מהו ניתוח פיננסי?
מהו ניתוח פיננסי? ניתוח פיננסי הוא תהליך של הערכת עסקים, פרויקטים, תקציבים ועסקאות אחרות הקשורות לפיננסים כדי לקבוע את ביצועיהם והתאמתם. בדרך כלל, ניתוח פיננסי משמש לניתוח האם ישות יציבה, סולבנטית, נוזלית או רווחית מספיק כדי להצדיק השקעה כספית.
מהו ניתוח פיננסי? – נקודות מרכזיות
הבנת ניתוח פיננסי
ניתוח פיננסי משמש להערכת מגמות כלכליות, קביעת מדיניות פיננסית, בניית תוכניות ארוכות טווח לפעילות עסקית וזיהוי פרויקטים או חברות להשקעה. זה נעשה באמצעות סינתזה של מספרים פיננסיים ונתונים. אנליסט פיננסי יבחן ביסודיות את הדוחות הכספיים של החברה – דוח רווח והפסד, מאזן ודוח תזרים מזומנים. ניתן לערוך ניתוח פיננסי הן במימון תאגידי והן בהגדרות מימון השקעות.
אחת הדרכים הנפוצות ביותר לנתח נתונים פיננסיים היא לחשב יחסים מתוך הנתונים בדוחות הכספיים כדי להשוות מול אלו של חברות אחרות או מול הביצועים ההיסטוריים של החברה עצמה.
לדוגמה, החזר על נכסים (ROA) הוא יחס נפוץ המשמש לקביעת מידת היעילות של חברה בשימוש בנכסיה וכמדד לרווחיות. ניתן לחשב יחס זה עבור מספר חברות באותו ענף ולהשוות זו לזו כחלק מניתוח גדול יותר.
ניתוח פיננסי תאגידי
במימון תאגידי, הניתוח מתבצע באופן פנימי על ידי מחלקת הנהלת החשבונות ומשותף עם ההנהלה על מנת לשפר את קבלת ההחלטות העסקיות. סוג זה של ניתוח פנימי עשוי לכלול יחסים כגון ערך נוכחי נטו (NPV) ושיעור תשואה פנימי (IRR) כדי למצוא פרויקטים שכדאי לבצע.
חברות רבות נותנות אשראי ללקוחותיהן. כתוצאה מכך, קבלת המזומנים ממכירות עלולה להתעכב לתקופה מסוימת. עבור חברות בעלות יתרות חובות גדולות, זה שימושי לעקוב אחר מכירות יציאות (DSO), מה שעוזר לחברה לזהות את משך הזמן שלוקח להפוך מכירת אשראי למזומן. תקופת הגבייה הממוצעת היא היבט חשוב במחזור ההמרה הכולל של המזומנים של החברה.
תחום מפתח של ניתוח פיננסי תאגידי כולל אקסטרפולציה של ביצועי העבר של החברה, כגון רווחים נטו או שולי רווח, לאומדן של הביצועים העתידיים של החברה. סוג זה של ניתוח מגמות היסטורי מועיל לזיהוי מגמות עונתיות.
לדוגמה, קמעונאים עשויים לראות עלייה דרסטית במכירות בחודשים הספורים שלפני חג המולד. זה מאפשר לעסק לחזות תקציבים ולקבל החלטות, כגון רמות מלאי מינימליות הכרחיות, בהתבסס על מגמות עבר.
ניתוח פיננסי להשקעות
במימון השקעות, אנליסט חיצוני לחברה עורך ניתוח למטרות השקעה. אנליסטים יכולים לבצע גישת השקעה מלמעלה למטה או מלמטה למעלה. גישה מלמעלה למטה בוחנת תחילה הזדמנויות מקרו-כלכליות, כגון סקטורים בעלי ביצועים גבוהים, ולאחר מכן מתעמקת במטרה למצוא את החברות הטובות ביותר במגזר זה. מנקודה זו, הם מנתחים עוד יותר את המניות של חברות ספציפיות כדי לבחור במניות שעלולות להיות מוצלחות כהשקעות על ידי הסתכלות אחרונה על היסודות של חברה מסוימת.
