מהו תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)?
מהו תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)? תזרים מזומנים מפעילות שוטפת (CFO) מציין את כמות הכסף שחברה מביאה מפעילותה העסקית השוטפת והשוטפת, כגון ייצור ומכירת סחורות או מתן שירות ללקוחות. זהו הסעיף הראשון המתואר בהצהרת תזרים מזומנים של חברה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת אינו כולל הכנסות והוצאות מהשקעות הון לטווח ארוך. סמנכ"ל הכספים מתמקד רק בעסקי הליבה, ומכונה גם תזרים מזומנים תפעולי (OCF) או מזומנים נטו מפעילות שוטפת.
מהו תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)? – תזרים המזומנים מפעילות שוטפת אינו כולל הכנסות והוצאות מהשקעות הון לטווח ארוך. סמנכ"ל הכספים מתמקד רק בעסקי הליבה, ומכונה גם תזרים מזומנים תפעולי (OCF) או מזומנים נטו מפעילות שוטפת.
מהו תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)? – נקודות מרכזיות
הבנת תזרים מזומנים מפעילות תפעולית (CFO)
תזרים המזומנים מהווה את אחד החלקים החשובים ביותר בפעילות העסקית וגורם לסכום הכולל של הכסף המועבר לעסק וממנו. מכיוון שהיא משפיעה על נזילות החברה, יש לה משמעות מסיבות רבות. הוא מאפשר לבעלי עסקים ומפעילים לבדוק מאיפה הכסף מגיע והולך, הוא עוזר להם לנקוט בצעדים לייצור ולתחזק מספיק מזומנים הנחוצים להתייעלות תפעולית ולצרכים נחוצים אחרים, ומסייע בקבלת החלטות מימון מרכזיות ויעילות.
הפרטים על תזרים המזומנים של חברה זמינים בדוח תזרים המזומנים שלה, המהווה חלק מהדוחות הרבעוניים והשנתיים של החברה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת מתאר את יכולות יצירת המזומנים של פעילויות הליבה העסקיות של החברה. זה בדרך כלל כולל הכנסה נטו מדוח רווח והפסד והתאמות לשינוי הרווח הנקי מבסיס חשבונאי מצטבר לבסיס חשבונאי אקאש.
זמינות מזומנים מאפשרת לעסק אפשרות להתרחב, לבנות ולהשיק מוצרים חדשים, לקנות מניות חוזרות כדי לאשר את מצבו הפיננסי החזק, לשלם דיבידנדים כדי לתגמל ולחזק את אמון בעלי המניות, או להפחית חובות כדי לחסוך בתשלומי הריבית. משקיעים מנסים לחפש חברות שמחירי המניות שלהן נמוכים יותר ותזרים המזומנים מפעילות מציג מגמת עלייה ברבעונים האחרונים. הפער מצביע על כך שלחברה יש רמות הולכות וגדלות של תזרים מזומנים, שאם מנוצל טוב יותר, יכול להוביל לעתיד הקרוב למחירי מניות גבוהים יותר.
תזרים מזומנים חיובי (וגדל) מפעילות שוטפת מצביע על כך שפעילות הליבה העסקית של החברה משגשגת. הוא מספק כמדד/אינדיקטור נוסף לפוטנציאל הרווחיות של חברה, בנוסף לאלו המסורתיים כמו רווח נקי או EBITDA.
הצהרת תזרים מזומנים
דוח תזרים המזומנים הוא אחד משלושת הדוחות הכספיים העיקריים הנדרשים בדיווח כספי רגיל – בנוסף לדוח רווח והפסד ולמאזן. דוח תזרים המזומנים מחולק לשלושה חלקים – תזרים מזומנים מפעילות שוטפת, תזרים מזומנים מפעילויות השקעה ותזרים מזומנים מ פעילות מימון. ביחד, כל שלושת הסעיפים מספקים תמונה מהיכן מגיעים המזומנים של החברה, כיצד הם מושקעים והשינוי נטו במזומנים הנובע מפעילות החברה במהלך תקופה חשבונאית נתונה.
סעיף תזרים המזומנים מהשקעה מציג את המזומנים ששימשו לרכישת נכסים קבועים ולטווח ארוך, כגון צמח, רכוש וציוד (PPE), וכן כל התמורה ממכירת נכסים אלה. סעיף תזרים המזומנים ממימון מציג את מקור המימון וההון של החברה וכן את השירות והתשלומים שלה על ההלוואות. לדוגמה, הכנסות מהנפקת מניות ואג"ח, תשלומי דיבידנד ותשלומי ריבית ייכללו בפעילויות מימון.
משקיעים בוחנים את תזרים המזומנים של חברה מפעילות שוטפת, בתוך דוח תזרים המזומנים, כדי לקבוע מאיפה החברה מקבלת את הכסף שלה. בניגוד לפעילויות השקעה ומימון שעשויות להיות הכנסות חד פעמיות או ספורדיות, הפעילות התפעולית היא הליבה של העסק והן חוזרות על עצמן.
סוגי תזרים מזומנים מפעילות תפעולית
ניתן להציג את סעיף תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בדוח תזרים המזומנים באחת משתי דרכים.
שיטה עקיפה
האפשרות הראשונה היא השיטה העקיפה, שבה החברה מתחילה עם רווח נקי על בסיס חשבונאי צבירה ועובדת לאחור כדי להשיג נתון בסיס מזומן לתקופה. לפי שיטת החשבונאות הצבירה, ההכנסה מוכרת כאשר היא מתקבלת, לאו דווקא כאשר מתקבלים מזומנים.
