מה המשמעות של מדד תוספת עושר?
מה המשמעות של מדד תוספת עושר? Wealth Added Index (WAI) הוא מדד שתוכנן על ידי Stern Value Managament, חברת ייעוץ, המנסה למדוד ערך שנוצר (או נהרס) עבור בעלי המניות על ידי חברה. לפי שיטת חישוב זו, עושר נוצר רק אם התשואות של חברה, כולל עליות מחירי מניות ודיבידנדים, עולות על עלות ההון העצמי שלה.
מה המשמעות של מדד תוספת עושר? – הבנת מדד עושר נוסף (WAI)
הבסיס הרעיוני של Wealth Added Index הוא שעלות ההון עבור חברה צריכה להיות גדולה מהתשואה הזמינה על ניירות ערך חסרי סיכון כגון אג"ח ממשלתיות, מכיוון שחברה מסוכנת יותר (ככל שהסיכון שמשקיע נוטל על עצמו גדול יותר, כך גדל נדרשת החזרה). אם התשואות של חברה לא עולות על עלות ההון העצמי שלה, אז בעלי המניות צריכים להשקיע את כספם במקום אחר. במילים אחרות, לפי ה-WAI, אם התשואה נמוכה מעלות ההון העצמי, החברה למעשה הורסת את ערך בעלי המניות; אם התשואה עולה על עלות ההון העצמי, החברה מוסיפה עושר לבעלי המניות שלה.
WAI דומה ל-Economic Value Added (EVA), מדד נוסף של ניהול ערך Stern, בכך שעלות ההון מושווה לתשואות. מדדי תשואה חשבונאיים מסורתיים כמו החזר על הון (ROE) ותשואה על נכסים (ROA) אינם מתחשבים בצד השני – עלות ההון להשגת תשואות אלו לאורך תקופה מסוימת. חברה יכולה להציג ROE גבוה, למשל, אבל אם עלות ההון להשגת ה-ROE הזה הייתה אפילו יותר גדולה, אז הערך נהרס על ידי החברה.
אבל יש שני הבדלים עיקריים בין WAI ל-EVA. ראשית, והכי חשוב, EVA מסתכלת לאחור, ומחשבת רק תוצאות שכבר התרחשו. WAI, לעומת זאת, לוקחת בחשבון הן את ביצועי מחיר המניה בעבר והן את הביצועים העתידיים. מכיוון שערך ההון העצמי של חברה הוא הערך הנוכחי של כל תזרימי המזומנים העתידיים, מחיר המניה הנוכחי של מניית החברה ישקף את הסיכוי העתידי ליצירת ערך, או עושר נוסף. שנית, EVA מוגבלת במתן השוואות חוצות גבולות מכיוון שהיא מסתמכת על מתודולוגיות חשבונאיות בתוך מדינות בודדות. לכן, למשל, EVA של חברת שירות בארה"ב לא תהיה ברת השוואה ישירה ל-EVA של חברת שירות בספרד מכיוון שסטנדרטים חשבונאיים שונים משמשים להפקת רווחים מדווחים. עם התמקדות בתנועה של מחיר המניה והדיבידנדים, זמינים לחישוב בכל מקום, WAI מסוגלת להתגבר על מגבלה זו.
