מהי תשואה על נכסים (ROA)?
מהי תשואה על נכסים (ROA)? המונח תשואה על נכסים (ROA) מתייחס ליחס פיננסי המציין עד כמה החברה רווחית ביחס לסך הנכסים שלה. הנהלת תאגידים, אנליסטים ומשקיעים יכולים להשתמש ב-ROA כדי לקבוע באיזו יעילות חברה משתמשת בנכסיה כדי לייצר רווח. המדד מבוטא בדרך כלל כאחוז באמצעות הרווח הנקי של החברה והנכסים הממוצעים שלה. ROA גבוה יותר פירושו שהחברה יעילה ויצרנית יותר בניהול המאזן שלה כדי לייצר רווחים בעוד ש-ROA נמוך יותר מציין שיש מקום לשיפור.
מהי תשואה על נכסים (ROA)? – המדד מבוטא בדרך כלל כאחוז באמצעות הרווח הנקי של החברה והנכסים הממוצעים שלה. ROA גבוה יותר פירושו שהחברה יעילה ויצרנית יותר בניהול המאזן שלה כדי לייצר רווחים בעוד ש-ROA נמוך יותר מציין שיש מקום לשיפור.
מהי תשואה על נכסים (ROA)? – נקודות מרכזיות
הבנת החזר על נכסים (ROA)
עסקים עוסקים ביעילות. השוואת רווחים להכנסות היא מדד תפעולי שימושי, אך השוואתם למשאבים שחברה השתמשה בהם כדי להרוויח אותם מציגה את היתכנות קיומה של אותה חברה. החזר על נכסים הוא הפשוט ביותר מבין אמצעים תאגידיים מסוג זה של תמורה לתמורה. זה אומר לך אילו רווחים מופקים מנכסי הון או מושקעים.
ROA עבור חברות ציבוריות יכול להשתנות באופן מהותי ותלויות מאוד בתעשייה שבה הן פועלות, כך שה-ROA עבור חברת טכנולוגיה לא בהכרח יתאים לזה של חברת מזון ומשקאות. זו הסיבה שכאשר משתמשים ב-ROA כמדד השוואתי, עדיף להשוות אותו למספרי ROA קודמים של חברה או ל-ROA של חברה דומה.
נתון ה-ROA נותן למשקיעים מושג עד כמה החברה יעילה בהמרת הכסף שהיא משקיעה להכנסה נטו. ככל שמספר ה-ROA גבוה יותר, כך טוב יותר, מכיוון שהחברה מסוגלת להרוויח יותר כסף בהשקעה קטנה יותר. במילים פשוטות, החזר על הוצאות פרסום גבוה יותר פירושו יעילות רבה יותר בנכסים.
ROA מחושב על ידי חלוקת הרווח הנקי של חברה בסך הנכסים שלה. כנוסחה, היא מתבטאת כך:
ReturnonAssets=NetIncomeTotalAssetsReturn\ on\ Assets = \frac{Net\ Income}{Total\ Assets}ReturnonAssets=TotalAssetsNetIncome
לדוגמה, העמידו פנים שסם ומילאן מתחילים שניהם דוכני נקניקיות. סאם מוציא 1,500 דולר על עגלת מתכת חשופה, בעוד שמילאנו מוציאה 15,000 דולר על יחידה בנושא אפוקליפסה זומבים, עם תחפושת.
הבה נניח שאלו היו הנכסים היחידים שכל חברה פרסה. אם במשך תקופה מסוימת, סם הרוויח 150 דולר ומילאנו הרוויח 1,200 דולר, למילאנו תהיה העסק היקר יותר אבל לסאם יהיה העסק היעיל יותר. באמצעות הנוסחה שלעיל, אנו רואים שה-ROA הפשוט של סם הוא $150 / $1,500 = 10%, בעוד שה-ROA הפשוט של מילאנו הוא $1,200/$15,000 = 8%.
נסיבות ייחודיות
בגלל המשוואה החשבונאית המאזן, שים לב שסך הנכסים הוא גם סך כל ההתחייבויות וההון העצמי שלו. שני סוגי המימון משמשים למימון פעילות החברה. מכיוון שנכסי החברה ממומנים על ידי חוב או הון, חלק מהאנליסטים ומשקיעים מתעלמים מהעלות של רכישת הנכס על ידי הוספת הוצאות ריבית אחוריות בנוסחה ל-ROA.
במילים אחרות, ההשפעה של לקיחת חוב נוסף מבוטלת על ידי הוספת עלות ההלוואה חזרה לרווח הנקי ושימוש בממוצע הנכסים בתקופה נתונה כמכנה. הוצאות הריבית מתווספות מכיוון שסכום הרווח הנקי בדוח רווח והפסד אינו כולל ריבית הוֹצָאָה.
תשואה על נכסים (ROA) לעומת תשואה על הון (ROE)
גם ROA וגם תשואה על הון (ROE) מודדים עד כמה חברה מנצלת את משאביה. אבל אחד ההבדלים העיקריים בין השניים הוא האופן שבו כל אחד מהם מתייחס לחובות של חברה. גורמי ה-ROA במידת ממונפת החברה או כמה חובות היא נושאת. אחרי הכל, סך הנכסים שלה כולל כל הון שהיא לווה לניהול פעילותה.