לדוגמה, אם לקוח קונה ווידג'ט של $500 באשראי, המכירה בוצעה אך המזומן טרם התקבל. ההכנסה עדיין מוכרת על ידי החברה בחודש המכירה, והיא מופיעה ברווח הנקי בדוח רווח והפסד.
לפיכך, הרווח הנקי הוערך יתר על המידה בסכום זה על בסיס מזומן. הקיזוז ל-$500 של הכנסה יופיע בסעיף החייבים במאזן. בדוח תזרים המזומנים, תצטרך להיות הפחתה מהרווח הנקי בסכום הגידול של 500$ לחשבונות חייבים עקב מכירה זו. זה יוצג בדוח תזרים המזומנים בתור "גידול בחשבונות חייבים – $500".
שיטה ישירה
האפשרות השנייה היא השיטה הישירה, שבה חברה רושמת את כל העסקאות על בסיס מזומן ומציגה את המידע בדוח תזרים המזומנים תוך שימוש בתזרימי מזומנים ויוצאים בפועל במהלך התקופה החשבונאית.
דוגמאות לשיטה הישירה של תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת כוללות:
שיטה עקיפה מול שיטה ישירה
רואי חשבון רבים מעדיפים את השיטה העקיפה מכיוון שפשוט להכין את דוח התזרים באמצעות מידע מדוח רווח והפסד ומאזן. רוב החברות משתמשות בשיטת החשבונאות הצבירה, ולכן בדוח רווח והפסד ובמאזן יהיו נתונים התואמים לשיטה זו.
המועצה לתקינה בחשבונאות פיננסית (FASB) ממליצה לחברות להשתמש בשיטה הישירה מכיוון שהיא מציעה תמונה ברורה יותר של תזרימי מזומנים בעסק ומחוצה לו. עם זאת, כמורכבות נוספת של השיטה הישירה, ה-FASB דורש גם מעסק המשתמש בשיטה הישירה לחשוף את ההתאמה בין הרווח הנקי לתזרים המזומנים מפעילות שוטפת שהיה מדווח אילו השיטה העקיפה הייתה משמשת להכנת הַצהָרָה.
דוח הפיוס משמש לבדיקת דיוק המזומנים מפעילות שוטפת, והוא דומה לשיטה העקיפה. דוח ההתאמה מתחיל ברישום הרווח הנקי והתאמתו לעסקאות שאינן מזומן ושינויים בחשבונות המאזן. משימה נוספת זו הופכת את השיטה הישירה ללא פופולרית בקרב חברות.
דוגמה לתזרים מזומנים מפעילות תפעולית
בואו נסתכל על פרטי תזרים המזומנים של חברת הטכנולוגיה המובילה Apple Inc. (AAPL) לשנת הכספים שהסתיימה בספטמבר 2018. ליצרנית האייפון הייתה רווח נקי של 59.53 מיליארד דולר, פחת, דלדול והפחתות של 10.9 מיליארד דולר, מסים נדחים ומס השקעות אשראי של -32.59 מיליארד דולר, וקרנות אחרות של 4.9 מיליארד דולר.
בעקבות הנוסחה הראשונה, סיכום המספרים הללו מביא את שווי הקרן מפעילות ל-42.74 מיליארד דולר. השינוי נטו בהון החוזר באותה תקופה עמד על 34.69 מיליארד דולר. הוספתו ל- Fund from Operations מעניקה לתזרים המזומנים מפעילות תפעולית עבור אפל כ-77.43 מיליארד דולר.
עבור השיטה השנייה, סיכום הערכים הזמינים מ-Yahoo! פורטל פיננסים המדווח על רווח נקי של אפל לשנת 2018 של 59.531 מיליארד דולר, פחת 10.903 מיליארד דולר, התאמות להכנסה נטו – 27.694 מיליארד דולר, שינויים בחובות חשבונות – 5.322 מיליארד דולר, שינויים בהתחייבויות 9.131 מיליארד דולר, שינויים ב-82 מיליארד דולר, שינויים במלאי. פעילויות תפעוליות של 30.057 מיליארד דולר מעניקות לסמנכ"ל הכספים נטו 77.434 מיליארד דולר.
שתי השיטות מניבות ערך זהה.
נסיבות ייחודיות
יש לציין שההון החוזר הוא מרכיב חשוב בתזרים המזומנים מפעילות, וחברות יכולות לתמרן את ההון החוזר על ידי דחיית תשלומי החשבונות לספקים, האצת גביית החשבונות מלקוחות ועיכוב רכישת המלאי. כל האמצעים הללו מאפשרים לחברה להחזיק מזומנים. לחברות יש גם את החירות לקבוע ספי היוון משלהן, המאפשרים להן להגדיר את הסכום הדולרי שבו רכישה כשירה כהוצאה הונית.
על המשקיעים להיות מודעים לשיקולים אלה בעת השוואת תזרים המזומנים של חברות שונות. בשל גמישות כזו שבה מנהלים מסוגלים לתמרן נתונים אלה במידה מסוימת, תזרים המזומנים מהפעילות משמש בדרך כלל לבחינת ביצועי חברה בודדת על פני שתי תקופות דיווח, במקום להשוות חברה אחת לאחרת, גם אם השתיים שייכות. באותו ענף.
