מהי רשות ניירות ערך (SEC)?
מהי רשות ניירות ערך (SEC)? הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) היא סוכנות רגולטורית ממשלתית פדרלית עצמאית שאחראית על הגנה על משקיעים, על שמירה על תפקוד הוגן ומסודר של שוקי ניירות הערך והקלה על יצירת הון. הוא נוצר על ידי הקונגרס בשנת 1934 כרגולטור הפדרלי הראשון של שוקי ניירות הערך. ה-SEC מקדם חשיפה ציבורית מלאה, מגן על משקיעים מפני שיטות הונאה ומניפולטיביות בשוק, ומפקח על פעולות השתלטות תאגידים בארצות הברית. היא גם מאשרת הצהרות רישום לחברות חיתום. בדרך כלל, הנפקות של ניירות ערך המוצעים במסחר בין-מדינתי, באמצעות הדואר או באינטרנט, חייבות להירשם ב-SEC לפני שניתן יהיה למכור אותן למשקיעים. חברות שירותים פיננסיים – כגון סוחרי ברוקרים, חברות ייעוץ ומנהלי נכסים, כמו גם הנציגים המקצועיים שלהן – חייבות להירשם גם ב-SEC כדי לנהל עסקים. דוגמה: הם יהיו אחראים לאישור כל החלפת פורמלביטקוין.
מהי רשות ניירות ערך (SEC)? – בדרך כלל, הנפקות של ניירות ערך המוצעים במסחר בין-מדינתי, באמצעות הדואר או באינטרנט, חייבות להירשם ב-SEC לפני שניתן יהיה למכור אותן למשקיעים. חברות שירותים פיננסיים – כגון סוחרי ברוקרים, חברות ייעוץ ומנהלי נכסים, כמו גם הנציגים המקצועיים שלהן – חייבות להירשם גם ב-SEC כדי לנהל עסקים. דוגמה: הם יהיו אחראים לאישור כל החלפת פורמלביטקוין.
מהי רשות ניירות ערך (SEC)? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלת הרשות לניירות ערך (SEC).
תפקידה העיקרי של ה-SEC הוא לפקח על ארגונים ויחידים בשוקי ניירות הערך, לרבות בורסות ניירות ערך, חברות ברוקרים, סוחרים, יועצי השקעות וקרנות השקעה. באמצעות חוקים ותקנות ניירות ערך שנקבעו, ה-SEC מקדם חשיפה ושיתוף של מידע הקשור לשוק, עסקה הוגנת והגנה מפני הונאה. היא מספקת למשקיעים גישה להצהרות רישום, דוחות כספיים תקופתיים וטפסי ניירות ערך אחרים באמצעות מסד הנתונים האלקטרוני שלה לאיסוף, ניתוח ושליפה, המכונה EDGAR.
בראש ה-SEC עומדים חמישה נציבים שמתמנים על ידי הנשיא, שאחד מהם מוגדר כיו"ר. כהונתו של כל נציב נמשכת חמש שנים, אך הם עשויים לכהן 18 חודשים נוספים עד למציאת מחליף. יו"ר ה-SEC הנוכחי הוא גארי גנסלר, שנכנס לתפקידו ב-17 באפריל 2021. כדי לקדם אי מפלגתיות, החוק דורש שלא יותר משלושה מחמשת הנציבים מגיעים מאותה מפלגה פוליטית.
ה-SEC מורכב מחמש חטיבות ו-23 משרדים. המטרות שלהם הן לפרש ולנקוט פעולות אכיפה על חוקי ניירות ערך, להוציא כללים חדשים, לספק פיקוח על מוסדות ניירות ערך ולתאם רגולציה בין רמות ממשל שונות. חמש החטיבות והתפקידים שלהן הם:
ה-SEC רשאי להגיש תביעות אזרחיות בלבד, בין אם בבית משפט פדרלי או בפני שופט מנהלי. מקרים פליליים נמצאים בסמכות השיפוט של רשויות אכיפת החוק בתוך משרד המשפטים; עם זאת, ה-SEC לעתים קרובות עובד בשיתוף פעולה הדוק עם סוכנויות כאלה כדי לספק ראיות ולסייע בהליכים בבית המשפט.
בתביעות אזרחיות, ה-SEC מבקשת שתי סנקציות עיקריות:
ה-SEC משמש גם כרמה הראשונה של ערעור על פעולות המבוקשות על ידי ארגוני הרגולציה העצמית של תעשיית ניירות הערך, כגון FINRA או הבורסה לניירות ערך בניו יורק.
