מהי תשואת הדיבידנד?
מהי תשואת הדיבידנד? תשואת הדיבידנד, מבוטאת באחוזים, היא יחס פיננסי (דיבידנד/מחיר) המראה כמה חברה משלמת ליחיד בכל שנה ביחס למחיר המניה שלה. ההדדיות של תשואת הדיבידנד היא סך הדיבידנדים ששולמו/הכנסה נטו שהיא יחס תשלום הדיבידנד.
מהי תשואת הדיבידנד? – ההדדיות של תשואת הדיבידנד היא סך הדיבידנדים ששולמו/הכנסה נטו שהיא יחס תשלום הדיבידנד.
מהי תשואת הדיבידנד? – נקודות מרכזיות
1:32
מבוא לתשואות דיבידנד
הבנת תשואת הדיבידנד
תשואת הדיבידנד היא אומדן של החזר הדיבידנד בלבד של השקעה במניות. בהנחה שהדיבידנד לא יעלה או ירד, התשואה תעלה כשמחיר המניה יירד. ולהפך, היא תיפול כשמחיר המניה יעלה. מכיוון שתשואות הדיבידנד משתנות ביחס למחיר המניה, היא עשויה להיראות גבוהה בצורה יוצאת דופן עבור מניות שיורדות בערכן במהירות.
חברות חדשות קטנות יחסית, אך עדיין צומחות במהירות, עשויות לשלם דיבידנד ממוצע נמוך יותר מאשר חברות בוגרות באותם מגזרים. באופן כללי, חברות בוגרות שאינן צומחות מהר מאוד משלמות את תשואות הדיבידנד הגבוהות ביותר. מניות צרכניות לא מחזוריות המשווקות עיקריות או שירותים הן דוגמאות למגזרים שלמים שמשלמים את התשואה הממוצעת הגבוהה ביותר.
למרות שתשואת הדיבידנד בין מניות הטכנולוגיה נמוכה מהממוצע, אותו כלל כללי שחל על חברות בוגרות חל גם על מגזר הטכנולוגיה. לדוגמה, נכון ליוני 2021, ל-Qualcomm Incorporated (QCOM), יצרנית ציוד טלקומוניקציה מבוססת, היה דיבידנד של 12 חודשים (TTM) של $2.63. בשימוש במחיר הנוכחי של $144.41 ב-17 באוגוסט 2021, תשואת הדיבידנד שלה תהיה 1.82 %.בינתיים, Square, Inc. (SQ), מעבד תשלומים נייד חדש יחסית, אינו משלם דיבידנדים כלל.
REITs, MLPs ו-BDCs
במקרים מסוימים, ייתכן שתשואת הדיבידנד לא תספק כל כך הרבה מידע לגבי סוג הדיבידנד שהחברה משלמת. לדוגמה, תשואת הדיבידנד הממוצעת בשוק היא גבוהה מאוד בקרב קרנות השקעות בנדל"ן (REIT). עם זאת, אלו הן התשואות מדיבידנדים רגילים, השונות מדיבידנדים כשירים, שכן הראשונים ממוסים כהכנסה רגילה בעוד שהאחרון ממוסה כרווח הון.
יחד עם REIT, לשותפויות מוגבלות מאסטר (MLPs) ולחברות פיתוח עסקי (BDCs) יש בדרך כלל תשואות דיבידנד גבוהות מאוד. המבנה של חברות אלה הוא כזה שמשרד האוצר האמריקאי מחייב אותן להעביר את רוב ההכנסות שלהן לבעלי המניות שלהן. זה מכונה תהליך "מעבר", ומשמעות הדבר היא שהחברה לא צריכה לשלם הכנסה רווחי מס שהיא מחלקת כדיבידנדים. עם זאת, בעל המניות צריך להתייחס לתשלומי הדיבידנד כהכנסה רגילה ולשלם עליהם מסים. דיבידנדים מסוגים אלה של חברות (MLPs ו-BDCs) אינם זכאים לטיפול במס רווחי הון.
