מהו הסכם ראשי של ISDA?
מהו הסכם ראשי של ISDA? הסכם ראשי של ISDA הוא המסמך הסטנדרטי המשמש בקביעות לניהול עסקאות נגזרות ללא דלפק. ההסכם, שמתפרסם על ידי איגוד ההחלפות והנגזרים הבינלאומי (ISDA), מתאר את התנאים שיש להחיל על עסקת נגזרים בין שני צדדים, בדרך כלל סוחר נגזרים וצד נגדי. הסכם המאסטר של ISDA עצמו הוא סטנדרטי, אך הוא מלווה בלוח זמנים מותאם ולעיתים נספח תמיכה באשראי, שניהם חתומים על ידי שני הצדדים בעסקה נתונה.
מהו הסכם ראשי של ISDA? – נקודות מרכזיות
2:30
הסכם ראשי של ISDA
איך עובד הסכם ראשי של ISDA
נגזרים ללא מרשם (OTC) נסחרים בין שני צדדים, לא באמצעות בורסה או מתווך. גודל שוק ה-OTC אומר שמנהלי סיכונים חייבים לפקח בקפידה על סוחרים ולהבטיח שעסקאות מאושרות מנוהלות כהלכה. כאשר שני צדדים מבצעים עסקה, כל אחד מקבל אישור המפרט את פרטיו ומפנה להסכם החתום. תנאי ההסכם הראשי של ISDA מכסים את העסקה.
שוקי חילופי המט"ח והריבית חוו צמיחה מרשימה במהלך העשורים האחרונים. יחד, הם מהווים כעת טריליוני דולרים בעסקאות יומיות. הסכם ראשי של ISDA המקורי נוצר כדי לתקן את העסקאות הללו בשנת 1985. הוא היה נתון לעדכונים ותיקונים בשנת 1992 ושוב בשנת 2002, שניהם זמינים כעת לשימוש. בנקים ותאגידים אחרים ברחבי העולם משתמשים בהסכמי מאסטר של ISDA. ההסכם הראשי של ISDA גם מקל על סגירת העסקאות והרשתות, שכן הוא מגשר על הפער בין תקנים שונים המשמשים בתחומי שיפוט שונים.
לרוב הבנקים הרב לאומיים יש הסכמי בסיס של ISDA זה עם זה. הסכמים אלו מכסים בדרך כלל את כל הסניפים הפעילים במסחר במטבע חוץ, בריבית או באופציות. הבנקים דורשים מהצדדים הנגדיים הארגוניים לחתום על הסכם להתקשרות בהחלפות. חלקם דורשים גם הסכמים לעסקאות מט"ח. בעוד שההסכם הראשי של ISDA הוא סטנדרטי, חלק מהתנאים וההגבלות שלו מתוקנים ומוגדרים בלוח הזמנים המצורף. לוח הזמנים מתנהל במשא ומתן כדי לכסות או (א) הדרישות של עסקת גידור ספציפית או (ב) יחסי מסחר מתמשכים.
נספח תמיכה באשראי (CSA) מלווה לפעמים גם את המאסטר. ה-CSA מאפשר לשני הצדדים המעורבים להפחית את סיכון האשראי שלהם על ידי קביעת התנאים וההגבלות שלפיהם הם נדרשים לאחר בטחונות זה לזה.
היתרונות של הסכם ראשי של ISDA
היתרונות המשמעותיים ביותר של הסכם ראשי של ISDA הם שיפור השקיפות ונזילות גבוהה יותר. מכיוון שההסכם הוא סטנדרטי, כל הצדדים יכולים ללמוד את הסכם ראשי של ISDA כדי ללמוד כיצד הוא עובד. זה משפר את השקיפות מכיוון שהוא מצמצם את האפשרויות להוראות סתומות וסעיפי מילוט. הסטנדרטיזציה שמספקת הסכם ראשי של ISDA גם מגדילה את הנזילות שכן ההסכם מקל על הצדדים לבצע עסקאות חוזרות ונשנות. בירור התנאים שמציע הסכם כזה חוסך זמן והוצאות משפט לכל המעורבים.
דרישות להסכם ראשי של ISDA
הסכם האב ולוח הזמנים קובעים את העילות שבמסגרתן יכול אחד הצדדים לכפות על סגירת עסקאות מכוסות עקב התרחשות אירוע סיום על ידי הצד השני. אירועי סיום סטנדרטיים כוללים אי תשלום או פשיטת רגל. אירועי סיום אחרים שניתן להוסיף בלוח הזמנים כוללים הורדת דירוג אשראי מתחת לרמה מוגדרת.
ההסכם הראשי של ISDA קובע אם יחולו חוקי בריטניה או ניו יורק. כמו כן, הוא קובע את התנאים להערכת שווי, סגירה וקיזוז של כל העסקאות המכוסות במקרה של אירוע סיום.
