מדד לא משוקלל

מהו מדד לא משוקלל?

מהו מדד לא משוקלל? – מדד לא משוקלל מורכב מניירות ערך בעלי משקל שווה בתוך המדד. בכל אחד ממרכיבי המדד מושקע סכום דולר שווה ערך. עבור מדד מניות לא משוקלל, לביצועים של מניה אחת לא תהיה השפעה דרמטית על ביצועי המדד בכללותו.

זה שונה מדדים משוקללים , שבהם חלק מהמניות מקבלות משקל גבוה יותר באחוזים מאחרות, בדרך כלל על סמך שווי השוק שלהן .

נקודות מפתח – מהו מדד לא משוקלל?

• מדד לא משוקלל נותן הקצאה שווה לכל ניירות הערך בתוך המדד.
• מדד משוקלל נותן משקל רב יותר לניירות ערך מסוימים, בדרך כלל על סמך שווי השוק.
• סוג אינדקס אחד אינו בהכרח טוב יותר מאחר, הוא רק מציג נתונים בדרכים שונות.

הבנת אינדקסים לא משוקלים

מדדים לא משוקללים הם נדירים, שכן רוב המדדים מבוססים על שווי שוק, לפיו חברות בעלות שווי שוק גדול יותר זוכות למשקל אינדקס גבוה יותר מאשר חברות בעלות שווי שוק נמוך יותר.

הבולט מבין מדדי המניות הלא משוקללים הוא מדד S&P 500 Equal Weight Index (EWI), שהוא הגרסה הלא משוקללת של מדד S&P 500 הנפוץ . מדד S&P 500 EWI כולל את אותם מרכיבים כמו מדד S&P 500 משוקלל ההיוון, אך לכל אחת מ-500 החברות מוקצה משקל קבוע באחוזים של 0.2%.1

השלכות על קרנות אינדקס ותעודות סל

מנהלי קרנות פסיביות בונים קרנות אינדקס או קרנות נסחרות בבורסה (ETF) על בסיס מדדים מובילים כמו מדד S&P 500, שהוא מדד משוקלל.2רובם בוחרים לחקות את כלי ההשקעה שלהם על מדדים משוקלל שווי שוק, מה שאומר שהם חייבים לקנות יותר מהמניות שעולות בערכן כדי להתאים למדד, או למכור יותר מהמניות שיורדות בערכן. זה יכול ליצור מצב מעגלי של מומנטום שבו עלייה בערך המניה מביאה ליותר קנייה של המניה, מה שיוסיף ללחץ כלפי מעלה על המחיר. ההיפך נכון גם בצד השלילי.

קרן מדד או תעודת סל הבנויה על מדד לא משוקלל, לעומת זאת, מקפידה על הקצאות שוות בין מרכיבי המדד. במקרה של מדד S&P 500 Equal Weight Index, מנהל הקרן היה מאזן מחדש את סכומי ההשקעה מעת לעת כך שכל אחד מהם יהיה 0.2% מהסך הכולל.1

האם עדיף ללא משקל או משקל?

סוג אחד של אינדקס אינו בהכרח טוב יותר מאחר, הם רק מראים דברים שונים. המדד המשוקלל מציג ביצועים בדרך כלל לפי שווי שוק, בעוד שהמדד הלא משוקלל משקף ביצועים לא משוקללים על פני מרכיבי המדד.

אחת המלכודות של מדד משוקלל היא שהתשואות יתבססו ברובן על הרכיבים המשוקללים ביותר, ותשואות הרכיבים הקטנות יותר עשויות להיות מוסתרות או להשפיע מעט. המשמעות יכולה להיות שרוב המניות ב-S&P 500, למשל, בעצם יורדות למרות שהמדד עולה כי המניות בעלות המשקל הרב ביותר עולות בעוד שרוב המניות בעלות המשקל המועט יורדות.

הצד השני של הטיעון הזה הוא שחברות קטנות יותר באות והולכות, ולכן לא צריך לתת להן משקל כמו לחברות הגדולות בעלות בסיס בעלי מניות גדול בהרבה .

מדד משקל לא משוקלל או שווה משקף את מצבו של מאגר שלם של מניות. זה עשוי להיות מדד טוב יותר עבור משקיע שאינו משקיע במניות המשוקללות ביותר של מדד משוקלל, או שמתעניין יותר בשאלה האם רוב המניות נעות למעלה או למטה. המדד הלא משוקלל עושה עבודה טובה יותר להראות זאת מאשר מדד משוקלל.

מבחינת ביצועים, לפעמים מדד לא משוקלל עולה על המדד המשוקלל, ובפעמים אחרות ההפך הוא הנכון. כשאתה מחליט איזה מדד עדיף לעקוב או לחקות, הסתכל על הביצועים והתנודתיות של שניהם כדי להעריך מהי האפשרות הטובה יותר.

דוגמה עולמית של משוקלל ולא משוקלל

מדד נאסד"ק 100 הוא מאה מהחברות הגדולות הנסחרות בבורסת נאסד"ק. זהו מדד משוקלל המבוסס על שווי שוק, אם כי המדד מגביל כמה משקל יכול להיות לכל מניה בודדת.3

למדד Nasdaq 100 Equal Weight Index משקל שווה של 1% מוקצה לכל אחד מ-100 הרכיבים.4

לאורך זמן, לשקלולים יכולים להיות השפעות דרמטיות על התשואות. התרשים הבא מציג את ה- Nasdaq 100 EWI כנרות ואת ה- Nasdaq 100 כקו ורוד.

בין 2006 ל-2019, מדד נאסד"ק 100 החזיר 70% יותר ממקבילו ל-EWI, מה שמראה כי המניות הגדולות יותר נטו לחזק את התשואות של המדד המשוקלל. זה אולי לא תמיד המקרה. בהתאם לאינדקס, לפעמים הגרסה הלא משוקללת עולה על הגרסה המשוקללת.

לאורך התחתית של התרשים יש מקדם מתאם , המראה שרוב הזמן שני המדדים נמצאים בקורלציה גבוהה, קרוב לערך של אחד. אבל מדי פעם, שני האינדקסים מתפצלים או עשויים שלא לנוע באותו כיוון. אלו תקופות שבהן אופן שקלול המדד משפיע על ביצועיו ביחס לאחר.