מהו יחס שווי שוק המניות לתוצר?
מהו יחס שווי שוק המניות לתוצר? יחס שווי שוק המניות לתוצר הוא יחס המשמש כדי לקבוע אם שוק כולל מוערך בחסר או מוערך יתר על המידה בהשוואה לממוצע היסטורי. היחס יכול לשמש כדי להתמקד בשווקים ספציפיים, כגון השוק האמריקאי, או שניתן להחיל אותו על השוק העולמי, בהתאם לערכים המשמשים בחישוב. זה מחושב על ידי חלוקת שווי הבורסה בתוצר מקומי גולמי (GDP). יחס שווי שוק המניות לתוצר ידוע גם כאינדיקטור באפט – על שם המשקיע וורן באפט, שהפך את השימוש בו לפופולרי. יחס שווי שוק המניות לתוצר הוא יחס המשמש כדי לקבוע אם שוק כולל מוערך בחסר או מוערך יתר על המידה בהשוואה לממוצע היסטורי. אם יחס הערכת השווי יורד בין 50% ל-75%, ניתן לומר שהשוק מוערך במעט נמוך. כמו כן, השוק עשוי להיות מוערך בהוגן אם היחס נופל בין 75% ל-90%, ומוערך יתר במידה מתונה אם הוא נופל בטווח שבין 90 ל-115%. יחס שווי שוק המניות לתוצר ידוע גם כאינדיקטור באפט – על שם המשקיע וורן באפט, שהפך את השימוש בו לפופולרי.
מהו יחס שווי שוק המניות לתוצר? – מה יחס שווי שוק המניות לתוצר יכול לומר לך
השימוש ביחס שווי שוק המניות לתוצר גדל בולט לאחר שוורן באפט העיר פעם שזה "כנראה המדד היחיד הטוב ביותר למיקום הערכות השווי בכל רגע נתון."
זהו מדד של הערך הכולל של כל המניות הנסחרות בציבור בשוק חלקי התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) של אותה כלכלה. היחס משווה את שווי כל המניות ברמה מצרפית לערך התפוקה הכוללת של המדינה. התוצאה של חישוב זה היא אחוז התמ"ג המייצג את שווי שוק המניות.
כדי לחשב את הערך הכולל של כל המניות הנסחרות בבורסה בארה"ב, רוב האנליסטים משתמשים ב-Wilshire 5000 Total Market Index, שהוא מדד המייצג את הערך של כל המניות בשווקים בארה"ב. התוצר הרבעוני משמש כמכנה בחישוב היחס.
בדרך כלל, תוצאה שגדולה מ-100% אמורה להראות שהשוק מוערך יתר על המידה, בעוד שערך של כ-50%, שהוא קרוב לממוצע ההיסטורי של השוק האמריקאי, אמור להראות תת שווי. אם יחס הערכת השווי יורד בין 50% ל-75%, ניתן לומר שהשוק מוערך במעט נמוך.
כמו כן, השוק עשוי להיות מוערך בהוגן אם היחס נופל בין 75% ל-90%, ומוערך יתר במידה מתונה אם הוא נופל בטווח שבין 90% ל-115%. עם זאת, בשנים האחרונות, קביעת רמת האחוז המדויקת בהצגה של תת שווי וערכת יתר נדונה מאוד, בהתחשב בכך שהיחס נמצא במגמה גבוהה יותר לאורך תקופה ארוכה.
ניתן לחשב גם את שווי השוק ליחס התוצר העולמי במקום היחס עבור שוק ספציפי. הבנק העולמי מפרסם נתונים על שווי שוק המניות לתמ"ג עבור העולם שעמד על 92% בשנת 2018.
יחס שווי שוק זה לתוצר מושפע ממגמות בשוק ההנפקות הראשוניות (IPO) ומאחוז החברות הנסחרות בציבור בהשוואה לאלו שהן פרטיות. כל השאר שווה, אם הייתה עלייה גדולה באחוז החברות שהן ציבוריות מול פרטיות, יחס שווי השוק לתוצר היה עולה, למרות ששום דבר לא השתנה מנקודת מבט של הערכת שווי.
דוגמה כיצד להשתמש ביחס שווי שוק המניות לתוצר
כדוגמה היסטורית, בואו נחשב את שווי השוק ליחס התמ"ג של ארה"ב לרבעון שהסתיים ב-30 בספטמבר 2017. שווי השוק הכולל של שוק המניות, כפי שנמדד על ידי Wilshire 5000, היה 26.1 טריליון דולר. התמ"ג הריאלי בארה"ב עבור הרבעון השלישי נרשם כ-17.2 טריליון דולר. יחס שווי השוק לתוצר הוא, לפיכך:
תקרת שוק ל-GDP=$26.1 טריליון$17.2 טריליון×100=151.7%\begin{aligned} &\text{שווי שוק ל-GDP} = \frac{ \$26.1 \text{ טריליון} }{ \$17.2 \text{ טריליון} } \times 100 = 151.7\% \\ \end{aligned}מכסת שוק ל-GDP=$17.2 טריליון$26.1 טריליון×100=151.7%
במקרה זה, 151.7% מהתמ"ג מייצגים את השווי הכולל של שוק המניות ומצביע על שווי יתר.
בשנת 2000, על פי נתונים סטטיסטיים בבנק העולמי, יחס שווי השוק לתמ"ג בארה"ב היה 153%, שוב סימן לשוק מוערך יתר על המידה. כאשר השוק האמריקני יורד בחדות לאחר התפוצצות בועת הדוטקום, ליחס זה עשוי להיות ערך חיזוי כלשהו באיתות שיאים בשוק.
עם זאת, בשנת 2003, היחס היה סביב 130%, אשר עדיין היה מוערך יתר על המידה, אך השוק המשיך לייצר שיאים של כל הזמנים במהלך השנים הבאות. נכון לשנת 2020, היחס עומד על כ-150%.
