הבנת ביצוע פקודה

לעיתים קרובות משקיעים וסוחרים כאחד לא מבינים לגמרי מה קורה כשלוחצים על כפתור "BUY" בחשבון המסחר המקוון שלך. אם אתה חושב שההזמנה שלך מתמלאת תמיד מיד לאחר לחיצה על הכפתור בחשבונך, אתה טועה. אתה עלול להיות מופתע ממגוון הדרכים האפשריות בהן ניתן למלא הזמנה – ועיכובי הזמן הנלווים. כיצד והיכן ביצוע ההזמנה שלך יכול להשפיע על עלות העסקה שלך ועל המחיר שאתה משלם עבור המניה.

נקודות מפתח

• ביצוע הזמנה הוא תהליך הקבלה והשלמה של הזמנת קנייה או מכירה בשוק מטעם לקוח.
• ביצוע ההזמנה יכול להתבצע באופן ידני או אלקטרוני, בכפוף למגבלות או לתנאים שמציב בעל החשבון על ההזמנה.
• ברוקרים מחויבים לשיטות ביצוע מיטביות המפוקחות על ידי ה- SEC.

אפשרויות ברוקר

תפיסה מוטעית נפוצה בקרב משקיעים היא שחשבון מקוון מחבר את המשקיע ישירות לשוקי ניירות הערך. זה לא המקרה. כאשר משקיע מבצע עסקה, בין אם באופן מקוון ובין אם בטלפון, ההזמנה עוברת לברוקר. הברוקר בוחן את הגודל והזמינות של ההזמנה כדי להחליט איזו דרך היא הדרך הטובה ביותר להוצאה לפועל.

ברוקר יכול לנסות למלא את ההזמנה בכמה דרכים. כפי שתראו, לברוקר שלכם יש מניעים שונים להפנות הזמנות למקומות ספציפיים. ברור שהם עשויים להיות נוטים יותר להפנים פקודות להרוויח במרווח או לשלוח פקודה לבורסה אזורית או לעושי שוק בצד שלישי ולקבל תשלום עבור תזרים ההזמנות. הבחירה שהברוקר עושה יכולה להשפיע על השורה התחתונה שלך. עם זאת, כפי שנחקור להלן, נראה כמה מהאמצעי ההגנה הקיימים להגבלת כל פעילות ברוקר חסרת מצפון בעת ​​ביצוע עסקאות.

פקודה לרצפת מסחר

עבור מניות הנסחרות בבורסות כגון הבורסה בניו יורק (NYSE), הברוקר יכול להפנות את הזמנתך לקומת הבורסה, או לבורסה אזורית. במקרים מסוימים, מרכזיות אזוריות ישלמו עמלה בגין הזכות לבצע הזמנת ברוקר, המכונה תשלום עבור תזרים ההזמנות. מכיוון שההזמנה שלך עוברת לידיים אנושיות, יכול לקחת קצת זמן עד שברוקר הרצפה יגיע להזמנה שלך ומילא אותה.

הזמנה לעושי שוק

עבור מניות הנסחרות בבורסה כמו NYSE, התיווך שלך יכול להפנות את ההזמנה שלך למה שמכונה עושי שוק. סביר להניח כי עושי שוק יקבל את ההזמנה אם הוא יפתה את הברוקר עם תמריץ להפנות את ההזמנה אליהם, או שהברוקר אינו חבר בורסה בה יופנה ההזמנה.

מכירה ממלאי עצמי

מכירה ממלאי עצמי מתרחשת כאשר הברוקר מחליט למלא את הזמנתך ממלאי המניות שבבעלות חברת הברוקר שלך. זה יכול לגרום לביצוע מהיר. סוג זה של ביצוע מלווה שחברת הברוקר שלך מרוויחה כסף נוסף על מרווח.

רשת תקשורת אלקטרונית (ECN)

מספרי ECN תואמים אוטומטית להזמנות קנייה ומכירה. מערכות אלה משמשות במיוחד להזמנות מגבילות מכיוון ש- ECN יכול להתאים לפי מחיר במהירות רבה.

הזמנה לשוק ה- OTC

עבור שווקים כגון NASDAQ, הברוקר שלך יכול להפנות את המסחר שלך לעושי שוק שאחראי על המניה שברצונך לרכוש או למכור. זה בדרך כלל מתוזמן, וחלק מהברוקרים מרוויחים כסף נוסף על ידי שליחת הזמנות לעושי שוק מסוימים (תשלום עבור תזרים הזמנות). זה אומר שהברוקר שלך לא תמיד שולח את ההזמנה שלך לעושי שוק הטוב ביותר האפשרי.

