומנים שנותרו, תשואה נדרשת, תשלום תזרים מזומנים, ערך נקוב ומחיר אג"ח.
משך הזמן המשתנה הוא חישוב שונה של משך המקאוליי המשלב תשואה לפדיון (YTM). הוא קובע כמה משך הזמן ישתנה עבור כל שינוי בנקודת אחוז בתשואה.
משך הזמן האפקטיבי משמש לחישוב משך הזמן של איגרות חוב עם אופציות משובצות. הוא קובע את ירידת המחיר המשוערת לאג"ח אם הריבית תעלה באופן מיידי ב-1%. משך שיעור המפתח קובע את משך הזמן של נייר ערך בעל הכנסה קבועה או תיק בעל הכנסה קבועה בפדיון ספציפי על עקום התשואה.
דוגמה לרגישות לריבית
מדד אחד בשימוש נרחב לקביעת רגישות הריבית הוא משך הזמן האפקטיבי. לדוגמה, נניח שקרן נאמנות באג"ח מחזיקה 100 אג"ח עם משך זמן ממוצע של תשע שנים ומשך זמן אפקטיבי ממוצע של 11 שנים. אם הריבית תעלה באופן מיידי ב-1.0%, קרן האג"ח צפויה אפוא לאבד 11% מערכה על סמך משך הזמן האפקטיבי שלה.
כמו כן, סוחר יכול להסתכל על איגרת חוב תאגידית מסוימת עם מועד של שישה חודשים ומשך זמן של 2.5. אם הריבית תרד ב-0.5%, הסוחר יכול לצפות שמחיר האג"ח יעלה ב-1.25%.
