מהו מפל תפוצה?
מהו מפל תפוצה? מפל חלוקה הוא דרך להקצות תשואות השקעה או רווח הון בין משתתפי השקעה קבוצתית או מאוחדת. מקושר בדרך כלל לקרנות הון פרטיות, מפל ההפצה מגדיר את סדר הניקור שבו ההפצות מוקצות לשותפים מוגבלים וכלליים. בדרך כלל, השותפים הכלליים מקבלים חלק גדול יותר באופן לא פרופורציונלי מסך הרווחים ביחס להשקעתם הראשונית לאחר השלמת תהליך ההקצאה. זה נעשה כדי לתמרץ את השותף הכללי של הקרן למקסם את הרווחיות עבור המשקיעים שלה.
מהו מפל תפוצה? – בדרך כלל, השותפים הכלליים מקבלים חלק גדול יותר באופן לא פרופורציונלי מסך הרווחים ביחס להשקעתם הראשונית לאחר השלמת תהליך ההקצאה. זה נעשה כדי לתמרץ את השותף הכללי של הקרן למקסם את הרווחיות עבור המשקיעים שלה.
מהו מפל תפוצה? – נקודות מרכזיות
הבנת מפלי תפוצה
מפל חלוקה מתאר את השיטה שבה מחלקים הון למשקיעים השונים של הקרן כאשר השקעות הבסיס נמכרות תמורת רווחים. בעיקרו של דבר, סך רווחי ההון שהושגו מתחלקים לפי מבנה מדורג המורכב משכבות עוקבות, ומכאן ההתייחסות למפל. כאשר דרישות ההקצאה של שכבה אחת מתמלאות במלואן, הכספים העודפים כפופים לדרישות ההקצאה של השכבה הבאה, וכן הלאה.
אף על פי שניתן להתאים את לוחות הזמנים של מפל מים, בדרך כלל ארבעת השכבות במפל הפצה הן:
גם תעריפי המכשולים ללוח הזמנים עשויים להיות מדורגים, בהתאם לסכום הכולל של הריבית הנישאת של השותפים הכלליים. בדרך כלל, ככל שהריבית הנישאת יותר, כך שיעור המכשולים גבוה יותר. בנוסף, תכונה הנקראת "clawback" נכללת לעתים קרובות בתשקיף הקרן ונועדה להגן על המשקיעים מלשלם עמלות תמריץ גבוהות מהנדרש. במקרה של אירוע כזה, המנהל מחויב להחזיר את העמלות העודפות.
מבני מפל אמריקאי נגד אירופה
מכניקת מפל ההשקעה מפורטת בסעיף ההפצה של מזכר ההשמה הפרטית (PPM). ישנם שני סוגים נפוצים של מבני מפלים – אמריקאי, שמעדיף את השותף הכללי, ואירופאי, הידידותי יותר למשקיעים.
למה זה נקרא מפל תפוצה?
תארו לעצמכם מפל זורם מטה לתוך סדרה של דליים מיושרים אנכית. המים מייצגים כסף, והדליים מייצגים משקיעים, שותפים או בעלי עניין. המים ממלאים תחילה את הדלי הראשון. הדלי השני יתמלא רק לאחר שהראשון יתמלא לחלוטין ויישפך. ככל שהמים זורמים, יותר דליים מתמלאים לפי סדר הופעתם.
מה ההבדל העיקרי בין מפל תפוצה אמריקאי לאירופי?
במפל ההפצה בסגנון אירופאי, משקיעים מקבלים תקדים על פני מנהלי קרנות, בעוד שמנהלים עשויים לקבל שכר לפני משקיעים המשתמשים במפל בסגנון אמריקאי.
כיצד מקבלים שכר למנהלי השקעות פרטיות וקרנות גידור?
לעתים קרובות, הון פרטי וקרנות גידור יציגו תוכנית תשלומים של שניים ועשרים. במסגרת זו, מנהלי הקרן שומרים על 2% מהנכסים המנוהלים (AUM) בכל שנה, בתוספת 20% מכל הרווחים שהוחזרו מעל שיעור מכשולים או מדד.
