מהו היחס הנוכחי?
מהו היחס הנוכחי? היחס הנוכחי הוא יחס נזילות שמודד את יכולתה של חברה לשלם התחייבויות לטווח קצר או התחייבויות לפירעון תוך שנה אחת. זה אומר למשקיעים ולאנליסטים כיצד חברה יכולה למקסם את הנכס השוטף במאזנה שלה כדי לספק את החוב השוטף שלה ושאר חובותיה. יחס נוכחי העומד בקנה אחד עם הממוצע בענף או מעט גבוה יותר נחשב בדרך כלל כמקובל. יחס נוכחי נמוך מהממוצע בענף עשוי להצביע על סיכון גבוה יותר למצוקה. באופן דומה, אם לחברה יש יחס שוטף גבוה מאוד בהשוואה לקבוצת השווים שלה, זה מצביע על כך שייתכן שההנהלה לא משתמשת בנכסיה ביעילות. היחס השוטף נקרא שוטף מכיוון שבניגוד לכמה יחסי נזילות אחרים, הוא משלב את כל הנכסים השוטפים וההתחייבויות השוטפות. היחס הנוכחי נקרא לפעמים יחס ההון החוזר.
מהו היחס הנוכחי? – יחס נוכחי העומד בקנה אחד עם הממוצע בענף או מעט גבוה יותר נחשב בדרך כלל כמקובל. יחס נוכחי נמוך מהממוצע בענף עשוי להצביע על סיכון גבוה יותר למצוקה. באופן דומה, אם לחברה יש יחס שוטף גבוה מאוד בהשוואה לקבוצת השווים שלה, זה מצביע על כך שייתכן שההנהלה לא משתמשת בנכסיה ביעילות.
מהו היחס הנוכחי? – היחס השוטף נקרא שוטף מכיוון שבניגוד לכמה יחסי נזילות אחרים, הוא משלב את כל הנכסים השוטפים וההתחייבויות השוטפות. היחס הנוכחי נקרא לפעמים יחס ההון החוזר.
מהו היחס הנוכחי? – נקודות מרכזיות
הבנת היחס הנוכחי
היחס השוטף מודד את יכולתה של חברה לשלם התחייבויות שוטפות או לטווח קצר (חובות ותשלומים) עם הנכסים השוטפים או הקצרים שלה, כגון מזומן, מלאי וחייבים.
במקרים רבים, לחברה עם יחס שוטף של פחות מ-1.00 אין הון בהישג יד לעמוד בהתחייבויותיה לטווח הקצר אם כולן היו מועדות בבת אחת, בעוד שיחס שוטף גדול מ-1.00 מצביע על כך שלחברה יש את המשאבים הפיננסיים להישאר סולבנטי לטווח הקצר. עם זאת, מכיוון שהיחס הנוכחי בכל זמן הוא רק תמונת מצב, הוא בדרך כלל אינו ייצוג מלא של נזילות החברה לטווח קצר או כושר הפירעון לטווח ארוך יותר.
לדוגמה, לחברה עשוי להיות יחס שוטף גבוה מאוד, אך חשבונות החוב שלה עשויים להיות מזדקנים מאוד, אולי בגלל שלקוחותיה משלמים לאט, מה שעשוי להיות מוסתר ביחס השוטף. ייתכן שיהיה צורך אפילו למחוק חלק מהחשבונות. אנליסטים חייבים גם לשקול את איכות הנכסים האחרים של החברה לעומת ההתחייבויות שלה. אם לא ניתן למכור את המלאי, היחס הנוכחי עשוי עדיין להיראות מקובל בנקודת זמן מסוימת, למרות שהחברה עשויה להיות בכיוון ברירת מחדל.
פירוש היחס הנוכחי
יחס מתחת ל-1.00 מצביע על כך שהחובות של החברה לפירעון בשנה או פחות גדולים מהנכסים שלה – מזומנים או נכסים אחרים לטווח קצר שצפויים להיות מומרים למזומן תוך שנה או פחות. יחס נוכחי של פחות מ-1.00 עשוי להיראות מדאיג, אם כי מצבים שונים יכולים להשפיע לרעה על היחס הנוכחי בחברה סולידית.
