מהי תשואה על ההון המועסק (ROCE)?
מהי תשואה על ההון המועסק (ROCE)? המונח תשואה על ההון המועסק (ROCE) מתייחס ליחס פיננסי שניתן להשתמש בו כדי להעריך את רווחיותה ויעילות ההון של החברה. במילים אחרות, יחס זה יכול לעזור להבין עד כמה חברה מייצרת רווחים מההון שלה היא משמשת. ROCE הוא אחד ממספר יחסי רווחיות שמנהלים פיננסיים, בעלי עניין ומשקיעים פוטנציאליים עשויים להשתמש בהם בעת ניתוח חברה להשקעה.
מהי תשואה על ההון המועסק (ROCE)? – נקודות מרכזיות
הבנת התשואה על ההון המועסק (ROCE)
החזר על ההון המועסק יכול להיות שימושי במיוחד כאשר משווים את הביצועים של חברות במגזרים עתירי הון, כגון שירותים וטלקום. הסיבה לכך היא שבניגוד ליסודות אחרים כגון תשואה על הון (ROE), המנתח רק רווחיות הקשורה להון העצמי של החברה, ROCE מחשיבה חוב והון עצמי. זה יכול לעזור לנטרל ניתוח ביצועים פיננסיים עבור חברות עם חוב משמעותי.
בסופו של דבר, חישוב ה-ROCE אומר לך את כמות הרווח שחברה מייצרת לכל $1 של הון מועסק. ככל שחברה יכולה לייצר יותר רווח לכל $1, כך ייטב. לפיכך, ROCE גבוה יותר מצביע על רווחיות חזקה יותר בהשוואות בין חברות.
עבור חברה, מגמת ה-ROCE לאורך השנים יכולה להיות גם אינדיקטור חשוב לביצועים. משקיעים נוטים להעדיף חברות עם רמות ROCE יציבות ועולות על פני חברות שבהן ROCE תנודתי או במגמה נמוכה יותר.
ROCE הוא אחד ממספר יחסי רווחיות שניתן להשתמש בהם בעת ניתוח הדוחות הכספיים של חברה לביצועי רווחיות. יחסים אחרים יכולים לכלול את הדברים הבאים:
תשואה על הון מועסק (ROCE) לעומת תשואה על הון מושקע (ROIC)
בעת ניתוח יעילות רווחיות במונחים של הון, ניתן להשתמש גם ב-ROIC וגם ב-ROCE. שני המדדים דומים בכך שהם מספקים מדד של רווחיות לכל הון של החברה. באופן כללי, גם ה-ROIC וגם ה-ROCE צריכים להיות גבוהים מהעלות הממוצעת המשוקללת של חברה (WACC) על מנת שהחברה תהיה רווחית בטווח הארוך.
ROIC מבוסס בדרך כלל על אותו רעיון כמו ROCE, אך מרכיביו מעט שונים. החישוב עבור ROIC הוא כדלקמן:
רווח תפעולי נקי לאחר מס ÷ הון מושקע
הרווח התפעולי הנקי לאחר מס הוא מדד ל-EBIT x (1 – שיעור מס). זה לוקח בחשבון את חובות המס של החברה, אבל ROCE בדרך כלל לא.
ההון המושקע בחישוב ה-ROIC מורכב מעט יותר מהחישוב הפשוט להון המועסק בשימוש ב-ROCE. הון מושקע עשוי להיות:
הון חוזר נטו + רכוש וציוד (PP&E) + מוניטין ונכסים בלתי מוחשיים
אוֹ
סה"כ חובות וחכירות + סה"כ הון ושווי הון + מזומנים והשקעות לא תפעוליות
ההון המושקע הוא בדרך כלל ניתוח מפורט יותר של ההון הכולל של הפירמה.
דוגמה ל-ROCE
קחו בחשבון שתי חברות הפועלות באותו ענף: ACE Corp. ו-Sam & Co. הטבלה שלהלן מציגה ניתוח ROCE היפותטי של שתי החברות.
(במיליוני) 1547EBIT/הון מועסק
כפי שאתה יכול לראות, Sam & Co. הוא עסק גדול בהרבה מ-ACE Corp., עם הכנסות גבוהות יותר, EBIT וסך הנכסים. עם זאת, בעת שימוש במדד ה-ROCE, אתה יכול לראות ש-ACE Corp. מייצרת רווח מהונה בצורה יעילה יותר מאשר Sam & Co. ACE ROCE הוא 44 סנט לדולר הון או 43.51% לעומת 15 סנט לדולר הון עבור Sam & Co. ., או 15.47%.
מה המשמעות של העסקת הון?
עסקים משתמשים בהונם כדי לנהל את הפעולות היומיומיות, להשקיע בהזדמנויות חדשות ולצמוח. ההון המועסק מתייחס לסך הנכסים של החברה בניכוי ההתחייבויות השוטפות שלה. הסתכלות על ההון המועסק מועיל מכיוון שהוא משמש עם מדדים פיננסיים אחרים כדי לקבוע את התשואה על נכסי החברה ועד כמה הניהול יעיל בהעסקת הון.
מדוע ROCE שימושי אם כבר יש לנו מדדי ROE ו-ROA?
חלק מהאנליסטים מעדיפים תשואה על ההון המועסק על פני תשואה על ההון ותשואה על הנכסים מכיוון שההחזר על ההון מתייחס הן למימון חוב והן להון. משקיעים אלה מאמינים שהחזר על ההון הוא מדד טוב יותר לביצועים או לרווחיות של חברה על פני תקופה ממושכת יותר.
מהו ערך ROCE טוב?
אמנם אין תקן תעשייתי, אבל תשואה גבוהה יותר על ההון המועסק מעידה על חברה יעילה יותר, לפחות במונחים של העסקת הון. עם זאת, מספר נמוך יותר עשוי להעיד גם על חברה עם הרבה מזומנים בהישג יד, שכן מזומנים כלולים בסך הנכסים. כתוצאה מכך, רמות גבוהות של מזומנים עלולות לפעמים להטות את המדד הזה.
מהו אחוז טוב לתשואה על ההון המועסק?
הכלל הכללי לגבי ROCE הוא ככל שהיחס גבוה יותר, כך ייטב. זה בגלל שזה מדד לרווחיות. ROCE של לפחות 20% הוא בדרך כלל סימן טוב לכך שהחברה נמצאת במצב פיננסי טוב. אבל זכור שלא כדאי להשוות את יחסי ה-ROCE של חברות בתעשיות שונות. כמו בכל מדד פיננסי, עדיף לעשות השוואה בין תפוחים לתפוחים.
סיכום ומסקנות
ישנם מספר מדדים פיננסיים שונים המסייעים לאנליסטים ומשקיעים לסקור את הבריאות הפיננסית והרווחה של חברות שונות. אתה יכול להשתמש בתשואה של חברה על ההון המועסק כדי לקבוע עד כמה היא רווחית ועד כמה היא משתמשת בהון שלה ביעילות. אתה יכול לחשב אותו בקלות באמצעות נתונים מהדוחות הכספיים של החברה. אבל הקפד להשוות את ה-ROCE של חברות באותו ענף, כשאלה ממגזרים שונים נוטים להיות בעלי יחסים משתנים. אבל זה בדרך כלל מובן מאליו שיחס של 20% או יותר אומר שחברה מצליחה.
