מה זה מקסימום כאב?
מה זה מקסימום כאב? מקסימום כאב, או מחיר הכאב המקסימלי, הוא מחיר המימוש עם חוזי האופציות הפתוחים ביותר (כלומר, Putsandcalls), וזהו המחיר שבו המניה תגרום להפסדים כספיים עבור המספר הגדול ביותר של בעלי אופציות בפקיעת תוקף. המונח מקסימום כאב נובע מתורת הכאב המקסימלית, הקובעת שרוב הסוחרים שיקנו ומחזיקים חוזים עד פקיעת התוקף יפסידו כסף.
מה זה מקסימום כאב? – המונח מקסימום כאב נובע מתורת הכאב המקסימלית, הקובעת שרוב הסוחרים שיקנו ומחזיקים חוזים עד פקיעת התוקף יפסידו כסף.
מה זה מקסימום כאב? – נקודות מרכזיות
הבנת מקסימום כאב
על פי תיאוריית הכאב המקסימלי, המחיר של מניה תחתית נוטה להתרחק לכיוון "מחיר מימוש הכאב המקסימלי" שלה – המחיר שבו המספר הגדול ביותר של אופציות (בערך דולר) יפוג חסר ערך.
תיאוריית הכאב המקסימלית אומרת שכותבי האופציות יסדרו את החוזים שכתבו. במקרה של עושה השוק, הגידור נעשה כדי להישאר ניטרלי במניה. שקול את עמדת עושה השוק אם הוא חייב לכתוב חוזה אופציה מבלי לרצות עמדה במניה.
ככל שפקיעת האופציה מתקרבת, כותבי האופציות ינסו לקנות או למכור מניות כדי להניע את המחיר לעבר מחיר סגירה רווחי עבורם, או לפחות כדי לגדר את התשלומים שלהם לבעלי האופציות. לדוגמה, כותבי שיחות ירצו שמחיר המניה יירד בעוד שכותבים במיקומים היו רוצים לראות את מחירי המניה עולים.
כ-60% מהאופציות נסחרות, 30% מהאופציות פוקעות חסרות ערך, ו-10% מהאופציות ממומשות. כאב מרבי הוא הנקודה שבה בעלי אופציות (קונים) מרגישים "כאב מקסימלי", או יעמדו להפסיד הכי הרבה כסף. לעומת זאת, מוכרי אופציות עשויים לקצור את מירב הפירות.
תיאוריית הכאב המקסימלית שנויה במחלוקת. מבקרי התיאוריה חלוקים בשאלה האם הנטייה של מחיר המניה הבסיסית להימשך לכיוון מחיר הכאב המרבי היא עניין של מקרה או מקרה של מניפולציה בשוק.
חישוב נקודת הכאב המקסימלית
מקסימום כאב הוא חישוב פשוט אך גוזל זמן. בעיקרו של דבר, זהו הסכום של ערך ה-Put and Call בדולרים של כל מחיר ב-the-money strike.
עבור מחיר שביתה בכל הכסף עבור כניסות ושיחות כאחד:
מכיוון שמחיר הכאב המקסימלי יכול להשתנות מדי יום, אם לא משעה לשעה, השימוש בו ככלי מסחר אינו קל. עם זאת, לפעמים כדאי לשים לב כאשר יש הבדל גדול בין מחיר המניה הנוכחי למחיר הכאב המקסימלי. יכולה להיות נטייה למניה להתקרב למקסימום כאב, אך ייתכן שההשפעות לא יהיו משמעותיות עד שתפוגה מתקרבת.
דוגמה של Max Pain
לדוגמה, נניח שאופציות של מניות ABC נסחרות במחיר מימוש של 48 דולר. עם זאת, יש ריבית פתוחה משמעותית על אופציות ABC במחירי מימוש של 51 ו-$52. אז מחיר הכאב המקסימלי ייקבע בכל אחד משני הערכים הללו מכיוון שהם יגרמו למספר המרבי של אפשרויות ABC לפוג חסר ערך.
תיקון, 16 בינואר 2022: גרסה קודמת של מאמר זה קבעה בטעות שמחזיקי ה-Put רוצים שמחירי המניות יעלו. למעשה, מחזיקי ה-Put מרוויחים ממחירי מניות נמוכים יותר, בעוד שסופרים מרוויחים ממחירים גבוהים יותר.
