מהי עלות הזדמנות?
מהי עלות הזדמנות? עלויות הזדמנויות מייצגות את היתרונות הפוטנציאליים שאדם, משקיע או עסק מחמיצים בבחירת חלופה אחת על פני אחרת. מכיוון שעלויות הזדמנות אינן נראות בהגדרה, ניתן להתעלם מהן בקלות. הבנת ההזדמנויות הפוטנציאליות שהוחמצו כאשר עסק או אדם בוחרים בהשקעה אחת על פני אחרת מאפשרת קבלת החלטות טובה יותר.
מהי עלות הזדמנות? – נקודות מרכזיות
איזו עלות הזדמנות יכולה לומר לך
ניתוח עלויות הזדמנויות ממלא תפקיד מכריע בקביעת מבנה ההון של העסק. חברה כרוכה בעלות מפורשת של הנפקת הון הון-חוב, מכיוון שהיא חייבת לפצות את המלווים ואת בעלי המניות על הסיכון שבהשקעה, אך כל אפשרות נושאת גם עלות הזדמנות.
כספים המשמשים לביצוע תשלומים על הלוואות, למשל, אינם ניתנים להשקעה במניות או באג"ח, המציעות הכנסה פוטנציאלית להשקעה. החברה חייבת להחליט אם ההתרחבות שנעשתה על ידי כוח המינוף של החוב תניב רווחים גדולים יותר ממה שהיא יכולה להפיק באמצעות השקעות.
חברה מנסה לשקול את העלויות והיתרונות של הנפקת חוב ומניות, כולל שיקולים כספיים ולא כספיים, כדי להגיע לאיזון אופטימלי שממזער את עלויות הזדמנויות. מכיוון שעלות הזדמנות היא שיקול צופה פני עתיד, שיעור התשואה בפועל (RoR) עבור שתי האפשרויות אינו ידוע כיום, מה שהופך את ההערכה הזו למסורבלת בפועל.
חשוב להשוות בין אפשרויות השקעה בעלות סיכון דומה. השוואת שטר האוצר, שהוא כמעט ללא סיכון, להשקעה במניות מאוד נדיפות עלולה לגרום לחישוב מטעה. ייתכן ששתי האופציות ציפו לתשואות של 5%, אך ממשלת ארה"ב תומכת ב-RoR של שטר החוב, בעוד שאין ערובה כזו בשוק המניות. בעוד שעלות ההזדמנות של כל אחת מהאפשרויות היא 0%, שטר החוב הוא ההימור הבטוח יותר כאשר אתה מחשיב את הסיכון היחסי של כל השקעה.
השוואת השקעות
כאשר מעריכים את הרווחיות הפוטנציאלית של השקעות שונות, עסקים מחפשים את האפשרות שצפויה להניב את התשואה הגדולה ביותר. לעתים קרובות, הם יכולים לקבוע זאת על ידי הסתכלות על ה-RoR הצפוי עבור כלי השקעה. עם זאת, עסקים חייבים לשקול גם את עלות ההזדמנות של כל אפשרות חלופית.
נניח שבהינתן 20,000$ של כספים זמינים, עסק חייב לבחור בין להשקיע כספים באי-ביטחון או להשתמש בהם לרכישת מכונות חדשות. לא משנה באיזו אפשרות העסק בוחר, הרווח הפוטנציאלי שעליו הוא מוותר על ידי אי השקעה באפשרות האחרת הוא העלות ההזדמנותית.
אם העסק ילך עם האופציה הראשונה, בסוף השנה הראשונה, ההשקעה שלו תהיה שווה $22,000. הנוסחה לחישוב RoR היא [(ערך נוכחי – ערך התחלתי) ÷ ערך נוכחי] × 100. בדוגמה זו, [($22,000 – $20,000) ÷ $20,000] × 100 = 10%, כך שה-RoR על ההשקעה הוא 10%. למטרות הדוגמה הזו, נניח שזה יהיה נטו 10% בכל שנה לאחר מכן. ב-10% RoR, עם ריבית משולבת, ההשקעה תגדל ב-$2,000 בשנה 1, ב-$2,200 בשנה השנייה ו-$2,420 בשנה השלישית.
