מהי איגרת חוב מובטחת?
מהי איגרת חוב מובטחת? איגרת חוב מובטחת היא ניירת חוב המציע ערובה משנית לכך שתשלומי הריבית והקרן יתבצעו על ידי צד שלישי, אם המנפיק לא יעמוד במחדל עקב סיבות כגון חדלות פירעון או פשיטת רגל. איגרת חוב מובטחת יכולה להיות מהזן העירוני או התאגידי. זה יכול להיות מגובה על ידי חברת ביטוח אג"ח, קרן או גוף קבוצתי, רשות ממשלתית, או הורים תאגידיים של חברות בנות או מיזמים משותפים שמנפיקים אג"ח.
מהי איגרת חוב מובטחת? – מבחר נקודות מפתח
איך עובד אג"ח מובטח
איגרות חוב ארגוניות ועירוניות הן מכשירים פיננסיים המשמשים חברות או סוכנויות ממשלתיות לגיוס כספים. למעשה, מדובר בהלוואות: הגוף המנפיק לווה כסף ממשקיעים שקונים את האג"ח. הלוואה זו נמשכת לפרק זמן מסוים – ככל שתקופת האג"ח תהיה ארוכה – ולאחריה מחזירים למחזיקי האג"ח את הקרן שלהם (כלומר, הסכום שהשקיעו במקור). במהלך חיי האג"ח, הגוף המנפיק מבצע תשלומי ריבית תקופתיים, המכונים קופונים, למחזיקי האג"ח כהחזר על השקעתם.
עם זאת, לאג"ח יש סיכון מובנה של פירעון, מכיוון שלתאגיד המנפיק או לעירייה אין מספיק תזרים מזומנים כדי לעמוד בהתחייבויות לתשלום הריבית והקרן. משמעות הדבר היא שבעל אג"ח מפסיד בתשלומי ריבית תקופתיים, ובמקרה הגרוע ביותר של חדלות פירעון של המנפיק – עלול אף פעם לא לקבל בחזרה את הקרן שלו.
כדי לצמצם כל סיכון למחדל ולספק שיפור אשראי לאג"ח שלו, גורם מנפיק רשאי לבקש ערבות נוספת לאג"ח שהיא מתכננת להנפיק, ובכך ליצור איגרת חוב מובטחת. אג"ח מובטחת היא אג"ח שתשלומי הריבית והקרן בזמן שלה מגובים על ידי צד שלישי, כגון בנק או חברת ביטוח. הערבות על האג"ח מסירה את סיכון המחדל על ידי יצירת משלם גיבוי במקרה שהמנפיק לא יוכל לעמוד בהתחייבותו. במצב בו המנפיק אינו יכול להחזיר את תשלומי הריבית ו/או החזרי הקרן שלו, הערב יתערב ויבצע את התשלומים הנדרשים במועד.
המנפיק משלם לערב פרמיה עבור הגנתו, הנעה לרוב בין 1% ל-5% מסך ההנפקה.
יתרונות וחסרונות של איגרות חוב מובטחות
אג"ח מובטחות נחשבות להשקעות בטוחות מאוד, שכן המשקיעים באג"ח נהנים מהביטחון לא רק של המנפיק אלא גם של החברה התומכת. בנוסף, אגרות חוב מסוג זה מועילות הדדית למנפיקים ולערבים. איגרות חוב מובטחות מאפשרות לגופים בעלי כושר אשראי נמוך להנפיק חובות כאשר אחרת לא יוכלו לעשות זאת, ובתנאים טובים יותר. לעתים קרובות מנפיקים יכולים לקבל ריבית נמוכה יותר על החוב אם יש ערב צד ג', והערב של צד ג' מקבל עמלה על נטילת הסיכון הכרוך בהבטחת חוב של גורם אחר.
החיסרון: בגלל הסיכון המופחת שלהן, אג"ח מובטחות משלמות בדרך כלל ריבית נמוכה יותר מאשר אג"ח לא מבוטחת או אג"ח ללא ערבות. שיעור נמוך יותר זה משקף גם את הפרמיה שעל המנפיק לשלם לערב. הבטחת גיבוי של גורם חיצוני בהחלט מגדילה את עלות רכישת ההון עבור הגורם המנפיק. זה גם יכול להאריך ולסבך את כל תהליך ההנפקה, שכן הערב עורך כמובן בדיקת נאותות למנפיק, בודק את הפיננסיים ואת מידת האשראי שלו.