מצד שני, ROE מודד רק את התשואה על ההון העצמי של החברה, מה שמשאיר את ההתחייבויות שלה. לפיכך, ROA אחראי על החוב של החברה ו-ROE לא. ככל שחברה לוקחת על עצמה יותר מינוף וחוב, כך ה-ROE יהיה גבוה יותר ביחס ל-ROA. לפיכך, ככל שחברה לוקחת על עצמה יותר חובות, ה-ROE שלה יהיה גבוה מה-ROA שלה.
בהנחה שהתשואות קבועות, הנכסים כעת גבוהים מההון העצמי והמכנה של חישוב התשואה על הנכסים גבוה יותר מכיוון שהנכסים גבוהים יותר. המשמעות היא שה-ROA של חברה יורד בעוד שה-ROE שלה נשאר ברמה הקודמת.
מגבלות של ROA
כפי שצוין לעיל, אחת הבעיות הגדולות ביותר עם ROA היא שלא ניתן להשתמש בה בכל תעשיות. הסיבה לכך היא שלחברות בענף אחד יש בסיס נכסים שונה מאלה בענף אחר. אז בסיסי הנכסים של חברות בתעשיית הנפט והגז אינם זהים לאלה בענף הקמעונאות.
חלק מהאנליסטים חשים גם שנוסחת ה-ROA הבסיסית מוגבלת ביישומיה, והיא מתאימה ביותר לבנקים. מאזן הבנק מייצג בצורה טובה יותר את הערך האמיתי של הנכסים וההתחייבויות שלהם מכיוון שהם נישאים לפי שווי שוק באמצעות חשבונאות סימון לשוק (או לפחות אומדן של שווי שוק) לעומת עלות היסטורית. גם הוצאות הריבית וגם הכנסות הריבית כבר נכללו במשוואה.
עבור חברות לא פיננסיות, הון החוב וההון העצמי מופרדים בקפדנות, וכך גם התשואות לכל אחת מהן:
אז נוסחת ה-ROA הנפוצה מערבבת את הדברים על ידי השוואת תשואות למשקיעים במניות (הכנסה נטו) עם נכסים הממומנים על ידי משקיעי חוב והון (סה"כ נכסים). שתי וריאציות על נוסחת ROA זו מתקנות את חוסר העקביות של המונה-מכנה על ידי החזרת הוצאות הריבית (בניכוי מיסים) למונה. אז הנוסחאות יהיו:
דוגמה ל-ROA
זכור ש-ROA שימושי ביותר להשוואת חברות באותו ענף, שכן תעשיות שונות משתמשות בנכסים באופן שונה. לדוגמה, ה-ROA עבור חברות מוכוונות שירות, כגון בנקים, יהיה גבוה משמעותית מה-ROA עבור חברות עתירות הון, כגון חברות בנייה או שירותים.
בואו נעריך את ה-ROA עבור שלוש חברות בענף הקמעונאות:
הנתונים בטבלה הם עבור 12 החודשים הנגררים (TTM) נכון ל-13 בפברואר 2019.
מניות המגזר הקמעונאי הכנסה נטו סה"כ נכסים של ROAMacy של 1.7 מיליארד דולר 20.4 מיליארד דולר8.3% 996 מיליון דולר של קוהל 14.1 מיליארד דולר 7.1% 243 מיליון דולר של דילארד 3.9 מיליארד דולר 6.2%
כל דולר שמייסי'ס השקיעה בנכסים הניב 8.3 סנט מהרווח הנקי. מייסי'ס הייתה טובה יותר בהמרת ההשקעה שלה לרווחים, בהשוואה לקוהל'ס ודילר. אחת התפקידים החשובים ביותר של ההנהלה היא לעשות בחירות נבונות בהקצאת המשאבים שלה, ונראה כי הנהלת מייסי'ס, בתקופה המדווחת, הייתה מיומנת יותר משני חבריה.
כיצד משתמשים ב-ROA על ידי משקיעים?
משקיעים יכולים להשתמש ב-ROA כדי למצוא הזדמנויות למניות מכיוון שה-ROA מראה עד כמה החברה יעילה בשימוש בנכסיה כדי לייצר רווחים. ROA שעולה עם הזמן מצביע על כך שהחברה מצליחה להגדיל את הרווחים שלה עם כל דולר השקעה שהיא מוציאה. ירידה ב-ROA מצביעה על כך שהחברה עשויה להשקיע יתר על המידה בנכסים שלא הצליחו לייצר צמיחה בהכנסות, סימן שהחברה עשויה להיות בבעיה מסוימת. ניתן להשתמש ב-ROA גם כדי לבצע השוואות בין תפוחים לתפוחים בין חברות באותו מגזר או תעשייה.
מה נחשב כ-ROA טוב?
ROA של מעל 5% נחשב בדרך כלל כטוב ולמעלה מ-20% מצוין. עם זאת, תמיד יש להשוות ROA בין חברות באותו מגזר. למשל, ליצרנית תוכנה יש הרבה פחות נכסים במאזן מאשר ליצרנית רכב. כתוצאה מכך, נכסי חברת התוכנה יהיו מועטים וה-ROA שלה עשוי לקבל דחיפה מפוקפקת.