לחילופין, אם העסק ירכוש מכונה חדשה, הוא יוכל להגדיל את ייצור הווידג'טים שלו. הגדרת המכונה והכשרת עובדים יהיו אינטנסיביים, והמכונה החדשה לא תגיע ליעילות מרבית במשך השנים הראשונות. הבה נניח שהיא תניב לחברה רווחים נוספים של 500 דולר בשנה הראשונה, לאחר התחשבנות בהוצאות הנוספות עבור הכשרה. העסק יקבל 2,000 דולר בשנה השנייה ו-5,000 דולר בכל השנים הבאות.
מכיוון שלחברה יש כספים מוגבלים להשקיע בכל אחת מהאפשרויות, עליה לבחור. לפי זה, עלות ההזדמנות לבחירת ניירות הערך הגיונית בשנה הראשונה והשנייה. עם זאת, עד השנה השלישית, ניתוח של עלות ההזדמנות מצביע על כך שהמכונה החדשה היא האפשרות הטובה יותר ($500 + $2,000 + $5,000 – $2,000 – $2,200 – $2,420) = $880.
הפיצה הכי יקרה אי פעם?
ההבדל בין עלות הזדמנות לעלות שקועה
Asunk costis כסף שכבר הושקע בעבר, בעוד שעלות הזדמנות היא התשואה הפוטנציאלית שלא הושגה בעתיד על השקעה מכיוון שההון הושקע במקום אחר. כאשר בוחנים עלות הזדמנות, מתעלמים מכל עלויות שקועות שנוצרו בעבר, אלא אם כן קיימות תוצאות משתנות ספציפיות הקשורות לאותם כספים.
רכישת 1,000 מניות של חברה A ב-10 דולר למניה, למשל, מייצגת עלות שקועה של 10,000 דולר. זהו סכום הכסף ששולם להשקעה, והחזרת הכסף מחייבת חיסול מלאי. עלות ההזדמנות שואלת במקום זאת היכן ניתן היה לנצל טוב יותר את 10,000 הדולרים האלה.
מנקודת מבט חשבונאית, עלות שקועה עשויה להתייחס גם להוצאה הראשונית לרכישת ציוד כבד יקר, שעשוי להיות מופחת לאורך זמן, אך שקוע במובן זה שלא תקבל אותו בחזרה.
עלות הזדמנות תהיה לשקול את התשואות שאבדו אולי במקום אחר כשאתה קונה ציוד כבד עם החזר ROI צפוי של 5% לעומת אחד עם החזר ROI של 4%. שוב, עלות הזדמנות מתארת את התשואות שניתן היה להרוויח אם הכסף היה מושקע במקום זאת במכשיר אחר. לפיכך, בעוד ש-1,000 מניות בחברה A עשויות להימכר בסופו של דבר תמורת 12 דולר למניה, תוך רווח של 2,000 דולר, החברה ב' עלתה בערכה מ-10 דולר למניה ל-15 דולר במהלך אותה תקופה.
בתרחיש זה, השקעה של 10,000$ בחברה א' החזירה 2,000$, בעוד שאותו סכום שהושקע בחברה ב' היה מחזיר 5,000$ יותר גדול. ההפרש של $3,000 הוא עלות ההזדמנות של בחירת חברה A על פני חברה B.
כמשקיע שכבר השקיע כסף בהשקעות, ייתכן שתמצא השקעה אחרת שמבטיחה תשואה גדולה יותר. עלות ההזדמנות של החזקת הנכס בעל הביצועים הנמוכים עשויה לעלות לנקודה שבה אפשרויות השקעה רציונליות הן למכור ולהשקיע בהשקעה המבטיחה יותר.
