מהי אופציה אמריקאית?
מהי אופציה אמריקאית? אופציה אמריקאית, הלא היא אופציה בסגנון אמריקאי, היא גרסה של חוזה אופציות המאפשר למחזיקים לממש את זכויות האופציה בכל עת לפני וכולל יום הפקיעה. זה מנוגד לסוג אחר של אופציה, הנקראת האופציה האירופית, המאפשרת ביצוע רק ביום הפקיעה. אופציה בסגנון אמריקאי מאפשרת למשקיעים לתפוס רווח ברגע שמחיר המניה נע בצורה חיובית, ולנצל גם הודעות דיבידנד.
מהי אופציה אמריקאית? – אופציה בסגנון אמריקאי מאפשרת למשקיעים לתפוס רווח ברגע שמחיר המניה נע בצורה חיובית, ולנצל גם הודעות דיבידנד.
מהי אופציה אמריקאית? – נקודות מרכזיות
כיצד פועלות אופציות אמריקאיות
אופציות אמריקאיות מתארות את מסגרת הזמן שבה יכול בעל האופציה לממש את זכויות האופציה שלו. זכויות אלו מאפשרות למחזיק לקנות או למכור – תלוי אם האופציה היא קריאה או מכר – את נכס הבסיס, במחיר המימוש שנקבע בתאריך התפוגה שנקבע מראש או לפניו. מכיוון שלמשקיעים יש את החופש לממש את האופציות שלהם בכל שלב במהלך חיי החוזה, אופציות בסגנון אמריקאי בעלות ערך רב יותר מהאופציות האירופיות המוגבלות. עם זאת, היכולת לממש מוקדם כרוכה בפרמיה או עלות נוספת.
היום האחרון למימוש אופציה אמריקאית שבועית הוא בדרך כלל ביום שישי בשבוע שבו יפוג חוזה האופציה. לעומת זאת, היום האחרון למימוש אופציה אמריקאית חודשית הוא בדרך כלל יום שישי השלישי בחודש.
רוב האופציות הנסחרות בבורסה במניות בודדות הן אמריקאיות, בעוד שאופציות על מדדים נוטות להיות בסגנון אירופאי.
אפשרויות שיחה ומכר אמריקאיות
אופציית longcall מעניקה למחזיק את הזכות לדרוש מסירה של נייר הערך או המניה הבסיסית בכל יום בתוך תקופת החוזה. תכונה זו כוללת כל יום עד ויום התפוגה. כמו בכל האופציות, על הרוכש אין חובה לקבל את המניות ואינו נדרש לממש את זכותן. מחיר המימוש נשאר אותו ערך שצוין לאורך כל החוזה.
אם משקיע רכש אופציית רכש לחברה במרץ עם תאריך תפוגה בסוף דצמבר של אותה שנה, תהיה לו הזכות לממש את אופציית הרכש בכל עת עד למועד פקיעתה.
אופציות מכר אמריקאיות מאפשרות גם את הביצוע בכל נקודה עד וכולל תאריך התפוגה. יכולת זו מעניקה לקונה את החופש לדרוש שהמוכר יקבל את נכס הבסיס בכל פעם שהמחיר יורד מתחת למחיר המימוש שצוין.
אחת הסיבות למימוש מוקדם קשורה לעלות הנושא, עלות ההזדמנות הקשורה לאי השקעת הרווחים מאופציית המכר. כאשר מימוש מכר, המשקיעים מקבלים את מחיר המימוש באופן מיידי. כתוצאה מכך ניתן להשקיע את התמורה בנייר ערך אחר כדי להרוויח ריבית.
עם זאת, החיסרון במימוש נקודות הוא שהמשקיע יחמיץ כל דיבידנד מאחר שמימוש ימכור את המניות. כמו כן, האופציה עצמה עשויה להמשיך לעלות בערכה אם תוחזק עד לפקיעת תוקף, ומימוש מוקדם עלול להוביל להחמצה של רווחים נוספים.
