מהי רפלקסיביות?
מהי רפלקסיביות? רפלקסיביות בכלכלה היא התיאוריה שקיימת לולאת משוב שבה תפיסות המשקיעים משפיעות על יסודות כלכליים, אשר בתורם משנה את תפיסת המשקיעים. שורשיה של תורת הרפלקסיביות בסוציולוגיה, אך בעולם הכלכלה והפיננסים, המצדד העיקרי שלה הוא ג'ורג' סורוס. סורוס מאמין שהרפלקסיביות מפריכה חלק גדול מהתיאוריה הכלכלית המרכזית וצריכה להפוך למוקד מרכזי של המחקר הכלכלי, ואף טוען טענות גרנדיוזיות שהיא "מולידה מוסר חדש וגם אפיסטמולוגיה חדשה".
מהי רפלקסיביות? – נקודות מרכזיות
הבנת רפלקסיביות
תיאוריית הרפלקסיביות קובעת כי משקיעים אינם מבססים את החלטותיהם על המציאות, אלא על תפיסות המציאות שלהם. לפעולות הנובעות מתפיסות אלו יש השפעה על המציאות, או יסודות, אשר לאחר מכן משפיעה על תפיסות המשקיעים ובכך על המחירים. התהליך מחזק את עצמו ונוטה לחוסר שיווי משקל, מה שגורם למחירים להתנתק יותר ויותר מהמציאות. סורוס רואה במשבר הפיננסי העולמי המחשה לתיאוריה. לדעתו, עליית מחירי הדירות גרמה לבנקים להגדיל את הלוואות המשכנתא שלהם, ובתמורה, הגדלת ההלוואות סייעה להעלות את מחירי הדירות. ללא בדיקה של עליית מחירים, זה הביא לבועת מחירים, שבסופו של דבר קרסה, וכתוצאה מכך המשבר הפיננסי והמיתון הגדול.
תיאוריית הרפלקסיביות של סורוס מנוגדת למושגים של שיווי משקל כלכלי, ציפיות רציונליות והשערת השוק היעילה. בתיאוריה הכלכלית המרכזית, מחירי שיווי המשקל משתמעים מהיסודות הכלכליים האמיתיים שקובעים היצע וביקוש. שינויים ביסודות הכלכליים, כגון העדפות צרכנים ומחסור ממשי במשאבים, יגרמו למשתתפי שוק להציע מחירים לעלות או לרדת על סמך הציפיות הרציונליות יותר או פחות שלהם לגבי מה מרמזים יסודות כלכליים לגבי מחירים עתידיים. תהליך זה כולל משוב חיובי ושלילי בין מחירים וציפיות לגבי יסודות כלכליים, שמאזנים זה את זה במחיר שיווי משקל חדש. בהיעדר מכשולים עיקריים להעברת מידע לגבי יסודות כלכליים ועיסוק בעסקאות במחירים מוסכמים הדדיים, תהליך המחירים הזה יטה לשמור על השוק לנוע במהירות וביעילות לקראת שיווי משקל.
סורוס מאמין שרפלקסיביות מאתגרת את רעיון שיווי המשקל הכלכלי מכיוון שמשמעותה שהמחירים עשויים לסטות מערכי שיווי המשקל בכמות משמעותית בהתמדה לאורך זמן. לדעת סורוס, הסיבה לכך היא שתהליך יצירת המחירים הוא רפלקסיבי ונשלט על ידי לולאות משוב חיוביות בין מחירים לציפיות. ברגע שמתרחש שינוי בעקרונות היסוד הכלכליים, לולאות המשוב החיוביות הללו גורמות למחירים להיעדר או לעקוף את שיווי המשקל החדש. בדרך כלשהי, המשוב השלילי הרגיל בין מחירים לציפיות לגבי יסודות כלכליים, שיאזן את לולאות המשוב החיוביות הללו, נכשל. בסופו של דבר, המגמה מתהפכת ברגע שהמשתתפים בשוק מכירים בכך שהמחירים התנתקו מהמציאות ומשנים את הציפיות שלהם (אם כי סורוס אינו מזהה זאת כמשוב שלילי).
כראיה לתיאוריה שלו, סורוס מצביע על מחזור הפריצה ואפיזודות שונות של בועות מחירים ואחריהן נפילות מחירים, כאשר הדעה הרווחת היא שהמחירים חורגים מאוד מערכי שיווי המשקל המשתמעים מהיסודות הכלכליים. הוא מרבה להתייחס לשימוש במינוף וזמינות האשראי בהתחלת התהליך, ולתפקידם של שערי המטבע הצפים בפרקים אלו.