עלות וסיכון הזדמנות
בכלכלה, סיכון מתאר את האפשרות שהתשואות בפועל והתשואות החזויות של השקעה שונות ושהמשקיע מפסיד חלק מהקרן או את כולה. עלות הזדמנות נוגעת לאפשרות שהתשואות של השקעה שנבחרה נמוכות מהתשואות של השקעה שאבדה.
ההבדל העיקרי הוא שהסיכון משווה את הביצועים בפועל של השקעה מול הביצועים החזויים של אותה השקעה, בעוד שעלות הזדמנות משווה את הביצועים בפועל של השקעה מול הביצועים בפועל של השקעה אחרת.
ובכל זאת, אפשר לשקול עלויות הזדמנות כשמחליטים בין שני פרופילי סיכון. אם השקעה א' מסוכנת אבל יש לה החזר ROI של 25%, בעוד שהשקעה ב' מסוכנת הרבה פחות אבל יש לה רק ROI של 5%, למרות שהשקעה א' עשויה להצליח, ייתכן שלא. אם זה ייכשל, אזי העלות ההזדמנותית של בחירה באפשרות ב' תהיה בולטת. לכן, מקבלי החלטות מסתמכים על הרבה יותר מידע מאשר רק הסתכלות על סכומי עלות הזדמנות בלבד בהשוואה בין אפשרויות.
רווח כלכלי ורווח חשבונאי
עלות הזדמנות משמשת לחישוב סוגים שונים של רווחי חברה. הסוג הנפוץ ביותר של מנתחי רווחים שמכירים הוא רווח חשבונאי. רווח חשבונאי הוא חישוב ההכנסה הנקי שנקבע לרוב על ידי כללי חשבונאות מקובלים (GAAP). רק עלויות אמיתיות מפורשות מופחתות מסך ההכנסות.
חברות או אנליסטים יכולים בעתיד לתמרן רווח חשבונאי כדי להגיע לרווח כלכלי. ההבדל בין החישוב של השניים הוא הרווח הכלכלי כולל עלות הזדמנות כהוצאה. לאחר מכן ניתן להשתמש בחישוב תיאורטי זה כדי להשוות את הרווח בפועל של החברה למה שהיה הרווח התיאורטי.
רווח כלכלי (וכל חישוב אחר לעיל שמתחשב בעלות הזדמנות) הוא אך ורק ערך פנימי המשמש לקבלת החלטות אסטרטגיות. אין גופים רגולטוריים השולטים בדיווח לציבור על רווח כלכלי או עלות הזדמנות. בעוד שהרווח החשבונאי מוכתב במידה רבה על ידי כללי ומסגרות דיווח, גורמי רווח כלכליים בהנחות מעורפלות והערכות מההנהלה שאין להם פיקוח של IRS, SEC או FASB.
דוגמה לעלות הזדמנות
לפני קבלת החלטות גדולות כמו רכישת בית או פתיחת עסק, סביר להניח שתחקור בקפדנות את היתרונות והחסרונות של ההחלטה הפיננסית שלך, אבל רוב הבחירות היומיומיות לא נעשות מתוך הבנה מלאה של העלויות האפשריות הפוטנציאליות.
כאשר מרגישים זהירים לגבי רכישה, למשל, אנשים רבים יבדקו את יתרת חשבון החיסכון שלהם לפני שהם יוציאו כסף. אבל לעתים קרובות הם לא יחשבו על הדברים שהם חייבים לוותר עליהם כשהם מקבלים את החלטת ההוצאות.
הבעיה מתעוררת כאשר אתה אף פעם לא מסתכל על מה עוד אתה יכול לעשות עם הכסף שלך או לקנות דברים מבלי לשקול את ההזדמנויות האבודות. לקחת מדי פעם לארוחת צהריים יכולה להיות החלטה נבונה, במיוחד אם היא מוציאה אותך מהמשרד להפסקה נחוצה.
