מהו תזרים מזומנים לא שגרתי?
מהו תזרים מזומנים לא שגרתי? תזרים מזומנים לא שגרתי הוא סדרה של תזרימי מזומנים פנימה וחוץ לאורך זמן שבהם יש יותר משינוי אחד בכיוון תזרים המזומנים. זה מנוגד לתזרים מזומנים קונבנציונלי, שבו יש רק שינוי אחד בכיוון תזרים המזומנים.
מהו תזרים מזומנים לא שגרתי? – נקודות מרכזיות
הבנת תזרים מזומנים לא שגרתי
במונחים של סימון מתמטי, כאשר הסימן "-" מייצג זרימה יוצאת ו-"+" מציין זרימה, תזרים מזומנים לא שגרתי יכול להופיע כ-, +, +, +, -, +, או לחילופין, +, -, – , +, -, -. זה יצביע על כך שלקבוצה הראשונה יש הכנסה נטו של מזומנים ולקבוצה השנייה יש תזרים נטו של מזומנים. אם הסט הראשון ייצג תזרימי מזומנים ברבעון הפיננסי הראשון והקבוצה השניה ייצג תזרימי מזומנים ברבעון הפיננסי השני, השינוי בכיוון תזרימי המזומנים יעיד על תזרים מזומנים לא שגרתי לחברה.
תזרימי המזומנים מעוצבים במודל של ערך נוכחי (NPV) בניתוח תזרים מזומנים מוזל (DCF) בתקצוב הון כדי לעזור לקבוע אם עלות ההשקעה הראשונית עבור פרויקט תהיה כדאית בהשוואה ל-NPV של תזרימי המזומנים העתידיים שנוצרו מהפרויקט.
קשה יותר להתמודד עם תזרימי מזומנים לא קונבנציונליים בניתוח NPV מאשר תזרים מזומנים קונבנציונלי, שכן הוא יפיק מספר שיעורי תשואה פנימיים (IRR), בהתאם למספר השינויים בכיוון תזרים המזומנים.
במצבים אמיתיים, דוגמאות לתזרימי מזומנים לא שגרתיים יש בשפע, במיוחד בפרויקטים גדולים שבהם תחזוקה תקופתית עשויה להיות כרוכה בהוצאות הון אדירות. לדוגמה, פרויקט גדול של ייצור חשמל תרמי שבו צפויים תזרימי מזומנים על פני תקופה של 25 שנה עשויים להיות תזרימי מזומנים בשלוש השנים הראשונות בשלב הבנייה, זרימה משנים ארבע עד 15, זרימה יוצאת בשנה 16 לתחזוקה מתוכננת. , ואחריו תזרים עד שנת 25.
אתגרים שמציבים תזרים מזומנים לא שגרתי
פרויקט עם תזרים מזומנים קונבנציונלי מתחיל בתזרים מזומנים שלילי (תקופת השקעה), שבו יש רק תזרים אחד של מזומנים, ההשקעה הראשונית. לאחר מכן מגיעות תקופות עוקבות של תזרימי מזומנים חיוביים כאשר כל תזרימי המזומנים הם תזרים, שהם ההכנסות מהפרויקט.
ניתן לחשב IRR בודד מפרויקט מסוג זה, כאשר ה-IRR בהשוואה לתעריף החזרה של חברה כדי לקבוע את האטרקטיביות הכלכלית של הפרויקט הנדון. עם זאת, אם פרויקט יהיה כפוף למערכת נוספת של תזרימי מזומנים שליליים בעתיד, יהיו שני IRRs, שיגרמו לאי ודאות בהחלטה להנהלה. לדוגמה, אם ה-IRR הם 5% ו-15%, ושיעור המכשולים הוא 10%, להנהלה לא יהיה אמון להמשיך בהשקעה.
