מהי תעודת סל ממונפת?
מהי תעודת סל ממונפת? קרן נסחרת בבורסה ממונפת (ETF) היא נייר ערך סחיר המשתמש בנגזרים פיננסיים וחוב כדי להגביר את התשואות של המדד הבסיסי. בעוד שקרן מסורתית הנסחרת בבורסה עוקבת בדרך כלל אחר ניירות הערך במדד הבסיסי שלה על בסיס אחד לאחד, תעודת סל ממונפת עשויה לשאוף ליחס של 2:1 או 3:1. תעודות סל ממונפות זמינות עבור רוב האינדקסים, כגון מדד ה-Nasdaq 100 ו-Dow Jones Industrial Average (DJIA).
מהי תעודת סל ממונפת? – תעודות סל ממונפות זמינות עבור רוב האינדקסים, כגון מדד ה-Nasdaq 100 ו-Dow Jones Industrial Average (DJIA).
מהי תעודת סל ממונפת? – נקודות מרכזיות
תעודות סל ממונפות הסבר
תעודות סל הן קרנות המכילות סל של ניירות ערך שהם מהמדד שאחריו הם עוקבים. לדוגמה, תעודות סל העוקבות אחר מדד S&P 500 יכללו את 500 המניות ב-S&P. בדרך כלל, אם ה-S&P זז ב-1%, תעודת הסל תנוע גם היא ב-1%.
תעודת סל ממונפת שעוקבת אחר ה-S&P עשויה להשתמש במוצרים פיננסיים ובחוב שמגדילים כל רווח של 1% ב-S&P לרווח של 2% או 3%. היקף הרווח מותנה בכמות המינוף בשימוש בתעודת הסל. מינוף היא אסטרטגיית השקעה המשתמשת בכספים שאווים לרכישת אופציות וחוזים עתידיים כדי להגביר את ההשפעה של תנועות המחירים.
עם זאת, מינוף יכול לעבוד גם בכיוון ההפוך ולהוביל להפסדים למשקיעים. אם המדד הבסיסי יורד ב-1%, ההפסד מוגדל על ידי המינוף. מינוף הוא חרב פיפיות כלומר הוא יכול להוביל לרווחים משמעותיים, אבל זה יכול גם להוביל להפסדים משמעותיים. על המשקיעים להיות מודעים לסיכונים של תעודות סל ממונפות שכן הסיכון להפסדים גבוה בהרבה מאלה של השקעות מסורתיות.
דמי הניהול ועלויות העסקאות הקשורות לתעודות סל ממונפות עלולות להפחית את התשואה של הקרן.
המינוף בתעודות סל ממונפות
תעודת סל ממונפת עשויה להשתמש בנגזרים – כגון חוזי אופציות – כדי להגדיל את החשיפה למדד מסוים. הוא אינו מגביר את התשואות השנתיות של מדד אלא עוקב אחר השינויים היומיים. חוזי אופציות מעניקים למשקיע יכולת לסחור בנכס בסיס ללא התחייבות שהם חייבים לקנות או למכור את נייר הערך. לחוזי אופציות יש תאריך תפוגה שלפיו יש להשלים כל פעולה.
לאופציות יש עמלות מראש – המכונה פרמיות – הקשורות אליהן ומאפשרות למשקיעים לקנות מספר רב של מניות בנייר ערך. כתוצאה מכך, אופציות מרובדות בהשקעה, כגון מניות, יכולות להוסיף לרווחים מהחזקת ההשקעה במניות. בדרך זו, תעודות סל ממונפות משתמשות באפשרויות כדי להוסיף לרווחים של תעודות סל מסורתיות. מנהלי תיקים יכולים גם ללוות לרכישת מניות נוספות של ניירות ערך, מה שמוסיף עוד יותר לפוזיציות שלהם אך גם מוסיף לפוטנציאל הרווחים.
