מהי אי התאמה בגרות?
מהי אי התאמה בגרות? אי-התאמה לפירעון הוא מונח המשמש לתיאור מצבים שבהם יש נתק בין הנכסים לטווח הקצר של החברה להתחייבויותיה לטווח הקצר – ספציפית יותר מהאחרונים מהראשונים. אי-התאמת פירעון יכולה להתרחש גם כאשר מכשיר הגידור וההתחייבויות של נכס הבסיס אינם מתאימים. . אי התאמה לפירעון עשויה להיקרא גם אי התאמה בין נכס להתחייבות.
מהי אי התאמה בגרות? – אי התאמה לפירעון עשויה להיקרא גם אי התאמה בין נכס להתחייבות.
מהי אי התאמה בגרות? – נקודות מרכזיות
הבנת אי התאמה בגרות
המונח אי-התאמה לפירעון רומז בדרך כלל למצבים הכרוכים במאזן של חברה. עסק לא יכול לעמוד בהתחייבויות הפיננסיות שלו אם ההתחייבויות לטווח הקצר שלו עולות על נכסיו לטווח הקצר וסביר להניח שייתקל בבעיות גם אם נכסיו לטווח ארוך ממומנים על ידי התחייבויות לטווח קצר.
חוסר התאמה לפירעון יכול לשפוך אור על נזילותה של חברה, שכן הם מראים כיצד היא מארגנת את הבשלות של הנכסים וההתחייבויות שלה. הם יכולים גם להעיד על כך שהחברה אינה מנצלת את נכסיה ביעילות, מה שעלול להוביל לסחיטת נזילות.
אי התאמה יכולה להתרחש גם בגידור. זה קורה כאשר הבשלות של נכס בסיס אינה תואמת למכשיר הגידור, ובכך נוצרת גידור לא מושלם. לדוגמה, אי התאמה מתרחשת כאשר האג"ח הבסיסית באג"ח לשנה מסתיימת בעוד שלושה חודשים.
מניעת אי התאמה בגרות
לוחות זמנים לפדיון של הלוואות או אחריות חייבים להיות במעקב צמוד על ידי מנהלי הכספים או הגזברים של החברה. ככל שזה נבון, הם ינסו להתאים את תזרימי המזומנים הצפויים עם התחייבויות תשלומים עתידיות עבור הלוואות, חכירה והתחייבויות פנסיוניות.
בנק לא ייקח על עצמו יותר מדי מימון לטווח קצר – התחייבויות למפקידים – כדי לממן הלוואות משכנתאות לטווח ארוך או נכסי בנקים. באופן דומה, חברת ביטוח לא תשקיע ביותר מדי ניירות ערך קצרי טווח בהכנסה קבועה כדי לעמוד בתשלומים עתידיים, ומשרד אוצר עירייה או מדינה לא ישקיע בהרבה מדי ניירות ערך קצרי טווח כדי להתכונן לתשלומי פנסיה לטווח ארוך.
במובן הרחב יותר, חברה לא פיננסית נושאת גם סיכון אי התאמה לפדיון אם, למשל, היא לווה הלוואה לטווח קצר עבור פרויקט או הוצאה הונית (CapEx) שלא תניב תזרימי מזומנים עד שנה מאוחרת יותר. קבלן תשתיות שייקח הלוואה בפדיון של חמש שנים יצור סיכון אי התאמה לפדיון אם תזרימי המזומנים מהפרויקט יתחילו בעוד 10 שנים.
נסיבות ייחודיות
התאמה מדויקת של מועדים – כגון תזרימי מזומנים מנכסים לעמידה בהתחייבויות עם מועד פירעונם – לעיתים אינה מעשית ואף לא בהכרח רצויה. במקרה של בנק שדורש פריסה לרווחיות, הלוואות לטווח קצר מהמפקידים והלוואות לטווח ארוך בריבית גבוהה יותר מייצרים מרווח ריבית לרווחים.
דוגמה לחוסר התאמה בגרות
חברות הלוואות בכבדות חייבות לזכור את לוחות הזמנים שלהן, כפי שמודגם בדוגמה הבאה.
לנוכח הפירעון לטווח הקרוב של שני שטרות שניים מובטחים בכירים ב-2018 וב-2020, בונה הבתים הנאבק, K. Hovnanian Enterprises, הנפיק שטרות מובטחים בכירים ב-2017. לשטרים אלה יש מועדים ב-2022 וב-2024 כדי לשלם את השטרות עם הפירעונות הקצרים יותר.
פעולה זו נחשבה הכרחית מכיוון שהחברה הכירה בכך שלא תייצר מספיק מזומנים לעמוד בהתחייבויות של 2018 ו-2020 ונאלצה לנקוט בכך כדי להקל על הנושא הנובע מאי התאמה לפירעון הראשוני.
