מהי קרן איגרות חוב?

קרן אג"ח, המכונה גם קרן חוב, היא כלי השקעה מאוחד המשקיעה בעיקר באג"ח (ממשלתית, עירונית , תאגידית, להמרה ) ומכשירי חוב אחרים, כגון ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS). המטרה העיקרית של קרן אג"ח היא לרוב של יצירת הכנסה חודשית למשקיעים.

הן קרנות נאמנות באג"ח והן קרנות נסחרות באג"ח  (ETF) זמינות לרוב המשקיעים.

נקודות מפתח

• קרן אג"ח משקיעה בעיקר בתיק של ניירות ערך ברי הכנסה קבועה.
• קרנות אג"ח מספקות גיוון מיידי למשקיעים תמורת השקעה מינימלית נמוכה.
• בשל היחס ההפוך בין שיעורי הריבית ומחירי האג"ח, לאג"ח לטווח ארוך יש סיכון ריבית גדול יותר מאשר לאג"ח לטווח קצר.

הבנת קרנות איגרות חוב

קרן אג"ח היא פשוט קרן נאמנות שמשקיעה אך ורק באג"ח. עבור משקיעים רבים, קרן אג"ח היא דרך יעילה יותר להשקעה באג"ח מאשר רכישת ניירות ערך אג"ח בודדים. בניגוד לניירות ערך אג"ח בודדים, לקרנות אג"ח אין תאריך פירעון להחזר הקרן, ולכן סכום הקרן המושקע עשוי להשתנות מעת לעת.

בנוסף, משקיעים משתתפים בעקיפין בריבית שמשלמים ניירות האג"ח הבסיסיים המוחזקים בקרן הנאמנות. תשלומי הריבית מבוצעים מדי חודש ומשקפים את התמהיל של כל האג"ח השונות בקרן, מה שאומר שחלוקת הכנסות הריבית תשתנה מדי חודש.

משקיע שמשקיע בקרן אג"ח מכניס את כספו למאגר המנוהל על ידי מנהל תיקים. בדרך כלל, מנהל קרן אג"ח קונה ומוכר בהתאם לתנאי השוק ולעתים רחוקות מחזיק באג"ח עד לפדיון.

סוגי קרנות אג"ח

רוב קרנות האג"ח מורכבות מסוג מסוים של אג"ח, כגון אג"ח קונצרניות או ממשלתיות , ומוגדרות עוד יותר לפי תקופת זמן לפדיון, כגון טווח קצר, טווח בינוני וארוך.

חלק מקרנות האג"ח כוללות רק את האג"ח הבטוחות ביותר, כגון אג"ח ממשלתיות. על המשקיעים לשים לב שאג"ח ממשלת ארה"ב נחשבות לאיכות האשראי הגבוהה ביותר ואינן כפופות לדירוג. למעשה, קרנות אג"ח המתמחות בניירות ערך של משרד האוצר האמריקאי, כולל ניירות ערך מוגני אינפלציה של האוצר (TIPS), הן הבטוחות ביותר אך מציעות את התשואה הפוטנציאלית הנמוכה ביותר.

קרנות אחרות משקיעות רק בקטגוריה המסוכנת ביותר של אג"ח – אג"ח עם תשואה גבוהה או זבל . קרנות אג"ח המשקיעות בסוגים תנודתיים יותר של אג"ח נוטות להציע תשואות פוטנציאליות גבוהות יותר.

ישנן גם קרנות אג"ח שיש להן שילוב של סוגי האג"ח השונים על מנת ליצור אפשרויות מחלקות מרובות נכסים . למשקיעים המעוניינים באג"ח, ניתן להשתמש בקופסת אג"ח בסגנון Morningstar כדי למיין את אפשרויות ההשקעה הזמינות עבור קרנות אג"ח. סוגי קרנות האג"ח הזמינות כוללים: קרנות אג"ח ממשלתיות בארה"ב; קרנות אג"ח עירוניות; קרנות אג"ח קונצרניות; קרנות ניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS); קרנות אג"ח עם תשואה גבוהה; קרנות אג"ח של שווקים מתעוררים; וקרנות אג"ח גלובליות.

