מה זה מינוף יתר?
מה זה מינוף יתר? אומרים שעסק מוגזם כאשר הוא נושא יותר מדי חובות בהשוואה לתזרימי המזומנים התפעוליים וההון העצמי שלו. חברה מופרזת מתקשה לשלם את תשלומי הריבית והקרן ולעיתים קרובות אינה מסוגלת לשלם את הוצאות התפעול שלה בגלל עלויות מופרזות עקב נטל החוב שלה, מה שמוביל לרוב לספירלה פיננסית כלפי מטה. זה מביא לכך שהחברה צריכה ללוות יותר כדי להישאר בפעילות, והבעיה מחמירה. ספירלה זו מסתיימת בדרך כלל כאשר חברה מארגנת מחדש את חובה או מגישה בקשה להגנת פשיטת רגל.
מה זה מינוף יתר? – נקודות מרכזיות
הבנת מינוף יתר
חוב מועיל כאשר הוא מנוהל נכון, וחברות רבות לוקחות על חובות כדי להגדיל את העסק שלהן, לרכוש פריטים נחוצים, לשדרג את המתקנים שלהן או מסיבות רבות אחרות. למעשה, לקיחת חוב עדיפה לעתים על פני אמצעים אחרים לגיוס הון, למשל, הנפקת מניות. לקיחת חוב אינה מוותרת על חלקי הבעלות על החברה ומשתתפים חיצוניים אינם מסוגלים לכוון כיצד נעשה שימוש בחוב. כל עוד חברה יכולה לנהל את נטל החוב שלה בצורה נאותה, חוב יכול לעתים קרובות לעזור לעסק להצליח. רק כאשר חברה מפסיקה להיות מסוגלת לנהל את החוב שלה היא גורמת לבעיות קשות.
מינוף יתר מתרחש כאשר עסק לווה יותר מדי כסף ואינו מסוגל לשלם תשלומי ריבית, החזרי קרן או לשמור על תשלומים עבור הוצאות התפעול שלו בשל נטל החוב. חברות שלוו יותר מדי הלוואות בעלות יתר נמצאות בסיכון לפשוט רגל אם העסק שלהן מצליח בצורה גרועה או אם השוק נכנס למיתון.
לקיחת חובות רבים מדי מפעילה עומס רב על הכספים של החברה מכיוון שתזרימי המזומנים המוקדשים לטיפול בנטל החוב אוכלים חלק ניכר מהכנסות החברה. חברה פחות ממונפת יכולה להיות ממוקמת טוב יותר להחזיק מעמד ירידה בהכנסות מכיוון שאין לה את אותו עומס יקר הקשור לחובות על תזרים המזומנים שלה.
ניתן למדוד מינוף פיננסי במונחים של יחס החוב להון או יחס החוב לסך הנכסים
חסרונות של מינוף יתר
ישנן השפעות שליליות רבות על חברה כאשר היא מגיעה למצב של ניצול. להלן חלק מהתוצאות השליליות.
צמיחה מוגבלת
חברות לוואות כסף מסיבות ספציפיות, בין אם זה כדי להרחיב את קווי המוצרים או לרכוש ציוד כדי להגדיל את המכירות. הלוואות תמיד מגיעות עם זמן מסוים שבו יש לשלם ריבית וקרן. אם חברה שלווה בציפייה להגדלת ההכנסות אך לא הצליחה לצמוח לפני שהחוב יבוא לפירעון יכולה למצוא את עצמה במצב קשה. הצורך להחזיר את ההלוואה ללא תזרים מזומנים מוגבר עלול להיות הרסני ולהגביל את היכולת לממן פעולות ולהשקיע בצמיחה.
אובדן נכסים
אם חברה מוגזמת עד כדי כך שהיא מסתיימת בפשיטת רגל, ההתחייבויות החוזיות שלה לבנקים שהיא לווה מהם נכנסות לתמונה. זה בדרך כלל כרוך בבנקים בעלי ותק על נכסי החברה. המשמעות היא שאם חברה אינה יכולה להחזיר את חובה, הבנקים יכולים לקחת בעלות על נכסי החברה כדי בסופו של דבר לחסל אותם תמורת מזומן ולהסדיר את החוב העומד. באופן זה, חברה יכולה לאבד רבים אם לא את כל נכסיה.
מגבלות על הלוואות נוספות
לפני הלוואות כספים, הבנקים מבצעים בדיקות אשראי יסודיות ומעריכים את יכולתה של חברה להיות מסוגלת להחזיר את חובה במועד. אם חברה כבר מוגברת, הסבירות שבנק ילווה כסף קטנה מאוד. הבנקים לא רוצים לקחת על עצמם את הסיכון שאולי יפסידו כסף. ואם הם אכן ייקחו על עצמם את הסיכון הזה, סביר להניח שהריבית שתגבה תהיה גבוהה ביותר, מה שהופך את ההלוואות לפחות מתרחיש אידיאלי עבור חברה שכבר נאבקת עם הכספים שלה.
חוסר יכולת להשיג משקיעים חדשים
לחברה שהיתה חזקה, יהיה זה כמעט בלתי אפשרי למשוך משקיעים חדשים. משקיעים המספקים נזילות בתמורה לנתח הון ימצאו חברה שהוחזקת בה כהשקעה גרועה, אלא אם כן יקבלו אחזקת הון גדולה עם מסגרת להחלמה. ויתור על אחזקות הון גדול אינו אידיאלי עבור חברה מכיוון שהיא מאבדת שליטה על תהליך קבלת ההחלטות.
