מהי עלות ההון העצמי?
מהי עלות ההון העצמי? עלות ההון היא התשואה שחברה דורשת כדי להחליט אם השקעה עומדת בדרישות תשואה הונית. חברות משתמשות בו לעתים קרובות כסף תקציבי הון לשיעור התשואה הנדרש. עלות ההון העצמי של פירמה מייצגת את הפיצוי שהשוק דורש בתמורה לבעלות על הנכס ולשאת בסיכון הבעלות. הנוסחה המסורתית לעלות ההון היא מודל היוון דיבידנד ומודל תמחור נכסי ההון (CAPM).מהי עלות ההון העצמי? עלות ההון היא התשואה שחברה צריכה לממש בתמורה להשקעה או פרויקט נתון. כאשר חברה מחליטה אם היא לוקחת על עצמה מימון חדש, למשל, עלות ההון קובעת את התשואה שעל החברה להשיג כדי להצדיק את היוזמה החדשה. חברות בדרך כלל עוברות שתי דרכים לגייס כספים: באמצעות חוב או הון עצמי. לכל אחד יש עלויות ושיעורי תשואה שונים.
מהי עלות ההון העצמי? – מהי עלות ההון העצמי?
עלות ההון היא התשואה שחברה צריכה לממש בתמורה להשקעה או פרויקט נתון. כאשר חברה מחליטה אם היא לוקחת על עצמה מימון חדש, למשל, עלות ההון קובעת את התשואה שעל החברה להשיג כדי להצדיק את היוזמה החדשה. חברות בדרך כלל עוברות שתי דרכים לגייס כספים: באמצעות חוב או הון עצמי. לכל אחד יש עלויות ושיעורי תשואה שונים.
נקודות מרכזיות
מה עלות ההון יכולה לומר לך
עלות ההון מתייחסת לשני מושגים נפרדים, בהתאם לגורם המעורב. אם אתה המשקיע, עלות ההון היא שיעור התשואה הנדרש על השקעה בהון. אם אתה החברה, עלות ההון העצמי קובעת את שיעור התשואה הנדרש על פרויקט או השקעה מסוימים.
ישנן שתי דרכים שבהן חברה יכולה לגייס הון: הון עצמי. החוב זול יותר, אבל החברה חייבת להחזיר אותו. אין צורך להחזיר את ההון העצמי, אך בדרך כלל הוא עולה יותר מהון חוב בשל יתרונות המס של תשלומי ריבית. מכיוון שעלות ההון גבוהה מהחוב, היא בדרך כלל מספקת שיעור תשואה גבוה יותר.
נסיבות ייחודיות
ניתן להשתמש במודל היוון דיבידנד לחישוב עלות ההון העצמי, אך הוא מחייב שחברה משלמת דיבידנדים. החישוב מבוסס על דיבידנדים עתידיים. התיאוריה מאחורי המשוואה היא שמחויבות החברה לשלם דיבידנדים היא עלות התשלום לבעלי המניות ולכן עלות ההון העצמי. זהו מודל מוגבל בפרשנות שלו לעלויות.
עם זאת, ניתן להשתמש במודל תמחור נכסי הון על כל מניה, גם אם החברה לא משלמת דיבידנדים. עם זאת, התיאוריה מאחורי CAPM מורכבת יותר. התיאוריה מציעה שעלות ההון מבוססת על תנודתיות המניה ורמת הסיכון בהשוואה לשוק הכללי.
עלות ההון לעומת עלות ההון
עלות ההון היא העלות הכוללת של גיוס הון, תוך התחשבות הן בעלות ההון והן בעלות החוב. לחברה יציבה עם ביצועים טובים בדרך כלל תהיה עלות הון נמוכה יותר. כדי לחשב את עלות ההון, יש לשקלל את עלות ההון ואת עלות החוב ולאחר מכן להוסיף יחד. עלות ההון מחושבת בדרך כלל באמצעות עלות ההון הממוצעת המשוקללת.
כאשר בוחנים את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון, חברות עשויות להעדיף את האפשרות הפיננסית הזולה ביותר. לדוגמה, עלות ההון שלה עשויה להיות 8% בעוד שעלות החוב שלה עשויה להיות 4%. בהנחה שלחברה יש מבנה הון מאוזן (50% מכל אחד), עלות ההון הכוללת של החברה היא 6%.
כאשר חברה יוצאת לחפש הון נוסף, היא מרבה להשוות איזו שיטה זולה יותר מעלות ההון הממוצעת המשוקללת שלה. במקרה זה, החוב הממוצע של החברה עולה פחות, כך שהחברה עשויה להתנגד להנפקת הון עצמי נוסף בעלות גבוהה יותר.
מהי דוגמה לעלות הון עצמי?
קחו בחשבון שחברה A נסחרת ב-S&P 500 בשיעור תשואה של 10%. בינתיים, יש לו בטא של 1.1, המבטא תנודתיות שולית יותר מהשוק. נכון לעכשיו, שטר החוב (שיעור חסר סיכון) הוא 1%. באמצעות מודל תמחור נכסי הון (CAPM) כדי לקבוע את עלות מימון ההון שלו, תחיל את עלות ההון = שיעור תשואה ללא סיכון + בטא × (שיעור תשואה שוק – שיעור תשואה ללא סיכון) כדי להגיע ל-1 + 1.1 × (10-1) = 10.9%.
מהי העלות הממוצעת המשוקללת של ההון העצמי?
עלות ההון הממוצעת המשוקללת של חברה מודדת את עלות ההון באופן יחסי בין סוגי ההון העצמי. במקום לקחת את העלות הממוצעת הפשוטה על פני כל סוגי ההון (כלומר מניות רגילות, מניות בכורה וכו'), העלות הממוצעת המשוקללת של ההון מתייחסת באופן יחסי את ערך ההון העצמי של כל סוג של הון. כדי לחשב את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון, כפול העלות של כל סוג הון ספציפי נתון באחוז מבנה ההון שהוא מייצג.
סיכום ומסקנות
עלות ההון העצמי של חברה היא שיקול חשוב שכן חברות קובעות את הדרך הטובה ביותר לגייס הון. מחושב לעתים קרובות כדיבידנדים שהונפקו למניה חלקי מחיר השוק הנוכחי (בתוספת שיעור צמיחה), עלות ההון היא ההוצאה שחברה צריכה להניח שהיא חייבת להחזיר למשקיעים בהתבסס על העלויות הקיימות. לעתים קרובות משווים את עלות ההון לעלות החוב בעת קבלת החלטות מבנה הון.