תעודת סל ממונפת משתמשת במינוף כדי להרוויח כסף כאשר המדד הבסיסי יורד בערכו. במילים אחרות, תעודת סל הפוכה עולה בזמן שהמדד הבסיסי יורד, מה שמאפשר למשקיעים להרוויח מירידות דוביות בשוק.
עלויות המינוף
יחד עם הוצאות ניהול ודמי עסקה, יכולות להיות עלויות אחרות הכרוכות בקרנות ממונפות בבורסה. לתעודות סל ממונפות יש עמלות גבוהות יותר מתעודות סל שאינן ממונפות מכיוון שצריך לשלם פרמיות כדי לקנות את חוזי האופציות, כמו גם את עלות ההלוואה – או הרווחיות. לתעודות סל ממונפות רבות יש יחסי הוצאות של 1% או יותר.
למרות יחסי ההוצאות הגבוהים הקשורים לתעודות סל ממונפות, קרנות אלו לרוב זולות יותר מצורות מרווח אחרות. מסחר ברווחיות כולל ברוקר מלווה כסף ללקוח כדי שהלווה יוכל לרכוש מניות או ניירות ערך אחרים עם ניירות הערך המוחזקים כבטוחה להלוואה. הברוקר גם גובה ריבית עבור הלוואת המרווח.
לדוגמה, מכירה בחסר, הכרוכה בהשאלת מניות ממתווך כדי להמר על מהלך כלפי מטה, יכולה לשאת עמלות של 3% או יותר על הסכום שנלווה. השימוש במרווח לקניית מניות יכול להיות יקר באופן דומה, ויכול לגרום לשיחות רווח אם הפוזיציה תתחיל להפסיד כסף. שיחת מרווח מתרחשת כאשר ברוקר מבקש יותר כסף כדי לחזק את החשבון אם ניירות הערך מאבדים מערכם.
תעודות סל ממונפות כהשקעות לטווח קצר
תעודות סל ממונפות משמשות בדרך כלל על ידי סוחרים המעוניינים להעלות ספקולציות על מדד, או לנצל את המומנטום לטווח הקצר של המדד. בשל המבנה בעל הסיכון הגבוה והעלויות הגבוהות של תעודות סל ממונפות, הם משמשים רק לעתים רחוקות כהשקעות לטווח ארוך.
לדוגמה, לחוזי אופציות יש תאריכי תפוגה והם נסחרים בדרך כלל בטווח הקצר. קשה להחזיק השקעות לטווח ארוך בתעודות סל ממונפות מכיוון שהנגזרים המשמשים ליצירת המינוף אינם השקעות לטווח ארוך. כתוצאה מכך, סוחרים מחזיקים לעתים קרובות בפוזיציות בתעודות סל ממונפות למשך מספר ימים בלבד או פחות. אם תעודות סל ממונפות מוחזקים לתקופות ארוכות, התשואות עשויות להיות שונות למדי מהמדד הבסיסי.
יתרונות
חסרונות
דוגמה בעולם האמיתי של תעודת סל ממונפת
תעודת הסל Direxion Daily Financial Bull 3x Shares (FAS) מחזיקה במניות של חברות פיננסיות גדולות בארה"ב על ידי מעקב אחר מדד Russell 1000 Financial Services. יש לה יחס הוצאות של 0.99% והאחזקות המובילות כוללות את ברקשייר האת'וויי (BRK.B), ויזה (V) ו-JP Morgan Chase (JPM). תעודת הסל שואפת לספק למשקיעים פי 3 מהתשואה עבור המניות הפיננסיות שהיא עוקבת אחריה.
אם משקיע, למשל, השקיע 10,000 דולר בתעודת הסל והמניות שמעקבות אחריו מהמדד עלו ב-1%, התעודה תחזיר 3% באותה תקופה. עם זאת, אם המדד הבסיסי ירד ב-2%, ל-FAS יהיה הפסד של 6% באותה תקופה.
כפי שצוין קודם לכן, תעודות סל ממונפות משמשות למהלכים קצרי טווח בשוק ויכולות לגרום לרווחים או הפסדים גדולים מהר מאוד למשקיעים.