קרנות נאמנות משקיעות באג"ח כבר שנים רבות. חלק  מהקרנות המאוזנות הוותיקות ביותר , הכוללות הקצאות הן למניות והן לאגרות חוב, מתוארכים לסוף שנות ה-20.

הטבות קרן אג"ח

קרנות אג"ח הן אפשרויות השקעה אטרקטיביות מכיוון שלרוב קל יותר למשקיעים להשתתף בהן מאשר לרכוש את מכשירי האג"ח הבודדים המרכיבים את תיק האג"ח. על ידי השקעה בקרן אג"ח, משקיע צריך לשלם רק את יחס ההוצאות השנתי המכסה דמי שיווק, ניהול וניהול מקצועי. האלטרנטיבה היא לרכוש מספר איגרות חוב בנפרד ולהתמודד עם עלויות העסקה הנלוות לכל אחת מהן.

קרנות אג"ח מספקות גיוון מיידי למשקיעים תמורת השקעה מינימלית נמוכה. מכיוון שלקרן יש בדרך כלל מאגר של אג"ח שונות עם מועדים שונים, ההשפעה של ביצועי אג"ח בודדת מצטמצמת אם אותה מנפיק לא תשלם ריבית או קרן .

יתרון נוסף של קרן אג"ח הוא שהיא מספקת גישה למנהלי תיקים מקצועיים שיש להם את המומחיות לחקור ולנתח את אמינות האשראי של מנפיקי אג"ח ותנאי השוק לפני קנייה או מכירה מהקרן. לדוגמה, מנהל קרן יכול להחליף אג"ח כאשר האשראי של המנפיק יורדת או כאשר המנפיק "מתקשר", או משלם את האג"ח לפני מועד הפירעון.

שיקולים מיוחדים

ניתן למכור קרנות אג"ח בכל עת תמורת שווי הנכס הנקי בשוק הנוכחי שלהן (NAV), מה שעלול לגרום לרווח הון או להפסד. אגרות חוב בודדות עשויות להיות קשה יותר לפרוק.

מנקודת מבט של מס, חלק מהמשקיעים במדרגות מס גבוהות יותר עשויים לגלות שיש להם תשואה גבוהה יותר לאחר מס מהשקעה בקרן אג"ח עירונית פטורה ממס במקום השקעה בקרן אג"ח חייבת במס.

בשל היחס ההפוך בין שיעורי הריבית ומחירי האג"ח, אג"ח לטווח ארוך נושאת סיכון ריבית גדול יותר מאשר אג"ח לטווח קצר. לכן, ה-NAV של קרנות אג"ח עם מועדים ארוכים יותר יושפע מאוד משינויים בשיעורי הריבית. זה, בתורו, ישפיע על כמה הכנסות הריבית תוכל הקרן לחלק למשתתפיה מדי חודש.

תעודות סל

תעודות סל אג"ח קיימות פחות זמן מקרנות נאמנות באג"ח, כאשר  iShares  השיקה את קרן תעודות סל האג"ח הראשונה בשנת 2002. רוב ההנפקות הללו שואפות לשכפל מדדי אג"ח שונים , אם כי מספר הולך וגדל של מוצרים המנוהלים באופן פעיל זמינים גם כן.

לתעודות סל יש לרוב עמלות נמוכות יותר ממקבילותיהן בקרנות הנאמנות, מה שעשוי להפוך אותן לבחירה האטרקטיבית יותר למשקיעים מסוימים, כל השאר שווים. כמו מניות, תעודות סל נסחרות לאורך כל היום. מחירי המניות יכולים להשתנות מרגע לרגע ועשויים להשתנות לא מעט במהלך המסחר.

תעודות סל פועלות בדומה לקרנות סגורות , בכך שהן נרכשות דרך חשבון ברוקראז' ולא ישירות מחברת קרנות. כמו כן, כאשר משקיע מעוניין למכור, תעודות סל חייבות להיסחר בשוק הפתוח. יש למצוא קונה כי חברת הקרנות לא תרכוש את המניות כפי שהייתה רוכשת עבור קרנות נאמנות פתוחות.