בעוד שחבות המס הגבוהה יותר על דיבידנדים מחברות רגילות מורידה את התשואה האפקטיבית שהמשקיע הרוויח, גם כאשר הם מותאמים למסים, ריט, MLP ו-BDC עדיין משלמים דיבידנדים עם תשואה גבוהה מהממוצע.
חישוב תשואת הדיבידנד
הנוסחה לתשואת דיבידנד היא כדלקמן:
דיבידנד תשואה=דיבידנדים שנתיים למניה מחיר למניה\begin{aligned}&\text{תשואת דיבידנד} = \frac{ \text{דיבידנדים שנתיים למניה} }{ \text{מחיר למניה} } \\\end{aligned} דיבידנד תשואה=מחיר למניה דיבידנדים שנתיים למניה
ניתן לחשב את תשואת הדיבידנד מהדוח הכספי של השנה המלאה האחרונה. זה מקובל במהלך החודשים הראשונים לאחר שהחברה פרסמה את הדו"ח השנתי שלה; עם זאת, ככל שחלף זמן רב יותר מאז הדוח השנתי, כך הנתונים פחות רלוונטיים למשקיעים. לחלופין, משקיעים יכולים להוסיף גם את ארבעת הרבעונים האחרונים של דיבידנדים, אשר לוכדים את נתוני הדיבידנד הנגררים של 12 החודשים. שימוש במספר דיבידנד נגרר מקובל, אך זה יכול להפוך את התשואה לגבוהה מדי או נמוכה מדי אם הדיבידנד נחתך לאחרונה או מוּרָם.
מכיוון שדיבידנדים משולמים מדי רבעון, משקיעים רבים ייקחו את הדיבידנד הרבעוני האחרון, יכפילו אותו בארבע, וישתמשו במוצר כדיבידנד השנתי לחישוב התשואה. גישה זו תשקף את כל השינויים האחרונים בדיבידנד, אך לא כל החברות משלמות דיבידנד רבעוני שווה. כמה חברות, במיוחד מחוץ לארה"ב, משלמות דיבידנד רבעוני קטן עם דיבידנד שנתי גדול. אם חישוב הדיבידנד יבוצע לאחר חלוקת הדיבידנד הגדולה, זה ייתן תשואה מנופחת.
לבסוף, חברות מסוימות משלמות דיבידנד בתדירות גבוהה יותר מאשר רבעונית. דיבידנד חודשי עלול לגרום לחישוב תשואת דיבידנד נמוך מדי. כאשר מחליט כיצד לחשב את תשואת הדיבידנד, משקיע צריך להסתכל על ההיסטוריה של תשלומי הדיבידנד כדי להחליט איזו שיטה תיתן את התוצאות המדויקות ביותר.
היתרונות של תשואות דיבידנד
עדויות היסטוריות מצביעות על כך שהתמקדות בדיבידנדים עשויה להגביר את התשואות במקום להאט אותן. לדוגמה, לפי אנליסטים ב-Hartford Funds, מאז 1970, 84% מסך התשואות מ-S&P 500 הן מדיבידנדים. הנחה זו מבוססת על העובדה שמשקיעים צפויים להשקיע מחדש את הדיבידנדים שלהם בחזרה ל-S&P 500, אשר לאחר מכן מרכיב את יכולתם להרוויח יותר דיבידנדים בעתיד.
לדוגמה, נניח שמשקיע קונה מניה בשווי 10,000 דולר עם תשואת דיבידנד של 4% בשיעור של מחיר מניה של 100 דולר. משקיע זה מחזיק ב-100 מניות שכולן מחלקות דיבידנד של $4 למניה (100 x $4 = $400 בסך הכל). נניח שהמשקיע משתמש ב-400 דולר בדיבידנדים כדי לרכוש עוד ארבע מניות. המחיר יותאם בתאריך האקס-דיבידנד ב-4 דולר למניה ל-96 דולר למניה. השקעה חוזרת תרכוש 4.16 מניות; תוכניות השקעה חוזרת של דיבידנד מאפשרות רכישות חלקיות של מניות. אם שום דבר אחר לא ישתנה, בשנה הבאה למשקיע יהיו 104.16 מניות בשווי 10,416 דולר. ניתן להשקיע מחדש את הסכום הזה בעוד מניות לאחר הכרזת דיבידנד, ובכך להרכיב רווחים בדומה לחשבון חיסכון.