עם זאת, קניית צ'יזבורגר אחד בכל יום במשך 25 השנים הבאות עלולה להוביל לכמה הזדמנויות שהוחמצו. מלבד ההזדמנות שהוחמצה לבריאות טובה יותר, הוצאה של 4.50 דולר על המבורגר עשויה להסתכם בקצת יותר מ-52,000 דולר בפרק הזמן הזה, בהנחה של 5% RoR בר השגה.
זוהי דוגמה פשוטה, אך המסר המרכזי מתקיים במגוון מצבים. זה אולי נשמע כמו מוגזם לחשוב על עלויות הזדמנות בכל פעם שאתה רוצה לקנות בר ממתקים או לצאת לחופשה. אבל עלויות הזדמנויות נמצאות בכל מקום ומתרחשות עם כל החלטה שמתקבלת, גדולה או קטנה.
מהי הגדרה פשוטה של עלות הזדמנות?
עלות הזדמנות מתעלמת לרוב על ידי המשקיעים. בעיקרו של דבר, זה מתייחס לעלות הנסתרת הכרוכה באי נקיטת דרך פעולה חלופית. אם, למשל, חברה נוקטת אסטרטגיה עסקית מסוימת מבלי לשקול תחילה את היתרונות של אסטרטגיות חלופיות העומדות לרשותה, היא עלולה לא להעריך את העלויות ההזדמנותיות שלה ואת האפשרות שהן היו יכולות לעשות אפילו טוב יותר אילו בחרו בדרך אחרת.
האם עלות הזדמנות אמיתית?
עלות הזדמנות אינה מופיעה ישירות בדוחות הכספיים של החברה. מבחינה כלכלית, עם זאת, עלויות הזדמנויות עדיין אמיתיות מאוד. עם זאת, מכיוון שעלות הזדמנות היא מושג מופשט יחסית, חברות, מנהלים ומשקיעים רבים לא מצליחים לקחת בחשבון את זה בקבלת ההחלטות היומיומית שלהם.
מהי דוגמה לעלות הזדמנות?
קחו בחשבון את המקרה של משקיע שבגיל 18 עודדו הוריו לשים תמיד 100% מההכנסה הפנויה שלו באגרות חוב. במהלך 50 השנים הבאות, משקיע זה השקיע בצייתנות 5,000 דולר בשנה באג"ח, השיג תשואה שנתית ממוצעת של 2.50% ופרש עם תיק בשווי כמעט 500,000 דולר. למרות שתוצאה זו עשויה להיראות מרשימה, היא פחות כזו כאשר בוחנים את עלות ההזדמנות של המשקיע. אם, למשל, הם היו משקיעים במקום מחצית מכספם בבורסה ומקבלים תשואה מעורבת ממוצעת של 5%, אז תיק הפרישה שלהם היה שווה יותר ממיליון דולר.
איך קובעים עלות הזדמנות?
החיסרון של עלות הזדמנות היא שהיא תלויה במידה רבה על הערכות והנחות. אין דרך לדעת איך בדיוק התנהלה דרך פעולה אחרת מבחינה כלכלית. לכן, כדי לקבוע עלות הזדמנות, חברה או משקיע חייבים להקרין את התוצאה ולחזות את ההשפעה הכספית. זה כולל הקרנת מספרי מכירות, חדירת שוק, נתונים דמוגרפיים של לקוחות, עלויות ייצור, החזרות לקוחות ועונתיות. מצב מורכב זה מצביע על הסיבה לכך שקיימת עלות הזדמנות. ייתכן שלא ברור מיד לחברה את דרך הפעולה הטובה ביותר; עם זאת, לאחר הערכה רטרוספקטיבית של המשתנים לעיל, הם עשויים להבין כיצד אפשרות אחת הייתה טובה יותר מהאחרת והם נגרמו ל"הפסד" עקב עלות הזדמנות.
