מהו יחס המידע (IR)?
מהו יחס המידע (IR)? יחס המידע (IR) הוא מדידה של תשואות תיקים מעבר לתשואות של אבנצ'מרק, בדרך כלל מדד, בהשוואה לתנודתיות של תשואות אלו. המדד המשמש הוא בדרך כלל מדד המייצג את השוק או מגזר או ענף מסוים. ה-IR משמש לעתים קרובות כמדד לרמת המיומנות והיכולת של מנהל תיקים לייצר תשואות עודפות ביחס למדד, אך הוא גם מנסה לזהות את עקביות הביצועים על ידי שילוב שגיאת מעקב, או רכיב סטיית תקן בחישוב . שגיאת המעקב מזהה את רמת העקביות שבה תיק "עוקב" אחר ביצועי המדד. טעות מעקב נמוכה פירושה שהתיק מכה את המדד בעקביות לאורך זמן. טעות מעקב גבוהה פירושה שתשואות התיק תנודתיות יותר לאורך זמן ואינן עקביות בעלות הרף.
מהו יחס המידע (IR)? – ה-IR משמש לעתים קרובות כמדד לרמת המיומנות והיכולת של מנהל תיקים לייצר תשואות עודפות ביחס למדד, אך הוא גם מנסה לזהות את עקביות הביצועים על ידי שילוב שגיאת מעקב, או רכיב סטיית תקן בחישוב .
מהו יחס המידע (IR)? – שגיאת המעקב מזהה את רמת העקביות שבה תיק "עוקב" אחר ביצועי המדד. טעות מעקב נמוכה פירושה שהתיק מכה את המדד בעקביות לאורך זמן. טעות מעקב גבוהה פירושה שתשואות התיק תנודתיות יותר לאורך זמן ואינן עקביות בעלות הרף.
מהו יחס המידע (IR)? – נקודות מרכזיות
פענוח יחס המידע
יחס המידע מזהה כמה קרן עלתה על רף. יחסי מידע גבוהים יותר מצביעים על רמת עקביות רצויה, בעוד שיחסי מידע נמוכים מעידים על ההפך. משקיעים רבים משתמשים ביחס המידע בעת בחירת קרנות הנסחרות בבורסה (ETFs) או קרנות נאמנות על סמך פרופילי הסיכון המועדפים עליהם. כמובן, ביצועי העבר אינם אינדיקטור לתוצאות עתידיות, אך ה-IR משמש כדי לקבוע אם תיק ההשקעות חורג מקרן אינדקס בנצ'מרק.
טעות המעקב מחושבת לרוב על ידי שימוש בסטיית התקן של הפרש התשואות בין תיק למדד הייחוס. סטיית תקן עוזרת למדוד את רמת הסיכון או התנודתיות הקשורים להשקעה. סטיית תקן גבוהה פירושה שיש יותר תנודתיות ופחות עקביות או יכולת חיזוי. יחס המידע עוזר לקבוע באיזו כמות ובאיזה תדירות תיק נסחר מעבר להשוואה שלו, אך מביא בחשבון את הסיכון הכרוך בהשגת התשואות העודפות.
עם העמלות הנגבות על ידי מנהלי קרנות פעילים, יותר משקיעים פונים לקרנות המנוהלות באופן פסיבי שעוקבות אחר מדדי הייחוס כמו S&P 500. חלק מהמשקיעים משלמים 0.5% עד 2% בשנה עבור קרן המנוהלת באופן פעיל על ידי מנהל קרן. חשוב לקבוע אם הקרן מנצחת מדד דומה באופן עקבי. חישוב ה-IR יכול לעזור לספק תוצאה כמותית של ניהול הקרן שלך.
ה-IR לעומת Sharpe Ratio
כמו יחס המידע, יחס שארפ הוא אינדיקטור לתשואות מותאמות סיכון. עם זאת, יחס שארפ מחושב כהפרש בין התשואה של נכס לשיעור התשואה חסר הסיכון חלקי סטיית התקן של תשואות הנכס. שיעור התשואה חסר הסיכון יהיה עקבי עם שיעור התשואה מהשקעה חסרת סיכון כמו נייר ערך של משרד האוצר האמריקאי. אם נייר ערך מסויים של משרד האוצר שילם תשואה שנתית של 3%, יחס שארפ ישתמש ב-3% כשיעור חסר הסיכון למטרות השוואה.
ה-IR, לעומת זאת, מודד את התשואה מותאמת הסיכון ביחס למדד, כגון Standard & Poor's 500 Index (S&P 500), במקום נכס נטול סיכון. ה-IR גם מודד את העקביות של ביצועי ההשקעה. עם זאת, יחס Sharpe מודד עד כמה תיק השקעות עלה על שיעור התשואה חסר הסיכון על בסיס מותאם סיכון.
לשני המדדים הפיננסיים יש את התועלת שלהם, אך השוואת המדדים הופכת את ה-IR למושך יותר למשקיעים שכן קרנות אינדקס הן בדרך כלל המדד המשמש להשוואת ביצועי השקעה והתשואה בשוק היא בדרך כלל גבוהה מהתשואה חסרת הסיכון.
מגבלות השימוש ב-IR
לכל יחס שמודד תשואות מותאמות סיכון יכול להיות פרשנויות מגוונות בהתאם למשקיע. לכל משקיע יש רמות סובלנות סיכון שונות ובהתאם לגורמים כמו גיל, מצב פיננסי והכנסה עשויים להיות יעדי השקעה שונים. כתוצאה מכך, ה-IR מתפרש באופן שונה על ידי כל משקיע בהתאם לצרכיו, למטרותיו ולרמות סובלנות הסיכון שלו.
כמו כן, קשה לפרש השוואת קרנות מרובות מול מדד, מכיוון שלקרנות עשויות להיות ניירות ערך שונים, הקצאות נכסים שונות לכל מגזר ונקודות כניסה להשקעות שלהן. כמו בכל יחס פיננסי בודד, עדיף להסתכל על סוגים נוספים של יחסים ומדדים פיננסיים אחרים כדי לקבל החלטת השקעה מקיפה ומושכלת יותר.
דוגמא
ניתן להשיג IR גבוה על ידי שיעור תשואה גבוה בתיקים בהשוואה לתשואה נמוכה יותר במדד וכן טעות מעקב נמוכה. יחס גבוה אומר שבבסיס מותאם סיכון, מנהל הפיק תשואות טובות יותר באופן עקבי בהשוואה למדד הייחוס.
לדוגמה, נניח שאתה משווה בין שני מנהלי קרנות שונים:
IR של מנהל קרן A שווה ל-1.81 או (13 – (-1.5) / 8). IR של מנהל קרן B שווה ל-2.11 או (8 – (-1.5) / 4.5). למרות שלמנהל ב' היו תשואות נמוכות יותר ממנהל א', לתיק שלו היה IR טוב יותר מכיוון שבחלקו יש לו סטיית תקן או טעות מעקב נמוכה יותר, מה שאומר פחות סיכון ויותר עקביות של ביצועי התיק ביחס למדד הייחוס.