לדוגמה, מחזוריות רגילה של תהליכי הגבייה והתשלומים של החברה עשויה להוביל ליחס שוטף גבוה עם קבלת התשלומים, אך ליחס שוטף נמוך ככל שהגביות הללו יורדות. חישוב היחס השוטף בנקודת זמן אחת בלבד יכול להצביע על כך שהחברה לא יכולה לכסות את כל החובות השוטפים שלה, אבל זה לא אומר בהכרח שהיא לא תוכל לעשות זאת במועד הפירעון של התשלומים.
בנוסף, חברות מסוימות, במיוחד קמעונאים גדולים יותר כמו Walmart, הצליחו לנהל משא ומתן על תנאי תשלום ארוכים בהרבה מהממוצע עם הספקים שלהן. אם קמעונאי אינו מציע אשראי ללקוחותיו, הדבר יכול להופיע במאזנו כיתרת חובות גבוהה ביחס ליתרת החייבים שלו. קמעונאים גדולים יכולים גם למזער את נפח המלאי שלהם באמצעות שרשרת אספקה יעילה, מה שגורם לנכסים השוטפים שלהם להתכווץ מול ההתחייבויות השוטפות, וכתוצאה מכך יחס שוטף נמוך יותר. היחס הנוכחי של Walmart נכון ל-31 בינואר 2023 היה 0.82.
בתיאוריה, ככל שהיחס השוטף גבוה יותר, כך החברה מסוגלת יותר לשלם את התחייבויותיה מכיוון שיש לה שיעור גדול יותר של שווי הנכסים לטווח קצר ביחס לשווי ההתחייבויות לטווח הקצר שלה. עם זאת, למרות שיחס גבוה – נניח יותר מ-3.00 – יכול להצביע על כך שהחברה יכולה לכסות את ההתחייבויות השוטפות שלה שלוש פעמים, הוא גם עשוי להצביע על כך שהיא לא משתמשת בנכסיה השוטפים ביעילות, מבטיחה מימון טוב מאוד או מנהלת את ההון החוזר שלה בצורה נכונה. .
היחס הנוכחי יכול להיות מדד שימושי לכושר הפירעון לטווח הקצר של חברה כאשר הוא ממוקם בהקשר למה שהיה נורמלי היסטורית עבור החברה וקבוצת השווים שלה. זה גם מציע יותר תובנה כאשר הוא מחושב שוב ושוב על פני מספר תקופות.
כיצד היחס הנוכחי משתנה עם הזמן
מה שהופך את היחס הנוכחי לטוב או רע תלוי לעתים קרובות באופן שבו הוא משתנה. חברה שנראה כי יש לה יחס נוכחי מקובל עלולה להיות בכיוון של מצב בו היא תתקשה לשלם את החשבונות שלה. לעומת זאת, חברה שעשויה להיראות נאבקת כעת יכולה להתקדם היטב לקראת יחס שוטף בריא יותר.
במקרה הראשון, מגמת היחס הנוכחי לאורך זמן הייתה צפויה לפגוע בהערכת השווי של החברה. בינתיים, יחס נוכחי משתפר יכול להצביע על הזדמנות להשקיע במניה לא מוערכת על רקע תפנית.
תארו לעצמכם שתי חברות עם יחס נוכחי של 1.00 כיום. בהתבסס על מגמת היחס הנוכחי בטבלה הבאה, לגבי מה צפויות לאנליסטים ציפיות אופטימיות יותר?
201820192020202120222023Horn & Co.0.750.880.930.970.991.00Claws, Inc.1.251.171.351.051.021.00
שני דברים צריכים להיות ברורים במגמה של Horn & Co. לעומת Claws Inc. ראשית, המגמה של Claws היא שלילית, מה שאומר שהחקירה נוספת היא נבונה. אולי היא לוקחת על עצמה יותר מדי חובות או שיתרת המזומנים שלה מתרוקנת – כל אחת מהן עשויה להיות בעיית כושר פירעון אם היא תחמיר. המגמה של הורן ושות' חיובית, מה שיכול להצביע על גבייה טובה יותר, מחזור מלאי מהיר יותר או שהחברה הצליחה לפרוע חובות.
הגורם השני הוא שהיחס הנוכחי של Claws היה תנודתי יותר, קפץ מ-1.35 ל-1.05 בשנה אחת, מה שעשוי להצביע על עלייה בסיכון התפעולי ועל גרירה צפויה בשווי החברה.