מתי להתאמן מוקדם
במקרים רבים, בעלי אופציות בסגנון אמריקאי אינם מנצלים את תנאי המימוש המוקדם, מכיוון שבדרך כלל משתלם יותר להחזיק את החוזה עד לפקיעת התוקף או לצאת מהעמדה על ידי מכירת חוזה האופציה על הסף. במילים אחרות, ככל שמחיר המניה עולה, הערך של אופציית רכש עולה, וכך גם הפרמיה שלה. סוחרים יכולים למכור אופציה בחזרה לשוק האופציות אם הפרמיה הנוכחית גבוהה מהפרמיה הראשונית ששולמה בתחילתה. הסוחר ירוויח את ההפרש נטו בין שתי הפרמיות בניכוי עמלות או עמלות כלשהן מהברוקר.
עם זאת, ישנם מקרים שבהם אופציות ממומשות בדרך כלל מוקדם. אופציות Deep-in-the-Moneycall – שבהן מחיר הנכס גבוה בהרבה ממחיר המימוש של האופציה – ימומשו בדרך כלל מוקדם. Puts יכול להיות גם עמוק בתוך הכסף כאשר המחיר נמוך משמעותית ממחיר המימוש. ברוב המקרים, מחירים עמוקים הם אלה שהם יותר מ-10$ בכסף. עם מניות במחיר נמוך יותר, עמוק בתוך הכסף עשוי להיות מאופיין כמרווח של 5 דולר בין מחיר המימוש למחיר השוק.
ביצוע מוקדם יכול להתרחש גם לקראת התאריך שבו מניה יוצאת לדיווידנד – תאריך הפסקה שבו בעלי המניות חייבים להחזיק במניה כדי לקבל את תשלום הדיבידנד המתוכנן הבא. בעלי אופציות אינם מקבלים תשלומי דיבידנד. לכן, משקיעים רבים יממשו את האופציות שלהם לפני תאריך הדיבידנד לשעבר כדי ללכוד את הרווחים מעמדה רווחית ולקבל את הדיבידנד.
יתרונות וחסרונות של אופציות אמריקאיות
אופציות אמריקאיות מועילות מכיוון שהמשקיעים לא צריכים לחכות למימוש האופציה כאשר מחיר הנכס עולה מעל מחיר המימוש. עם זאת, אופציות בסגנון אמריקאי נושאות פרמיום – עלות מקדימה – שמשקיעים משלמים ושיש לקחת בחשבון את הרווחיות הכוללת של המסחר.
יתרונות
חסרונות
דוגמאות לאופציה אמריקאית
נניח שמשקיע רכש אופציית רכש בסגנון אמריקאי עבור Apple Inc. (AAPL) במרץ עם תאריך תפוגה בסוף דצמבר באותה שנה. הפרמיה היא $5 לחוזה אופציה – חוזה אחד הוא 100 מניות ($5 x 100 = $500) – ומחיר המימוש על האופציה הוא $100. בעקבות הרכישה עלה מחיר המניה ל-150 דולר למניה.
המשקיע מממש את אופציית הרכישה על אפל לפני פקיעת תוקף קונה 100 מניות של אפל תמורת 100 דולר למניה. במילים אחרות, המשקיע יהיה ארוך ב-100 מניות של אפל במחיר מימוש של 100 דולר. המשקיע מוכר מיד את המניות במחיר השוק הנוכחי של 150 דולר ומכניס לכיסו את הרווח של 50 דולר למניה. המשקיע הרוויח 5,000 דולר בסך הכל בניכוי הפרמיה של 500 דולר עבור רכישת האופציה וכל עמלת ברוקר.
נניח שמשקיע מאמין שמניות Meta Inc. (META), לשעבר פייסבוק, יירדו בחודשים הקרובים. המשקיע רוכש בינואר אופציית מכר בסגנון אמריקאי של יולי, שתפוגה בספטמבר של אותה שנה. פרמיית האופציה היא $3 לחוזה (100 x $3 = $300) ומחיר המימוש הוא $150.
מחיר המניה של Meta יורד ל-90 דולר למניה, והמשקיע מממש את אופציית המכר והוא שורט 100 מניות של Meta במחיר המימוש של 150 דולר. העסקה למעשה מביאה את המשקיע לרכוש 100 מניות של Meta במחיר הנוכחי של 90 דולר ומיד למכור את המניות הללו במחיר מימוש של 150 דולר. עם זאת, בפועל, ההפרש נטו מסולק, והמשקיע מרוויח רווח של 60 דולר על חוזה האופציה, המשתווה ל-6,000 דולר בניכוי הפרמיה של 300 דולר וכל עמלות ברוקר.