בין כל משרדי ה-SEC, משרד המלשינים בולט כאחד האמצעים החזקים ביותר לאכיפת חוק ניירות ערך. נוצרה כתוצאה מ-Dodd-FrankWall Street Reform and Consumer Protection Act משנת 2010, תוכנית ה-SEC מתגמלת אנשים זכאים על שיתוף מידע מקורי שמוביל לפעולות אכיפת חוק מוצלחות עם סנקציות כספיות של יותר ממיליון דולר. הפרטים יכולים לקבל 10% עד 30% מסך כל ההכנסות של העיצומים.
היסטוריה של ה-SEC
כאשר שוק המניות של ארה"ב התרסק באוקטובר 1929, ניירות ערך שהונפקו על ידי חברות רבות הפכו חסרי ערך. מכיוון שרבים סיפקו בעבר מידע כוזב או מטעה, אמון הציבור בשלמות שוקי ניירות הערך צלל. כדי להחזיר את האמון, הקונגרס העביר את חוק ניירות ערך משנת 1933 ואת חוק בורסת ניירות ערך משנת 1934, שיצר את ה-SEC. המשימות העיקריות של ה-SEC היו להבטיח שחברות יציגו הצהרות אמת לגבי העסקים שלהן ושברוקרים, סוחרים ובורסות יתייחסו למשקיעים בצורה כנה והוגנת.
בשנים שחלפו מאז סייעו חוקים נוספים ל-SEC במשימתה:
כיום ה-SEC מביאה פעולות אכיפה אזרחיות רבות נגד חברות ויחידים המפרים את חוקי ניירות הערך מדי שנה. היא מעורבת בכל מקרה גדול של התנהגות בלתי הולמת פיננסית, ישירות או בשיתוף עם משרד המשפטים. עבירות טיפוסיות שנתבעו על ידי ה-SEC כוללות הונאה חשבונאית, הפצת מידע מטעה או כוזב, וסחר במידע פנים.
לאחר המיתון הגדול של 2008, ה-SEC סייע בהעמדה לדין של המוסדות הפיננסיים שגרמו למשבר והחזרת מיליארדי דולרים למשקיעים. בסך הכל, היא חייבה 204 ישויות או יחידים וגבתה קרוב ל-4 מיליארד דולר בקנסות, ביטול הוצאות והקלות כספיות אחרות. גולדמן זאקס, למשל, שילם 550 מיליון דולר, הקנס הגדול ביותר אי פעם לחברה בוול סטריט והשני בגודלו בתולדות ה-SEC, עלה רק על ידי 750 מיליון הדולר ששילמה וורלדקום.
ובכל זאת, משקיפים רבים מתחו ביקורת על ה-SEC על כך שלא עשתה מספיק כדי לעזור להעמיד לדין את הברוקרים והמנהלים הבכירים שהיו מעורבים במשבר, שכמעט כולם מעולם לא נמצאו אשמים בעוולות משמעותיות. עד כה, רק בכיר אחד בוול סטריט נכלא על פשעים הקשורים למשבר. השאר או הסתפקו בקנס כספי או קיבלו עונשים מנהליים.
כיצד ה-SEC מכין כללים חדשים?
כלל חדש של SEC מתחיל בשחרור קונספט, שמוביל להצעה. גם מהדורת קונספט וגם הצעה שלאחר מכן מתפרסמות לעיון הציבור ולהערה. ה-SEC שוקל את הקלט של הציבור על ההצעה כפי שהוא קובע את הצעדים הבאים שלה. ה-SEC יתכנס אז כדי לשקול תשומות מהציבור, כמו גם מומחים בתעשייה או בנושאים אחרים. לאחר מכן הם מצביעים לאמץ את הכלל.
האם ה-SEC זהה ל-FINRA?
לא. ה-SEC הוא ארגון ממשלתי שקובע כללים ותקנות לגבי הנפקה, שיווק ומסחר בניירות ערך. ה-SEC מואשם גם בהגנה על משקיעים. FINRA (לשעבר NASD) הוא ארגון תעשייתי ללא כוונת רווח, המפקח על סוחרי ברוקרים ומנפיק רישיונות לאנשי מקצוע בניירות ערך.
למי אחראי ה-SEC?
ה-SEC היא סוכנות פדרלית עצמאית שבראשה עומדת ועדה דו-מפלגתית בת חמישה חברים, המורכבת מהיו"ר וארבעה נציבים שמתמנים על ידי הנשיא ומאושרים על ידי הסנאט האמריקני. ה-SEC אחראי לקונגרס שכן הוא פועל תחת הסמכות של חוקים פדרליים לרבות חוק ניירות ערך משנת 1933, חוק בורסת ניירות ערך משנת 1934, חוק חברות ההשקעות משנת 1940, חוק יועצי ההשקעות משנת 1940 וחוק סרבנס-אוקסלי משנת 2002 (חוק סרבינס-אוקסלי), בין היתר.