חסרונות של תשואות דיבידנד
אמנם תשואות דיבידנד גבוהות הן אטרקטיביות, אך ייתכן שהן על חשבון הצמיחה הפוטנציאלית של החברה. ניתן להניח שכל דולר שחברה משלמת בדיבידנדים לבעלי המניות שלה הוא דולר שהחברה לא משקיעה מחדש כדי לצמוח וליצור יותר רווחי הון. גם בלי להרוויח דיבידנדים, לבעלי המניות יש פוטנציאל להרוויח תשואות גבוהות יותר אם ערך המניה שלהם יגדל בזמן שהם מחזיקים בה כתוצאה מצמיחת החברה.
לא מומלץ למשקיעים להעריך מניה על סמך תשואת הדיבידנד שלה בלבד. נתוני דיבידנד יכולים להיות ישנים או מבוססים על מידע שגוי. לחברות רבות יש תשואה גבוהה מאוד כאשר המניה שלהן יורדת. אם מניית החברה חווה ירידה מספקת, היא עשויה להפחית את סכום הדיבידנד, או לבטל אותו כליל.
על המשקיעים לנקוט משנה זהירות בעת הערכת חברה שנראית במצוקה ובעלת תשואת דיבידנד גבוהה מהממוצע. מכיוון שמחיר המניה הוא המכנה של משוואת תשואת הדיבידנד, מגמת ירידה חזקה יכולה להגדיל את המנה של החישוב באופן דרמטי.
לדוגמה, חטיבות הייצור והאנרגיה של ג'נרל אלקטריק (GE) החלו להניב ביצועים נמוכים מ-2015 עד 2018, ומחיר המניה ירד כשהרווחים ירדו. תשואת הדיבידנד קפצה מ-3% ליותר מ-5% ככל שהמחיר ירד. כפי שניתן לראות בתרשים הבא, הירידה במחיר המניה והקיצוץ בסופו של דבר בדיבידנד קיזזו כל תועלת של תשואת הדיבידנד הגבוהה.
תשואת דיבידנד לעומת יחס תשלום דיבידנד
כאשר משווים מדדים של דיבידנדים תאגידיים, חשוב לציין שתשואת הדיבידנד אומרת לך מהי שיעור התשואה הפשוט בצורה של דיבידנדים במזומן לבעלי המניות. עם זאת, יחס תשלום הדיבידנד מייצג כמה מהרווחים הנקיים של החברה משולמים כדיבידנדים. בעוד שתשואת הדיבידנד היא המונח הנפוץ יותר, רבים מאמינים שיחס תשלום הדיבידנד הוא אינדיקטור טוב יותר ליכולתה של חברה לחלק דיבידנדים באופן עקבי בעתיד. יחס חלוקת הדיבידנד קשור מאוד לתזרים המזומנים של החברה.
תשואת הדיבידנד מראה כמה חברה שילמה דיבידנדים במהלך שנה. התשואה מוצגת באחוזים, ולא כסכום דולר בפועל. זה מקל לראות כמה תשואה בעל המניות יכול לצפות לקבל לכל דולר שהשקיע.
דוגמה לתשואת דיבידנד
נניח שהמניה של חברה א' נסחרת ב-20 דולר ומחלקת דיבידנדים שנתיים של 1 דולר למניה לבעלי המניות שלה. נניח שהמניה של חברה ב' נסחרת ב-$40 וגם משלמת דיבידנד שנתי של $1 למניה.
המשמעות היא שתשואת הדיבידנד של חברה א' היא 5% ($1 / $20), בעוד שתשואת הדיבידנד של חברה ב' היא רק 2.5% ($1 / $40). בהנחה שכל שאר הגורמים שווים, סביר להניח שמשקיע המעוניין להשתמש בתיק שלו כדי להשלים את ההכנסה שלו יעדיף את חברה A על פני חברה B כי יש לה תשואת דיבידנד כפולה.
