מהי פרמיית רכישה?
מהי פרמיית רכישה? פרמיית רכישה היא נתון שהוא ההפרש בין הערך האמיתי של חברה לבין המחיר ששולם בפועל כדי לרכוש אותה. פרמיית רכישה מייצגת את העלות המוגדלת של רכישת חברת יעד במהלך עסקת מיזוג ורכישה (M&A). אין דרישה שחברה תשלם פרמיה עבור רכישת חברה אחרת; למעשה, בהתאם למצב, הוא עשוי אפילו לקבל הנחה.
מהי פרמיית רכישה? – אין דרישה שחברה תשלם פרמיה עבור רכישת חברה אחרת; למעשה, בהתאם למצב, הוא עשוי אפילו לקבל הנחה.
מהי פרמיית רכישה? – הבנת פרמיות רכישה
בתרחיש מיזוגים ורכישות, החברה שמשלמת לרכישת חברה אחרת ידועה בשם הרוכשת, והחברה שתירכש או תירכש מכונה חברת היעד.
סיבות לתשלום פרמיית רכישה
בדרך כלל, חברה רוכשת תשלם פרמיית רכישה כדי לסגור עסקה ולהדוף תחרות. פרמיית רכישה עשויה להשתלם גם אם הרוכש מאמין שהסינרגיה שנוצרת מהרכישה תהיה גדולה מהעלות הכוללת של רכישת חברת היעד. גודל הפרמיה תלוי לרוב בגורמים שונים כמו תחרות בענף, נוכחות של מציעים אחרים, והמוטיבציות של הקונה והמוכר.
איך עובדת פרימיום לרכישה?
כאשר חברה מחליטה שהיא רוצה לרכוש חברה אחרת, היא תנסה תחילה להעריך את השווי האמיתי של חברת היעד. לדוגמה, הערך הארגוני של מייסיס, תוך שימוש בנתונים מדוח 201710-K שלה, מוערך ב-11.81 מיליארד דולר. לאחר שהחברה הרוכשת קובעת את השווי הריאלי של היעד שלה, היא מחליטה כמה היא מוכנה לשלם על השווי הריאלי כדי להציג עסקה אטרקטיבית לחברת היעד, במיוחד אם יש חברות אחרות ששוקלות רכישה .
בדוגמה שלמעלה רוכש עשוי להחליט לשלם פרמיה של 20% כדי לקנות את מייסיס. לפיכך, העלות הכוללת שהיא תציע תהיה 11.81 מיליארד דולר x 1.2 = 14.17 מיליארד דולר. אם הצעת פרמיה זו תתקבל, אזי שווי פרמיית הרכישה יהיה 14.17 מיליארד דולר – 11.81 מיליארד דולר = 2.36 מיליארד דולר, או באחוזים, 20%.
מגיעים ל-Acquisition Premium
אתה יכול גם להשתמש במחיר המניה של חברת יעד כדי להגיע לפרמיית הרכישה. לדוגמה, אם מייסי'ס נסחרת כעת ב-$26 למניה, ורוכש מוכן לשלם 33$ למניה עבור המניות המצטיינים של חברת היעד, אז אתה יכול לחשב את פרמיית הרכישה כ-($33 – $26)/$26 = 27%.
אם נשתמש בדוגמה שלנו למחיר למניה, נניח שלא הייתה הצעת פרמיה על השולחן ועלות הרכישה המוסכמת הייתה 26 דולר למניה. אם שווי החברה יירד ל-$16 לפני שהרכישה תהפוך סופית, הרוכש ימצא את עצמו משלם פרמיה של ($26 – $16)/$16 = 62.5%.
נקודות מרכזיות
פרמיות רכישה בחשבונאות פיננסית
בחשבונאות פיננסית, פרמיית הרכישה ידועה בשם מוניטין – החלק ממחיר הרכישה הגבוה מסכום השווי ההוגן הנקי של כל הנכסים שנרכשו ברכישה וההתחייבויות שנלקחו בתהליך. החברה הרוכשת רושמת את המוניטין כחשבון נפרד במאזנה.
מוניטין גורם לנכסים לא מוחשיים כמו ערך המותג של חברת היעד, בסיס לקוחות מוצק, יחסי לקוחות טובים, יחסי עובדים בריאים וכל פטנט או טכנולוגיה קניינית שנרכשו מחברת היעד. אירוע שלילי, כגון ירידה בתזרימי המזומנים, שפל כלכלי, הגברת הסביבה התחרותית וכדומה עלול להוביל לפגיעה במוניטין, המתרחשת כאשר שווי השוק של הנכסים הבלתי מוחשיים של חברת היעד יורד מתחת לעלות הרכישה שלה. כל ירידת ערך גורמת לירידה במוניטין במאזן ומופיעה כהפסד בדוח רווח והפסד.
רוכש יכול לרכוש חברת יעד בהנחה, כלומר בפחות מהשווי ההוגן שלה. כאשר זה מתרחש, מוניטין שלילי מוכר.
