הצהרת תזרים מזומנים

מהי הצהרת תזרים מזומנים?

דוח תזרים מזומנים הוא דוח כספי המספק נתונים מצטברים לגבי כל תזרימי המזומנים שחברה מקבלת מפעילותה השוטפת וממקורות השקעה חיצוניים. זה כולל גם את כל תזרים המזומנים שמשלם עבור פעילויות עסקיות והשקעות במהלך תקופה נתונה. 

הדוחות הכספיים של חברה מציעים למשקיעים ולאנליסטים דיוקן של כל העסקאות שעוברות בעסק, כאשר כל עסקה תורמת להצלחתו. מאמינים שדוח תזרים המזומנים הוא האינטואיטיבי ביותר מבין כל הדוחות הכספיים מכיוון שהוא עוקב אחר המזומנים שעשה העסק בשלוש דרכים עיקריות – דרך תפעול, השקעה ומימון. הסכום של שלושת המגזרים הללו נקרא תזרים מזומנים נטו.

שלושת הסעיפים השונים הללו של דוח תזרים המזומנים יכולים לעזור למשקיעים לקבוע את הערך של מניית החברה או החברה כולה .

נקודות מפתח

• דוח תזרים מזומנים מספק נתונים לגבי כל תזרים המזומנים שחברה מקבלת מפעילותה השוטפת וממקורות השקעה חיצוניים.
• דוח תזרים המזומנים כולל מזומנים שעשה העסק באמצעות תפעול, השקעה ומימון – שסכומם נקרא תזרים מזומנים נקי.
• הסעיף הראשון בדוח תזרים המזומנים הוא תזרים מזומנים מפעילות, הכולל עסקאות מכל הפעילות העסקית התפעולית. 
• תזרים מזומנים מהשקעה הוא הסעיף השני בדוח תזרים המזומנים, והוא תוצאה של רווחים והפסדים בהשקעה. 
• תזרים מזומנים ממימון הוא הסעיף האחרון, המספק סקירה כללית של המזומנים המשמשים מהחוב וההון העצמי.

כיצד פועלים הצהרות תזרים מזומנים

כל חברה שמוכרת ומציעה את מניותיה לציבור חייבת להגיש דוחות כספיים והצהרות לרשות ניירות ערך (SEC).1שלושת הדוחות הכספיים העיקריים הם המאזן, דוח רווח והפסד ודוח תזרים מזומנים. דוח תזרים המזומנים הוא מסמך חשוב המסייע למעוניינים לקבל תובנה לגבי כל העסקאות שעוברות בחברה.

ישנם שני ענפים שונים של הנהלת חשבונות – צבירה ומזומן. רוב החברות הציבוריות משתמשות בחשבונאות צבירה , כלומר דוח רווח והפסד  אינו זהה למצב המזומנים של החברה. עם זאת, דוח תזרים המזומנים מתמקד בחשבונאות מזומנים.

חברות רווחיות יכולות להיכשל בניהול הולם את תזרים המזומנים, וזו הסיבה שדוח תזרים המזומנים הוא כלי קריטי עבור חברות, אנליסטים ומשקיעים. דוח תזרים המזומנים מחולק לשלוש פעילויות עסקיות שונות: תפעול, השקעות ומימון.

בואו ניקח בחשבון חברה שמוכרת מוצר ומעניקה אשראי למכירה ללקוח שלה. למרות שהיא מכירה במכירה זו כהכנסה, ייתכן שהחברה לא תקבל מזומן עד למועד מאוחר יותר. החברה מרוויחה בדוח רווח והפסד ומשלם על כך מס הכנסה, אך העסק עשוי להכניס יותר או פחות מזומנים מנתוני המכירות או ההכנסה.

משקיעים ואנליסטים צריכים להשתמש בשיקול דעת טוב בעת הערכת שינויים בהון החוזר, מכיוון שחברות מסוימות עשויות לנסות להגביר את תזרים המזומנים שלהן לפני תקופות דיווח.