גישה מלמטה למעלה, לעומת זאת, בוחנת חברה ספציפית ומבצעת ניתוח יחס דומה לאלו המשמשים בניתוח פיננסי תאגידי, תוך הסתכלות על ביצועי העבר והביצועים העתידיים הצפויים כאינדיקטורים להשקעה. השקעה מלמטה למעלה מאלצת את המשקיעים להתחשב בגורמים מיקרו-כלכליים בראש ובראשונה. גורמים אלה כוללים את הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה, ניתוח הדוחות הכספיים, המוצרים והשירותים המוצעים, היצע וביקוש ואינדיקטורים בודדים אחרים של ביצועי החברה לאורך זמן.
סוגי ניתוח פיננסי
ישנם שני סוגים של ניתוח פיננסי: ניתוח יסודי וניתוח טכני.
ניתוח פונדמנטלי
ניתוח יסודי משתמש ביחסים שנאספו מנתונים בדוחות הכספיים, כגון רווחים למניה של חברה (EPS), על מנת לקבוע את שווי העסק. באמצעות ניתוח יחס בנוסף לסקירה יסודית של מצבים כלכליים ופיננסיים סביב החברה, האנליסט מסוגל להגיע לערך מהותי עבור נייר הערך. המטרה הסופית היא להגיע למספר שמשקיע יכול להשוות למחיר הנוכחי של נייר ערך על מנת לראות אם נייר הערך מוערך בחסר או מוערך יתר על המידה.
ניתוח טכני
ניתוח טכני משתמש במגמות סטטיסטיות שנאספו מפעילות מסחר, כגון ממוצעים נעים (MA). בעיקרו של דבר, ניתוח טכני מניח שהמחיר של נייר ערך כבר משקף את כל המידע הזמין לציבור ובמקום זאת מתמקד בניתוח הסטטיסטי של תנועות המחירים. ניתוח טכני מנסה להבין את סנטימנט השוק מאחורי מגמות המחיר על ידי חיפוש אחר דפוסים ומגמות במקום ניתוח התכונות הבסיסיות של נייר ערך.
ניתוח אופקי מול אנכי
בעת סקירת דוחות כספיים של חברה, שני סוגים נפוצים של ניתוח פיננסי הם ניתוח אופקי וניתוח אנכי. שניהם משתמשים באותה סט של נתונים, אם כי כל גישה אנליטית שונה.
ניתוח אופקי כרוך בבחירת מספר שנים של נתונים פיננסיים דומים. שנה אחת נבחרה כקו הבסיס, לרוב הוותיקה ביותר. לאחר מכן, כל חשבון עבור כל שנה שלאחר מכן מושווה לקו הבסיס הזה, ויוצר אחוז שמזהה בקלות אילו חשבונות צומחים (בתקווה הכנסות) ואילו חשבונות מתכווצים (בתקווה הוצאות).
ניתוח אנכי כרוך בבחירת רף ספציפי של פריט שורה, ולאחר מכן לראות כיצד כל רכיב אחר בדוח הכספי משתווה לאותו מדד. לרוב, מכירות נטו משמשות כמדד. לאחר מכן, חברה תשווה את עלות הסחורות שנמכרו, הרווח הגולמי, הרווח התפעולי או הרווח הנקי באחוזים למדד זה. לאחר מכן, חברות יכולות לעקוב אחר האופן שבו האחוז משתנה לאורך זמן.
דוגמאות לניתוח פיננסי
בתקופה של תשעה חודשים שהסתיימה ב-30 בספטמבר 2022, Amazon.com דיווחה על הפסד נקי של 3 מיליארד דולר. זו הייתה ירידה משמעותית לעומת שנה שבה החברה דיווחה על רווח נקי של למעלה מ-19 מיליארד דולר.
Amazon.com, הצהרת פעילות ברבעון השלישי של 2022.
ניתוח פיננסי מראה כמה היבטים מענינים של הרווח למניה של החברה (המוצג לעיל. מצד אחד, הרווח למניה של החברה בשלושת הרבעונים הראשונים היה -0.29 דולר; בהשוואה לשנה הקודמת, אמזון הרוויחה 1.88 דולר למניה. ההבדל הדרמטי הזה לא היה קיים מסתכל רק על הרבעון השלישי של 2022 בהשוואה ל-2021. למרות שהרווח למניה אכן ירד משנה לשנה, הרווח למניה של החברה בכל רבעון שלישי היה דומה (0.31 דולר למניה לעומת 0.28 דולר למניה).
אנליסטים יכולים גם להשתמש במידע שלמעלה כדי לבצע ניתוח פיננסי תאגידי. לדוגמה, שקול את שולי הרווח התפעולי של אמזון להלן.
