מה זה קוונטו סוואפ?
מה זה קוונטו סוואפ? החלפת קוונטו היא החלפת ריבית חוצת מטבעות במזומן, שבה אחד מהצדדים שכנגד משלם ריבית זרה לשני. הסכום הרעיוני נקוב במטבע המקומי. הריבית עשויה להיות קבועה או משתנה. מכיוון שהם תלויים בשער החליפין ובהבדלים בשיעורי הריבית באותם מטבעות, הם ידועים גם בתור דיפרנציאל, הפרש שערים או סתם החלפות "הפרש". שם אחר להחלפות אלה יכול להיות מובטח גם החלפת שער חליפין מכיוון שהם מטמיעים באופן טבעי שער חליפין קבוע בחוזה ההחלפה.
מה זה קוונטו סוואפ? – מכיוון שהם תלויים בשער החליפין ובהבדלים בשיעורי הריבית באותם מטבעות, הם ידועים גם בתור דיפרנציאל, הפרש שערים או סתם החלפות "הפרש". שם אחר להחלפות אלה יכול להיות מובטח גם החלפת שער חליפין מכיוון שהם מטמיעים באופן טבעי שער חליפין קבוע בחוזה ההחלפה.
מה זה קוונטו סוואפ? – נקודות מרכזיות
הבנת ה-Quanto Swap
למרות ש-quanto swaps עוסקים בשני מטבעות שונים, התשלומים מתבצעים רק באחד. לדוגמה, החלפת קוונטו אפשרית תהיה כרוכה במשקיע אמריקאי שישלם LIBOR לשישה חודשים בדולר ארה"ב, עבור הלוואה של מיליון דולר, ויקבל בתמורה תשלומים בדולר ארה"ב ב-EURIBOR של שישה חודשים + 75 נקודות בסיס.
חילופי קוונטו קבועים-לצפים מאפשרים למשקיע למזער את סיכון המט"ח. הימנעות זו מסיכון מושגת על ידי קביעת שער החליפין והריבית בו-זמנית.
להחלפות צפות לצף יש סיכון מעט גבוה יותר. בהחלפה בין מטבעות זו, מתרחשת חשיפה של כל צד לפיזור ריבית המטבע של כל מדינה.
יתרונות ה-Quanto Swaps
משקיעים ישתמשו ב-quanto swaps כאשר הם מאמינים שנכס מסוים יצליח במדינה, אך יחד עם זאת, חוששים שהמטבע של המדינה לא ישיג ביצועים טובים. לפיכך, המשקיע יחליף את שיעורי הריבית עם משקיע אחר תוך שמירה על התשלום במטבע הבית שלו. בדרך זו, הם יכולים להפריד את סיכון הריבית מסיכון שער החליפין.
בהחלפת ריבית טיפוסית, שני צדדים נגדיים מתאימים מחליפים זרם אחד של תשלומי ריבית עתידיים באחר, על בסיס סכום קרן ספציפי. החלפה זו מחייבת החלפת ערך ריבית קבוע עבור ערך ריבית משתנה. ההחלפה עשויה להיות בשני הכיוונים, אך בנויה כדי להפחית או להגדיל את החשיפה לשינויים בשיעורי הריבית. החלפת ריבית עשויה גם לסייע בהשגת ריבית נמוכה במעט ממה שהיה אפשרי ללא ההחלפה.
עם זאת, עבור משקיע במדינה אחרת המעוניין לבצע החלפה בשוק האמריקאי, תחילה יהיה עליו להחליף את הנכס שלו מהמטבע הביתי שלו לדולר ארה"ב. כל תשלום מתבצע בדולר ארה"ב, שאותו המשקיע הזר צריך להעביר בחזרה למטבע הביתי שלו.
אסטרטגיה זו תהיה כרוכה בסיכון ריבית פוטנציאלי, תלוי אם המשקיע הזר יקבל תשלומים בריבית משתנה. זה גם יוצר מטבע חוץ, או סיכון מטבע. החלפת קוונטו פותרת בעיה זו מכיוון שכל שערי החליפין העתידיים קבועים בזמן כתיבת חוזה ההחלפה.
דרישות להחלפה של Quanto
ישנם ארבעה שיקולים חשובים בעת מסחר בהחלפת קוונטו. הראשון הוא הערך הרעיוני של נכס הבסיס, בדרך כלל הלוואה. ערך זה מתומחר במטבע הבית של הנכס.
שני הנתונים השניים הם שערי המדד של שני המטבעות, שיכולים להיות קבועים או צפים. שער אחד מייצג את שיעור הריבית של המטבע הביתי, השני מייצג את המטבע הבינלאומי המשמש לסילוק העסקה.
השיקול האחרון הוא מועד הפירעון, כאשר ההלוואה או ההתחייבות הבסיסית מגיעה לפרעון.
דוגמה ל-Quanto Swap
כדוגמה מדגימה להחלפת קוונטו, דמיינו חברה אירופית שלווה מיליון דולר כדי לממן פעילות בארצות הברית, שתוחזר על פני חמש שנים עם ריבית המבוססת על שיעור SOFR ל-3 חודשים. בדוגמה זו, ה-SOFR הנוכחי הוא 5%, אך ה-EURIBOR הוא רק 1%.
נניח עוד שהחברה צופה שהריבית בארה"ב תעלה, ביחס לריביות באירופה. במקרה כזה, עדיף להם להחליף את תשלומי הריבית מבוססי SOFR בתעריף מבוסס EURIBOR.
החברה תנסה לבצע החלפת קוונטו כדי להחליף את התשלומים מבוססי ה-SOFR שלה עבור ריבית המבוססת על EURIBOR+4%, למרות שהם ימשיכו לשלם בדולרים.
אם תחזיות החברה לגבי שיעורי הריבית נכונות, בסופו של דבר הן יחסכו כסף בטווח הארוך.
מהו החלפת ברירת מחדל באשראי Quanto?
החלפת ברירת מחדל של quanto היא החלפת ברירת מחדל של אשראי כאשר פרמיית ההחלפה או תזרימי המזומנים משולמים במטבע שונה מזה של נכס הבסיס. אלה שימושיים עבור משקיעים בינלאומיים המעוניינים לקבל חשיפה ל-CDS במדינה אחרת אך רוצים להפחית את חשיפתם לסיכון שער החליפין.
מהי אופציית קוונטו?
אופציה קוונטו היא חוזה אופציות הנקוב במטבע שונה מזה של נכס הבסיס. כאשר האופציה מבשילה, כל תמורה מתקבלת במטבע חוץ לפי שער חליפין קבוע. זה שימושי עבור סוחרים המעוניינים לקבל חשיפה לשוקי אופציות זרים אך אינם רוצים לחשוף את עצמם לסיכון שער החליפין.
האם החלפת Quanto זהה להחלפה בין מטבעות?
החלפת קוונטו אינה זהה להחלפה בין מטבעות, אם כי יש כמה קווי דמיון. החלפה בין מטבעות טיפוסית כוללת שני צדדים המחליפים קרן ותזרימי מזומנים בשני מטבעות שונים, יחד עם שיעורי ריבית שנקבעו מראש. בהחלפת קוונטו, צד אחד משלם לאחר בריבית זרה, אך באמצעות מטבע מקומי.
מהו סיכון קוונטו?
סיכון קוונטו מתייחס לאפשרות של שינויים שליליים במחירי הנכסים או בשערי החליפין המשמשים באופציה או החלפה של קוונטו.
