איכות אשראי

מהי איכות אשראי?

איכות האשראי היא מדידה של כושר האשראי של אדם או חברה, או היכולת להחזיר את חובו. איכות האשראי היא אינדיקטור לסיכון האשראי. איכות האשראי היא גם אחד הקריטריונים העיקריים המשמשים לשיפוט איכות ההשקעה של אג"ח או קרן נאמנות באג"ח.

איכות האשראי של חברה המנפיקה אג"ח נבדקת באמצעות דירוג אג"ח. איכות האשראי של חברות אחרות (כולל חברות ביטוח) ושל ניירות ערך נבדקת באמצעות דירוג אשראי. דירוג האשראי מעריך את הסיכון של חברות אלה. עבור יחידים, ציון FICO הוא המדד הנפוץ ביותר לאיכות האשראי של אדם.

נקודות מפתח

• איכות האשראי היא מדד לאמינות האשראי של אדם או חברה, או ליכולת להחזיר את חובו.
• דירוג אג"ח הוא המדד לאיכות האשראי של חברה המנפיקה אג"ח.
• ציון FICO הוא המדד הנפוץ ביותר לאיכות האשראי של אדם.
• גם סוכנויות דירוג האשראי – כמו מודי'ס ו-Standard & Poor's – מנפיקות דירוגי איכות אשראי לכל סוגי החברות בשוק האשראי.

הבנת איכות האשראי

ציון FICO הוא המדד הנפוץ ביותר לאיכות האשראי של אדם. ציון FICO הוא סוג של ציון אשראי שנוצר על ידי FICO (לשעבר Fair Isaac Corporation), חברת תוכנות אנליטיקה גדולה המספקת מוצרים ושירותים לעסקים ולצרכנים כאחד.

מלווים עשויים להשתמש בציון ה-FICO של אדם (יחד עם פרטים אחרים על  דוחות האשראי של אדם ) כדרך להעריך את סיכון האשראי שלו, ובסופו של דבר, לקבל החלטה אם להעניק לו אשראי או לא. הציון הוא סיכום מתמטי של המידע על דו"ח האשראי של אדם, והניקוד המוקצה לאדם יכול לנוע בין 300 ל-850. באופן כללי, ככל שציון ה-FICO של אדם גבוה יותר, כך האדם הזה נחשב יותר ראוי לאשראי וכן יותר. סביר להניח שהם ילוו כסף או יונפק אשראי. בנוסף, ציון FICO גבוה נוטה לעזור ללווים לקבל את הריבית הטובה ביותר. באופן כללי, ציונים מעל 650 מצביעים על היסטוריית אשראי טובה מאוד; הריביות הטובות ביותר נוטות להגיע ללווים עם ציוני FICO מעל 740.

דירוג אג"ח הוא מדד לאיכות האשראי של מנפיק אג"ח. ניתן להקצות דירוג אג"ח למנפיק אג"ח בודד או לתיק אג"ח. דירוג אג"ח נקבע על ידי סוכנויות דירוג אג"ח פרטיות עצמאיות , כמו Standard & Poors, Moody's ו-Fitch, בין היתר. לכל סוכנות דירוג יש ייעודים משלה. רוב הייעודים נעים בין גבוה (או AAA ל-AA), בינוני (או A ל-BBB), ונמוך (או BB, B, CCC, CC עד C).

בשוק האשראי דירוג אשראי גבוה מכונים גם דירוגי השקעה. לאג"ח בדירוג השקעה יש בדרך כלל דירוגים של AAA, AA, A או BBB. לאג"ח שאינן בדירוג השקעה, המכונה גם אג"ח עם תשואה גבוהה או זבל, יש איכות אשראי נמוכה יותר, ולכן, בדרך כלל, סיכון גבוה יותר למשקיעים. לאג"ח שאינן בדירוג השקעה יש בדרך כלל דירוגים של BB, B, CCC, CC ו-C. דירוגים אלה מצביעים על כך שיש סיכוי טוב שמנפיק האג"ח יתנער מהתחייבויותיו, או מחדל. למעשה, D, הדרגה הנמוכה ביותר, שמורה לאג"ח שכבר נמצאות במחדל.

בעוד שלאג"ח בדרגת השקעה יש לעתים קרובות תשואות נמוכות יותר, אג"ח שאינן בדרגת השקעה מציעות בדרך כלל למשקיעים תשואות גבוהות יותר (על מנת לקזז את הסיכון הגדול יותר). משקיעים המעוניינים בבטיחות ההשקעות שלהם באג"ח צריכים לדבוק באג"ח בדירוג השקעה עם דירוגים של AAA, AA, A או BBB. לדוגמה, למשקיע המחזיק באג"ח המדורגת AAA יש סבירות גבוהה יותר לגבות את כל הקופונים והקרן שלו.

עבור משקיעים שמוכנים לקבל רמת סיכון גבוהה יותר, הם עשויים לשקול אג"ח באיכות אשראי נמוכה יותר עם תשואות גבוהות יותר. עבור אג"ח בדירוג BB, B, CCC, CC ו-C, יש סיכוי טוב שמנפיק האג"ח יתנער מההתחייבויות שלו, או מחדל. דירוג D הוא דירוג האג"ח הנמוך ביותר האפשרי, והוא שמור לאג"ח שכבר נמצאות במחדל.

גם סוכנויות דירוג האשראי – כמו מודי'ס ו-Standard & Poor's – מנפיקות דירוגי איכות אשראי לכל סוגי החברות בשוק האשראי. דירוג האשראי של החברה מבוסס על הדוחות הכספיים של החברה, לרבות מבנה ההון של החברה הספציפית, היסטוריית תשלומי האשראי, ההכנסות והרווחים. דירוג האשראי של חברות נועדו לסייע להעריך את יכולתה של החברה לשלם את חובותיה. כאשר חברות דירוג אשראי מעניקות דירוג אותיות לחוב של חברה, AAA מציינת בדרך כלל את איכות האשראי הגבוהה ביותר ו-D מציינת את הנמוכה ביותר.