מהרבעון השלישי של 2021 עד לרבעון השלישי של 2022, החברה חוותה ירידה ברווח התפעולי, מה שמאפשר ניתוח פיננסי לגלות שהחברה פשוט מרוויחה פחות הכנסה תפעולית על כל דולר של מכירות.
מדוע ניתוח פיננסי מועיל?
הניתוח הפיננסי נועד לנתח אם ישות יציבה, נזילה, ממיסה או רווחית מספיק כדי להצדיק השקעה כספית. הוא משמש להערכת מגמות כלכליות, קביעת מדיניות פיננסית, בניית תוכניות ארוכות טווח לפעילות עסקית וזיהוי פרויקטים או חברות להשקעה.
כיצד מתבצע ניתוח פיננסי?
ניתן לערוך ניתוח פיננסי הן במימון תאגידי והן בהגדרות מימון השקעות. אנליסט פיננסי יבחן ביסודיות את הדוחות הכספיים של החברה – דוח רווח והפסד, מאזן ודוח תזרים מזומנים. אחת הדרכים הנפוצות ביותר לנתח נתונים פיננסיים היא לחשב יחסים מהנתונים בדוחות הכספיים כדי להשוות לאלו של אחרים חברות או נגד הביצועים ההיסטוריים של החברה עצמה. תחום מפתח של ניתוח פיננסי תאגידי כולל אקסטרפולציה של ביצועי העבר של החברה, כגון רווח נקי או שולי רווח, לאומדן של הביצועים העתידיים של החברה.
באילו טכניקות משתמשים בביצוע ניתוח פיננסי?
אנליסטים יכולים להשתמש בניתוח אנכי כדי להשוות כל רכיב של דוח פיננסי כאחוז מקו הבסיס (כגון כל רכיב כאחוז מסך המכירות). לחלופין, אנליסטים יכולים לבצע ניתוח אופקי על ידי השוואת התוצאות הכספיות של שנת בסיס אחת לשנים אחרות. טכניקות ניתוח פיננסי רבות כוללות ניתוח שיעורי צמיחה כולל ניתוח רגרסיה, צמיחה משנה לשנה, ניתוח מלמעלה למטה כגון אחוז נתח שוק, או למטה- ניתוח מעלה כגון ניתוח מניע הכנסה. לבסוף, ניתוח פיננסי כרוך לעתים קרובות בשימוש במדדים ויחסים פיננסיים. טכניקות אלו כוללות מנות הנוגעות לנזילות, כושר פירעון, רווחיות או יעילות (מחזור משאבים) של חברה.
מהו ניתוח יסודי?
ניתוח יסודי משתמש ביחסים שנאספו מנתונים בדוחות הכספיים, כגון רווחים למניה (EPS) של חברה, על מנת לקבוע את שווי העסק. באמצעות ניתוח יחס בנוסף לסקירה יסודית של מצבים כלכליים ופיננסיים סביב החברה, האנליסט מסוגל להגיע לערך מהותי לנייר הערך. המטרה הסופית היא להגיע למספר שמשקיע יכול להשוות למחיר הנוכחי של נייר ערך על מנת לראות אם נייר הערך מוערך בחסר או מוערך יתר על המידה.
מהו ניתוח טכני?
ניתוח טכני משתמש במגמות סטטיסטיות שנאספו מפעילות השוק, כגון ממוצעים נעים (MA). בעיקרו של דבר, ניתוח טכני מניח שהמחיר של נייר ערך כבר משקף את כל המידע הזמין לציבור ובמקום זאת מתמקד בניתוח סטטיסטי של תנועות המחירים. ניתוח טכני מנסה להבין את סנטימנט השוק מאחורי מגמות המחיר על ידי חיפוש אחר דפוסים ומגמות במקום ניתוח התכונות הבסיסיות של נייר ערך.
סיכום ומסקנות
ניתוח פיננסי הוא אבן יסוד בקבלת החלטות חכמות ואסטרטגיות יותר המבוססות על הנתונים הפיננסיים הבסיסיים של חברה. בין אם מדובר בניתוח תאגידי, השקעות או טכני, אנליסטים משתמשים בנתונים כדי לחקור מגמות, להבין צמיחה, לחפש תחומי סיכון ולתמוך בקבלת החלטות. ניתוח פיננסי עשוי לכלול חקירת שינויים בדוחות הכספיים, חישוב יחסים פיננסיים או בחינת שונות תפעולית.
