מהי אג"ח ביקוש בריבית משתנה?
אג"ח ביקוש בריבית משתנה היא סוג של אג"ח עירונית (מוני) עם תשלומי קופון צף המותאמים במרווחים ספציפיים. האג"ח ישולם לבעל האג"ח לפי דרישה בעקבות שינוי בריבית. בדרך כלל, שער שוק הכסף הנוכחי משמש לקביעת הריבית, פלוס או מינוס אחוז מוגדר, מה שעלול לגרום לשינוי בתשלומי הקופונים לאורך זמן.
נקודות מפתח
- אג"ח ביקוש בריבית משתנה היא סוג של אג"ח עירונית עם תשלומי קופון צף המותאמים במרווחים ספציפיים.
- איגרות חוב עירוניות מונפקות על ידי מדינות ומקומיות כדי לגייס הון למימון פרויקטים ציבוריים גדולים.1
- בהשוואה לאג"ח עירוניות גנריות, הריבית המשתנה של תשלומי הקופון של אג"ח ביקוש תורמת לאי ודאות רבה יותר, אם כי ניתן להפחית חלק מהסיכון הזה.
הבנת איגרות חוב ביקוש בריבית משתנה
למרות שמחזיקי אג"ח עשויים לפדות אג"ח דרישה בכל עת, לעתים קרובות מעודדים אותם לשמור אג"ח אלו כדי להמשיך לקבל תשלומי קופון. הריבית המשתנה של תשלום הקופון תורמת לאי ודאות רבה יותר בתזרימי המזומנים של הקופון בהשוואה לאג"ח עירוניות גנריות, אם כי חלק מסיכון זה עשוי להיות מופחת על ידי אפשרות פדיון .
איגרות חוב עירוניות מונפקות על ידי מדינות ומקומיות כדי לגייס הון למימון פרויקטים ציבוריים, כגון בניית בתי חולים, כבישים מהירים ובתי ספר.1בתמורה להלוואות כספים לעיריות, משלמים למשקיעים ריבית תקופתית בצורת קופונים למשך תקופת האג"ח. בפדיון, המנפיק הממשלתי מחזיר את הערך הנקוב של האג"ח למחזיקי האג"ח.
לחלק מהאג"ח של מוני יש קופונים קבועים, בעוד שאחרות משתנות. אג"ח Muni עם ריבית של קופון צף נקראות אג"ח ביקוש בריבית משתנה. שיעורי הריבית על איגרות חוב אלה מאופסות בדרך כלל מדי יום, שבועי או חודשי. האג"ח מונפקות למימון ארוך טווח עם מועדים הנעים בין 20 ל-30 שנה.
בנוסף, אג"ח ביקוש בריבית משתנה דורשות סוג של נזילות במקרה של שיווק מחדש כושל. מתקן הנזילות המשמש להגברת האשראי של המנפיק יכול להיות מכתב אשראי, הסכם רכישת אג"ח כוננות (BPA) או נזילות עצמית, כל אלה מסייעים בהפיכת ניירות הערך הללו לזכאים לקרנות שוק הכסף.
לדוגמה, מכתב אשראי מספק התחייבות בלתי מותנית של הבנק לשלם למשקיעים את הקרן והריבית על איגרות החוב לביקוש בריבית משתנה במקרה של פירעון, פשיטת רגל או הורדת דירוג של המנפיק. כל עוד המוסד הפיננסי המספק את מכתב האשראי הוא סולבנטי, המשקיע יקבל תשלום.
אפשרות הפדיון המוקדם
אג"ח ביקוש בריבית משתנה מונפקות לעתים קרובות עם תכונת פוט משובצת המאפשרת למחזיקי אג"ח להגיש את ההנפקות בחזרה לישות המנפיקה בתאריך איפוס הריבית. מחיר המכר הוא עמית בתוספת ריבית נצברת. על מחזיקי איגרות החוב להודיע לסוכן המכרזים במספר מוגדר של ימים לפני המועד שבו יוגשו ניירות הערך.
אג"ח ביקוש בריבית משתנה תוצב בדרך כלל, או תמומש , אם המחזיק רוצה גישה מיידית לכספים שלו, או אם שיעורי הריבית בשוק במשק עלו לרמה שבה שיעור הקופון הנוכחי על האג"ח אינו אטרקטיבי.
אם האג"ח נמכרת לפני הפירעון בגלל עליית שיעורים, סוכן השיווק מחדש יקבע שער חדש, גבוה יותר לאג"ח. אם שיעורי השוק יורדים מתחת לשיעור הקופון, הסוכן יאפס את הריבית בשיעור הנמוך ביותר שימנע מימוש פוט על האג"ח.
