מהו מימון מובנה?
מהו מימון מובנה? מימון מובנה הוא מכשיר פיננסי מעורב מאוד המוצג למוסדות פיננסיים גדולים או לחברות עם צורכי מימון מורכבים שאינם מרוצים ממוצרים פיננסיים קונבנציונליים. מאז אמצע שנות ה-80, מימון מובנה הפך לפופולרי בתעשיית הפיננסים. חובות חוב בטחונות (CDOs), מכשירים פיננסיים סינתטיים, חובות אג"ח מובטחות (CBOs) והלוואות בסינדיקציה הן דוגמאות למכשירים פיננסיים מובנים.
מהו מימון מובנה? – נקודות מרכזיות
הבנת מימון מובנה
מימון מובנה מסומן בדרך כלל עבור לווים – בעיקר תאגידים נרחבים – שיש להם צרכים ספציפיים מאוד שהלוואה פשוטה או מכשיר פיננסי רגיל אחר לא יספקו. ברוב המקרים, מימון מובנה כרוך בעסקה אחת או יותר לפי שיקול דעת שיש להשלים; כתוצאה מכך, יש ליישם מכשירים מפותחים ולעיתים מסוכנים.
היתרונות של מימון מובנה
מוצרים פיננסיים מובנים בדרך כלל אינם מוצעים על ידי מלווים מסורתיים. בדרך כלל, מכיוון שנדרש מימון מובנה לצורך הזרמת הון גדולה לעסק או לארגון, המשקיעים נדרשים לספק מימון כזה. מוצרים פיננסיים מובנים כמעט תמיד אינם ניתנים להעברה, כלומר לא ניתן להעביר אותם בין סוגי חובות שונים באותה דרך שבה הלוואה רגילה יכולה.
יותר ויותר, מימון מובנה ואיגוח משמשים תאגידים, ממשלות ומתווכים פיננסיים כדי לנהל סיכונים, לפתח שווקים פיננסיים, להרחיב את הטווח העסקי ולעצב מכשירי מימון חדשים לקידום, מתפתח ומורכב של שווקים מתעוררים. עבור ישויות אלה, שימוש במימון מובנה הופך את תזרימי המזומנים ומעצב מחדש את הנזילות של תיקים פיננסיים, בין השאר על ידי העברת סיכונים מהמוכרים לקונים של המוצרים המובנים. נעשה שימוש גם במנגנוני מימון מובנים כדי לעזור למוסדות פיננסיים להסיר נכסים ספציפיים מהמאזנים שלהם.
דוגמאות למוצרי פיננסים מובנים
כאשר הלוואה סטנדרטית אינה מספיקה לכיסוי עסקאות ייחודיות המוכתבות על ידי הצרכים התפעוליים של התאגיד, ניתן ליישם מספר מוצרי מימון מובנים. יחד עם CDOs ו-CBOs, נעשה שימוש לעתים קרובות בהתחייבויות משכנתא מובטחות (CMOs), ב-CDSs), בניירות ערך אנד היברידיים, המשלבים אלמנטים של ניירות ערך חוב והון.
איגוח הוא התהליך שבאמצעותו מכשיר פיננסי נוצר על ידי שילוב של נכסים פיננסיים, וכתוצאה מכך, בדרך כלל, מכשירים כמו CDO, ניירות ערך מגובי נכסים ושטרות צמודי אשראי. שכבות שונות של מכשירים שנארזו מחדש נמכרים לאחר מכן למשקיעים. איגוח, בדומה למימון מובנה, מקדם נזילות ומשמש לפיתוח המוצרים הפיננסיים המובנים המשמשים עסקים מוסמכים ולקוחות אחרים. ישנם יתרונות רבים של איגוח, כולל היותו מקור מימון זול יותר וניצול טוב יותר של ההון.
ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS) דוגמה לאיגוח וכלי העברת הסיכונים שלו. ניתן לקבץ את המשכנתאות למאגר אחד גדול, מה שמותיר למנפיק את האפשרות לחלק את המאגר לחתיכות המבוססות על הסיכון למחדל הטמון בכל משכנתא. לאחר מכן ניתן למכור את החלקים הקטנים יותר למשקיעים.