תזרימי מזומנים מתפעול

החלק הראשון של דוח תזרים המזומנים מכסה תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת (CFO)  וכולל עסקאות מכל הפעילויות העסקיות התפעוליות. סעיף תזרימי המזומנים מתפעול מתחיל ברווח נקי, ולאחר מכן מיישב את כל הפריטים שאינם מזומנים לפריטי מזומנים הכרוכים בפעילות תפעולית. אז, במילים אחרות, מדובר ברווח הנקי של החברה, אבל בגרסה מזומן.

סעיף זה מדווח על תזרימי מזומנים ויוצאים הנובעים ישירות מהפעילות העסקית העיקרית של החברה. פעילויות אלו עשויות לכלול קנייה ומכירה של מלאי ואספקה, יחד עם תשלום לעובדיה את שכרם. כל צורות אחרות של כניסה ויציאות כגון השקעות, חובות ודיבידנדים אינן נכללות.

חברות מסוגלות לייצר תזרים מזומנים חיובי מספיק לצמיחה תפעולית. אם לא נוצר מספיק, ייתכן שהם יצטרכו להבטיח מימון לצמיחה חיצונית כדי להתרחב.

לדוגמה, חשבונות חייבים הוא חשבון שאינו במזומן. אם חשבונות חייבים עולים במהלך תקופה, זה אומר שהמכירות עלו, אבל לא התקבלו מזומנים בזמן המכירה. דוח תזרים המזומנים מנכה חייבים מהרווח הנקי מכיוון שהוא לא מזומן. תזרימי המזומנים ממדור התפעול יכולים לכלול גם חשבונות לתשלום, פחת, הפחתות ופריטים רבים ששולמו מראש שנרשמו כהכנסה או כהוצאות, אך ללא תזרים מזומנים משויך.

תזרים מזומנים מהשקעות

זהו הסעיף השני של דוח תזרים המזומנים בוחן תזרימי מזומנים מהשקעה (CFI) והוא תוצאה של רווחים והפסדים בהשקעה. סעיף זה כולל גם מזומנים שהוצאו על רכוש קבוע. סעיף זה הוא המקום שבו אנליסטים מחפשים למצוא שינויים בהוצאות ההון (capex) .

כאשר ההשקעה גדלה, זה בדרך כלל אומר שיש ירידה בתזרים המזומנים. אבל זה לא תמיד דבר רע, שכן זה עשוי להצביע על כך שחברה משקיעה בפעילות העתידית שלה. חברות עם השקעה גבוהה נוטות להיות אלו שצומחות.

בעוד שתזרימי מזומנים חיוביים בתוך סעיף זה יכולים להיחשב טובים, משקיעים יעדיפו חברות שמייצרות תזרים מזומנים מפעילות עסקית – לא באמצעות פעילויות השקעה ומימון. חברות יכולות לייצר תזרים מזומנים בתוך סעיף זה על ידי מכירת ציוד או נכס. 

תזרים מזומנים ממימון

תזרימי מזומנים ממימון (CFF) הוא החלק האחרון בדוח תזרים המזומנים. הסעיף מספק סקירה כללית של מזומנים המשמשים למימון עסקי. הוא מודד תזרים מזומנים בין חברה לבעליה והנושים שלה, והמקור שלו הוא בדרך כלל מחוב או הון עצמי. נתונים אלה מדווחים בדרך כלל מדי שנה בדוח 10-K של חברה לבעלי המניות.

אנליסטים משתמשים בסעיף תזרימי המזומנים ממימון כדי לקבוע כמה כסף שילמה החברה באמצעות דיבידנדים או רכישות חוזרות של מניות. זה גם שימושי כדי לעזור לקבוע כיצד חברה מגייסת מזומנים לצמיחה תפעולית.

מזומנים שהושגו או הוחזרו ממאמצי גיוס הון, כגון הון עצמי או חוב, מופיעים כאן, כמו גם הלוואות שנלקחו או הוחזרו. 

כאשר תזרים המזומנים ממימון הוא מספר חיובי, זה אומר שיש יותר כסף שנכנס לחברה מאשר זורם החוצה. כאשר המספר שלילי, פירוש הדבר עשוי להיות שהחברה משלמת חובות, או מבצעת תשלומי דיבידנד ו/או רכישות חוזרות של מניות.