דוגמה באמצעות היחס הנוכחי
בתוצאות הפיסקאליות של הרבעון הרביעי של 2022, Apple Inc. דיווחה על סך נכסים שוטפים של 135.4 מיליארד דולר, מעט יותר מסך הנכסים השוטפים שלה בסוף שנת הכספים האחרונה של 134.8 מיליארד דולר. עם זאת, הרכב ההתחייבויות של החברה השתנה משמעותית מ-2021 ל-2022. בשנת 2022 דיווחה החברה על התחייבויות שוטפות של 154.0 מיליארד דולר, כמעט 29 מיליארד דולר יותר מההתחייבויות השוטפות מהתקופה הקודמת.
מאזן Apple 2022, בחר חשבונות.
עבור 2021, לאפל היו יותר נכסים שוטפים מאשר התחייבויות שוטפות. היחס הנוכחי שלה היה (134.836 מיליארד דולר / 125.481 מיליארד דולר) 1.075. המשמעות היא שאם כל ההתחייבויות השוטפות של אפל היו מועדות מיד, החברה תוכל לשלם את כל החשבונות שלה מבלי למנף נכסים לטווח ארוך.
בסוף 2022, זה היה סיפור קצת אחר. היחס הנוכחי של אפל היה (135.405 מיליארד דולר / 153.982 מיליארד דולר) 0.88. משמעות הדבר היא שלאפל מבחינה טכנית לא היו מספיק נכסים שוטפים בהישג יד כדי לשלם את כל החשבונות לטווח הקצר שלה. ייתכן שהאנליסטים לא יהיו מודאגים בגלל יכולתה של אפל לבצע נטישה באמצעות ייצור, למכור מלאי או להבטיח מימון לטווח קצר (כאשר 217 מיליארד דולר של נכסים לא שוטפים שלה משועבדים כבטוחה, למשל).
יחס נוכחי לעומת יחסי נזילות אחרים
יחסי נזילות דומים אחרים יכולים להשלים ניתוח יחס נוכחי. בכל אחד מהמקרים, ההבדלים במדדים אלו יכולים לעזור למשקיע להבין את המצב הנוכחי של הנכסים וההתחייבויות של החברה מזוויות שונות, כמו גם כיצד חשבונות אלו משתנים לאורך זמן.
יחס בדיקת החומצה הנפוץ, orquick ratio, משווה את הנכסים של חברה שחוסלים בקלות (כולל מזומנים, חשבונות חייבים והשקעות לטווח קצר, לא כולל מלאי והוצאות ששולמו מראש) להתחייבויות השוטפות שלה. גם יחס נכסי המזומנים, יחס אוקאש, דומה ליחס הנוכחי, אך הוא משווה רק את ניירות הערך והמזומנים הסחירים של החברה להתחייבויות השוטפות שלה.
חברות עשויות להשתמש בימי מכירות ללא מתנה כדי להבין טוב יותר כמה זמן לוקח לחברה לגבות תשלומים לאחר ביצוע מכירות אשראי. בעוד שהיחס הנוכחי בוחן את הנזילות של החברה הכוללת, מדד המכירות של ימי המכירות מחשב את הנזילות באופן ספציפי עד כמה חברה אוספת חובות חשבונות.
לבסוף, יחס תזרים המזומנים התפעולי משווה את תזרים המזומנים הפעיל של חברה מפעילות תפעולית (CFO) להתחייבויות השוטפות שלה. זה מאפשר לחברה לאמוד טוב יותר את יכולות המימון על ידי השמטת השלכות שנוצרו על ידי ערכים חשבונאיים.
מגבלות השימוש ביחס הנוכחי
מגבלה אחת של היחס הנוכחי עולה כאשר משתמשים בו כדי להשוות בין חברות שונות. עסקים שונים באופן מהותי בין התעשיות; השוואת היחסים הנוכחיים של חברות בתעשיות שונות עשויה שלא להוביל לתובנה פרודוקטיבית.
לדוגמה, בענף אחד, זה עשוי להיות אופייני יותר להעניק אשראי ללקוחות למשך 90 יום או יותר, בעוד שבענף אחר, גבייה לטווח קצר היא קריטית יותר. למרבה האירוניה, הענף שמעניק יותר אשראי עשוי להיות בעל יחס שוטף חזק יותר באופן שטחי מכיוון שהנכסים השוטפים שלו יהיו גבוהים יותר. בדרך כלל שימושי יותר להשוות בין חברות באותו ענף.