תנאי ביצוע מגבלות ומגבלות

בעוד שהזמנות רבות שנשלחות לברוקר הן הזמנות שוק, לאחרים עשויים להיות קשורים לתנאים המגבילים או משנים את האופן בו ומתי ניתן לבצעו. הזמנה מותנית יכולה לכלול, למשל, הזמנת מגבלה, המציינת מחיר קבוע מעל (או מתחת) שרכישה (או מכירה) לא יכולה להתרחש. תנאים אחרים כוללים את מסגרת הזמן בה ניתן לבצע הזמנה, כגון מיידי או ביטול (IOC) להזמנות שיש למלא בשניות הבאות או טוב-עד-ביטול (GTC) שנשאר זמין למילוי כהוראת קבע עד לביטולה במפורש ויכול להימשך מספר שבועות. קיימות מספר וריאציות וסוגים אחרים של תנאים או מגבלות.

חובות הברוקרים

על פי החוק, הברוקרים מחויבים לתת לכל אחד ממשקיעיהם ביצוע ההזמנות הטוב ביותר האפשרי. עם זאת, יש ויכוח אם זה קורה, או אם הברוקרים מנתבים את ההזמנות מסיבות אחרות, כמו זרמי ההכנסות הנוספים שהתווינו לעיל.

נניח, למשל, אתה רוצה לקנות 1,000 מניות ABC, שנמכר במחיר הנוכחי של 50 $. אתה מבצע את הזמנת השוק והיא מתמלאת ב 50.10 $. כלומר ההזמנה עלתה לך 100 דולר נוספים. יש ברוקרים שקובעים שהם תמיד "נלחמים על המחיר", אך במציאות, ההזדמנות לשיפור המחירים היא פשוט הזדמנות ולא ערובה. כמו כן, כאשר ברוקר מנסה לקבל מחיר טוב יותר (להזמנת מגבלה), המהירות וסבירות הביצוע פוחתות. עם זאת, השוק עצמו, ולא הברוקר, עשוי להיות האשם בכך שההזמנה לא מתבצעת במחיר הנקוב, במיוחד בשווקים נעים במהירות.

ה- SEC נכנס פנימה

ה- SEC נקט בצעדים כדי להבטיח שהמשקיעים יקבלו את הביצוע הטוב ביותר, עם כללים המחייבים את הברוקרים לדווח על איכות הפקודות על בסיס מניה, כולל אופן ביצוע פקודות השוק ומה מחיר הביצוע בהשוואה למחיר הציבורי וממרווחים יעילים. בנוסף, כאשר ברוקר, בעת ביצוע הזמנה ממשקיע באמצעות פקודת מגבלה, מספק את הביצוע במחיר טוב יותר מהצעות המחיר של הציבור, על הברוקר לדווח על פרטי המחירים הטובים יותר הללו. עם הכללים הללו, הרבה יותר קל לקבוע אילו ברוקרים מקבלים את המחירים הטובים ביותר ואילו משתמשים בהם כמגרש שיווקי בלבד.

בנוסף, ה- SEC דורש מברוקר/ סוחרים להודיע ​​ללקוחותיהם אם ההזמנות שלהם לא מנותבות לביצוע הטוב ביותר. בדרך כלל גילוי זה מופיע בתלוש האישור המסחרי שתקבל לאחר ביצוע ההזמנה.

האם ביצוע הזמנות חשוב?

החשיבות וההשפעה של ביצוע ההזמנה תלויות בנסיבות, ובמיוחד בסוג ההזמנה שאתה מגיש. לדוגמה, אם אתה מבצע הזמנת מגבלה, הסיכון היחיד שלך הוא שההזמנה לא תתמלא. אם אתה מבצע הזמנת שוק MARKET, המהירות וביצוע המחירים הופכים להיות חשובים יותר ויותר.

כמו כן, קח בחשבון כי בהזמנת מלאי בהיקף של 2,000 דולר, שש- עשיריות הוא 125 דולר. זה לא יכול להיות סכום ניכר למשקיע עם אופק זמן לטווח ארוך, אך לעומת זאת עם סוחר פעיל, שמנסה להרוויח מעליות וירידות קטנות במחירי המניות היום יומיות או תוך יומיות. אותם 125 דולר בהזמנה של 2,000 דולר פוגעים ברווח. לכן, ביצוע הזמנות חשוב הרבה יותר לסוחרים פעילים שמתגרדים וטופחים על כל אחוז שהם יכולים לקבל.

בשורה התחתונה

זכרו, הביצוע הטוב ביותר האפשרי אינו תחליף לתוכנית השקעה נבונה. שווקים מהירים כרוכים בסיכונים משמעותיים ועלולים לגרום לביצוע הזמנות במחירים שונים משמעותית מהצפוי. עם אופק ארוך טווח, לעומת זאת, הבדלים אלה הם רק בליטה בדרך להשקעה מוצלחת.