מה אומר לך תשואת הדיבידנד?
תשואת הדיבידנד היא יחס פיננסי האומר לך את האחוז ממחיר המניה של החברה שהיא משלמת מדיבידנד מדי שנה. לדוגמה, אם לחברה יש מחיר מניה של $20 והיא משלמת דיבידנד של $1 לשנה, תשואת הדיבידנד שלה תהיה 5%. אם תשואת הדיבידנד של חברה גדלה בהתמדה, זה יכול להיות בגלל שהם מגדילים את הדיבידנד, בגלל שמחיר המניה שלהם יורד, או שניהם. בהתאם לנסיבות, זה עשוי להיראות כסימן חיובי או שלילי על ידי המשקיעים.
מדוע תשואת דיבידנד חשובה?
חלק מהמשקיעים, כמו פנסיונרים, מסתמכים במידה רבה על דיבידנדים עבור הכנסתם. עבור משקיעים אלה, תשואת הדיבידנד של תיק ההשקעות שלהם עשויה להשפיע באופן משמעותי על הכספים האישיים שלהם, מה שהופך את זה מאוד חשוב למשקיעים אלה לבחור חברות משלמות דיבידנד עם רקורד ארוך ואיתן פיננסי ברור. עבור משקיעים אחרים, תשואת הדיבידנד עשויה להיות פחות משמעותית, כמו למשל עבור משקיעים צעירים שמתעניינים יותר בחברות צמיחה שיכולות לשמור על רווחיהן ולהשתמש בהן כדי לממן את צמיחתן.
האם תשואת דיבידנד גבוהה טובה?
משקיעים מוכווני תשואה יחפשו בדרך כלל חברות המציעות תשואות דיבידנד גבוהות, אך חשוב להעמיק על מנת להבין את הנסיבות המובילות לתשואה הגבוהה. גישה אחת של משקיעים היא להתמקד בחברות שיש להן רקורד ארוך של שמירה או העלאת דיבידנדים שלהן, תוך אימות שלחברות אלה יש את החוסן הפיננסי הבסיסי להמשיך ולחלק דיבידנדים גם בעתיד. לשם כך, המשקיעים יכולים להתייחס למדדים אחרים כגון היחס הנוכחי ויחס תשלום הדיבידנד.
לאיזו מניה יש את תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר?
זה יהיה תלוי בטווח הזמן שאתה מסתכל עליו. תשואות הדיבידנד משתנות מדי יום כאשר מחירי המניות המחלקות דיבידנדים עולים או יורדים. חלק מהמניות עם תשואות דיבידנד גבוהות מאוד עשויות להיות תוצאה של ירידה לאחרונה במחיר המניה, ולעתים קרובות הדיבידנד הזה יקוצץ או יבוטל על ידי המנהלים אם מחיר המניה לא יתאושש בקרוב.
סיכום ומסקנות
מניות רבות משלמות דיבידנדים כדי לתגמל את בעלי המניות שלהן וכדי לאותת על דריסת רגל פיננסית איתנה לציבור המשקיעים. תשואת הדיבידנד היא מדד לגובה הדיבידנדים של חברה ביחס למחיר המניה שלה. מניות דיבידנד בעלות תשואה גבוהה יכולות להיות קנייה טובה עבור חלק מהמשקיעים בעלי הערך, אך עשויות גם לאותת שמחיר המניה של המניה ירד לאחרונה במעט, מה שהופך את הדיבידנד מדור קודם גבוה יותר יחסית למחיר המניה. תשואת דיבידנד גבוהה יכולה גם להצביע על כך שחברה מחלקת יותר מדי רווחים כדיבידנדים במקום משקיעה בהזדמנויות צמיחה או בפרויקטים חדשים.
תיקון – 10 בינואר 2023: מאמר זה תוקן מגרסה קודמת שציינה באופן שגוי את הנוסחה ליחס חלוקת הדיבידנד.