חסרון נוסף של שימוש ביחס הנוכחי, שהוזכר בקצרה לעיל, כרוך בחוסר הספציפיות שלו. בניגוד ליחסי נזילות רבים אחרים, היא מאגדת את כל הנכסים השוטפים של החברה, גם אלה שלא ניתן לחסל בקלות. לדוגמה, דמיינו שתי חברות שלשתיהן יחס נוכחי של 0.80 בסוף הרבעון האחרון. על פני השטח, זה אולי נראה שווה ערך, אבל האיכות והנזילות של נכסים אלה עשויים להיות שונים מאוד, כפי שמוצג בפירוט הבא:
בדוגמה זו, לחברה א' יש הרבה יותר מלאי מאשר לחברה ב', שיהיה קשה יותר להפוך אותו למזומן בטווח הקצר. אולי המלאי הזה מלאי יתר או לא רצוי, מה שבסופו של דבר עלול להפחית את ערכו במאזן. לחברה ב' יש יותר מזומן, שהוא הנכס הנזיל ביותר, ויותר חשבונות חייבים, שניתן לגבות מהר יותר מאשר חיסול מלאי. למרות שהערך הכולל של הנכסים השוטפים תואם, חברה ב' נמצאת במצב נזיל וממיס יותר.
גם ההתחייבויות השוטפות של חברה א' וחברה ב' שונות מאוד. לחברה א' יש יותר חשבונות לתשלום, בעוד שלחברה ב' יש סכום גדול יותר בשטרות לטווח קצר. זה יהיה שווה בדיקה נוספת כי סביר להניח כי החשבונות לתשלום יצטרכו להיות משולמים לפני כל יתרת החשבון לתשלום. לחברה א' יש גם פחות שכר לתשלום, וזו ההתחייבות הגבוהה ביותר שישולם בטווח הקצר.
בדוגמה זו, למרות ששתי החברות נראות דומות, סביר להניח שחברה B נמצאת במצב נזיל וממס יותר. משקיע יכול לחפור עמוק יותר בפרטים של השוואת יחס נוכחי על ידי הערכת יחסי נזילות אחרים הממוקדים יותר מהיחס הנוכחי.
מהו יחס זרם טוב?
מה שנחשב כיחס נוכחי טוב יהיה תלוי בתעשייה ובביצועים ההיסטוריים של החברה. יחסים נוכחיים של 1.50 ומעלה יצביעו בדרך כלל על נזילות בשפע.
מה קורה אם היחס הנוכחי הוא פחות מ-1?
ככלל, יחס שוטף מתחת ל-1.00 יכול להצביע על כך שחברה עלולה להיאבק לעמוד בהתחייבויותיה לטווח הקצר, בעוד שיחסים של מעל 1.00 עשויים להצביע על כך שחברה מסוגלת לשלם את חובותיה השוטפים עם מועד פירעונם. אם היחס הנוכחי של חברה קטן מאחד, ייתכן שיש לה יותר חשבונות לשלם מאשר משאבים נגישים בקלות לתשלום חשבונות אלה.
מה המשמעות של יחס נוכחי של 1.5?
יחס נוכחי של 1.5 יצביע על כך שלחברה יש 1.50$ של נכסים שוטפים על כל 1$ של התחייבויות שוטפות. לדוגמה, נניח שהנכסים השוטפים של חברה מורכבים מ-$50,000 במזומן בתוספת $100,000 בחשבונות חייבים. ההתחייבויות השוטפות שלה, בינתיים, מורכבות מ-100,000 דולר בחשבונות לתשלום. בתרחיש זה, לחברה יהיה יחס נוכחי של 1.5, המחושב על ידי חלוקת הנכסים השוטפים שלה (150,000$) בהתחייבויות השוטפות שלה (100,000$).
סיכום ומסקנות
היחס הנוכחי הוא מדידת נזילות שימושית המשמשת למעקב אחר עד כמה חברה עשויה לעמוד בהתחייבויות החוב לטווח הקצר שלה. הוא משווה את היחס בין הנכסים השוטפים להתחייבויות השוטפות, ומדידות של פחות מ-1.0 מצביעות על חוסר יכולת פוטנציאלית של חברה להשתמש במשאבים שוטפים למימון התחייבויות לטווח קצר.
