מהי תיאוריית השוטה הגדול?
מהי תיאוריית השוטה הגדול? תיאוריית הטיפש הגדול טוענת שהמחירים עולים בגלל שאנשים מסוגלים למכור ניירות ערך במחיר מופקע ל"טיפש גדול יותר", בין אם הם מוערכים יתר על המידה ובין אם לאו. זאת, כמובן, עד שלא יישארו טיפשים גדולים יותר. השקעה, לפי תיאוריית הטיפש הגדול יותר, פירושה התעלמות מערכי שווי, דוחות רווחים וכל שאר הנתונים. התעלמות מהיסודות היא, כמובן, מסוכנת; וכך אנשים המנויים על תיאוריית הטיפש הגדול יותר עלולים לעזוב את התיק לאחר תיקון.
מהי תיאוריית השוטה הגדול? – השקעה, לפי תיאוריית הטיפש הגדול יותר, פירושה התעלמות מערכי שווי, דוחות רווחים וכל שאר הנתונים. התעלמות מהיסודות היא, כמובן, מסוכנת; וכך אנשים המנויים על תיאוריית הטיפש הגדול יותר עלולים לעזוב את התיק לאחר תיקון.
מהי תיאוריית השוטה הגדול? – נקודות מרכזיות
הבנת תיאוריית השוטה הגדול
אם יפעל בהתאם לתיאוריית הטיפש הגדול, משקיע ירכוש ניירות ערך במחירים מפוקפקים ללא כל קשר לאיכותם. אם התיאוריה מתקיימת, המשקיע עדיין יוכל למכור אותם במהירות ל"טיפש גדול יותר" אחר, שיוכל גם מקווה להעיף אותם במהירות.
למרבה הצער, בועות ספקולטיביות התפוצצו בסופו של דבר, מה שהוביל לפיחות מהיר במחירי המניות. תיאוריית הטיפש הגדול יותר מתקלקלת גם בנסיבות אחרות, כולל במהלך מיתונים כלכליים ודיכאון. בשנת 2008, כאשר משקיעים רכשו ניירות ערך מגובי משכנתאות פגומים (MBS), היה קשה למצוא קונים כשהשוק קרס.
עד 2004, בעלות הבתים בארה"ב הגיעה לשיא של קצת פחות מ-70%. ואז, בשלהי 2005, מחירי הדירות החלו לרדת, מה שהוביל לירידה של 40% במדד בניית הבתים בארה"ב בשנת 2006. לווי סאב-פריים רבים לא היו מסוגלים עוד לעמוד בריביות גבוהות והחלו לפסול את ההלוואות שלהם. גם חברות פיננסיות וקרנות גידור שהיו בבעלותן של יותר מטריליון דולר בניירות ערך מגובים במשכנתאות סאב-פריים כושלות אלו, החלו להיכנס למצוקה.
תיאוריית השוטה הגדולה והערכה פנימית
אחת הסיבות לכך שהיה קשה למצוא קונים ל-MBS במהלך המשבר הפיננסי של 2008 הייתה שניירות הערך הללו נבנו על חוב באיכות ירודה מאוד. חשוב בכל מצב לבצע בדיקה יסודית של השקעה, לרבות מודל הערכה בנסיבות מסוימות, כדי לקבוע את ערכה הבסיסי.
בדיקת נאותות היא מונח רחב המקיף מגוון של ניתוחים איכותיים וכמותיים. כמה היבטים של בדיקת נאותות יכולים לכלול חישוב ההיוון של החברה או השווי הכולל; זיהוי מגמות הכנסות, רווח ורווחיות; חקר מתחרים ומגמות בתעשייה; כמו גם הצבת ההשקעה בהקשר רחב יותר של שוק – יצירת מכפילים מסוימים כגון מחיר לרווח (PE), מחיר למכירות (P/S), ומחיר/רווח לצמיחה (PEG).
משקיעים יכולים גם לנקוט בצעדים להבנת ההנהלה (ההשפעות והשיטות של קבלת ההחלטות שלהם) ובעלות על החברה (באמצעות טבלת היוון המפרטת מי מחזיק ברוב מניות החברה ובעל כוח ההצבעה החזק ביותר).
דוגמה לתיאוריית השוטה הגדולה
מחיר הביטקוין מצוטט לעתים קרובות כדוגמה לתיאוריית הטיפש הגדול. נראה שלמטבע הקריפטוגרפי אין ערך מהותי (אם כי זהו תחום לוויכוח), צורך כמויות עצומות של אנרגיה, והוא מורכב פשוט משורות קוד המאוחסנות ברשת מחשבים. למרות החששות הללו, מחיר הביטקוין זינק במהלך השנים.
בסוף 2017, הוא הגיע לשיא של 20,000 דולר לפני שנסוג. סוחרים ומשקיעים, שנמשכו לפיתוי להרוויח מהעלייה במחיר שלו, קנו ומכרו במהירות את המטבע הקריפטוגרפי, כאשר משקיפים רבים בשוק טוענים שהם קונים פשוט כי הם קיוו למכור מחדש במחיר גבוה יותר למישהו אחר מאוחר יותר. תיאוריית הטיפש הגדול עזרה למחיר של הביטקוין להתעלות תוך פרק זמן קצר, שכן הביקוש עלה על ההיצע של המטבע הקריפטוגרפי.
בשנים 2020-2021 עלה הביטקוין לשיאים חדשים, עלה על 60,000 דולר וריחף מעל 50,000 דולר במשך שבועות. אולם הפעם, משקיעים מוסדיים גדולים ותאגידים כמו טסלה ו-PayPal היו מעורבים בקנייה – וניתן להתווכח אם הם יכולים להיחשב טיפשים או לא. אז אולי ביטקוין אינו דוגמה לתיאוריית הטיפש הגדול יותר, אחרי הכל.
