מה זה קרציה?
מה זה קרציה? סימון הוא מדד לתנועה המינימלית כלפי מעלה או מטה במחיר של נייר ערך. סימון יכול להתייחס גם לשינוי במחיר של נייר ערך ממסחר אחד למסחר הבא. מאז 2001 והופעת הדצימליזציה, גודל הסימון המינימלי למניות הנסחרות מעל $1 הוא סנט אחד.
מה זה קרציה? – נקודות מרכזיות
הבנת טיק
סימון מייצג את הסטנדרט שעל פיו המחיר של נייר ערך עשוי להשתנות. הסימון מספק תוספת מחיר ספציפית, המשתקפת במטבע המקומי המשויך לשוק בו נייר הערך נסחר, שבאמצעותו המחיר הכולל של נייר הערך יכול להשתנות.
לפני אפריל 2001, גודל התיק המינימלי היה 1/16 מהדולר, מה שאומר שמניה יכלה לנוע רק במרווחים של 0.0625$. בעוד שההכנסה של דצימליזציה הועילה למשקיעים באמצעות מרווחי בקשת הצעות מצומצמים הרבה יותר וגילוי מחירים טובים יותר, הפכו את עשיית השוק לפעילות פחות רווחית (ומסוכנת יותר).
איך טיק עובד
להשקעות עשויות להיות גדלים פוטנציאליים שונים בהתאם לשוק שבו הן משתתפות. לדוגמה, לחוזה החוזים העתידיים של E-mini S&P 500 יש גודל טיק ייעודי של 0.25$, בעוד לחוזים עתידיים על זהב יש גודל טיק של 0.10$. אם חוזה עתידי ב-E-mini S&P 500 רשום כעת במחיר של 20$, הוא יכול להזיז סימון אחד כלפי מעלה, ולשנות את המחיר ל-$20.25 בהתבסס על גודל הכרטיס המינימלי של 0.25$. עם זאת, עם גודל הטיק המינימלי הזה במקום, מחיר נייר הערך לא יכול לנוע מ-$20 ל-$20.10 מכיוון ש-$0.10 הוא מתחת לגודל הטיק המינימלי.
בשנת 2015, רשות ניירות ערך והבורסה (SEC) אישרה תוכנית פיילוט לשנתיים להרחבת גודל הקרציות של 1,200 מניות קטנות. זה נעשה כדי לקדם מחקר ומסחר בחברות ציבוריות בעלות שווי שוק בסביבות 3 מיליארד דולר, כמו גם מחזורי מסחר מתחת למיליון מניות מדי יום בממוצע. הפיילוט ניסה להרחיב את גודל התיק עבור ניירות הערך שנבחרו כדי לקבוע את ההשפעה הכוללת על הנזילות.
תוכנית הפיילוט החלה ב-3 באוקטובר 2016 והסתיימה רק בחוסר תוקף של שנתיים ביום שישי, 28 בספטמבר 2018.
תוצאות תוכנית הפיילוט של גודל הקרציות של ה-SEC
על פי מאמר של ביל אלפרט ב-Barron's, שנקרא "ניסוי שוק המניות הכושלים של הקונגרס עלה למשקיעים 900 מיליון דולר", הרעיון להגדלת גודל הטיקים עבור מניות קטנות מקורו בדיוויד ויילד הרביעי, סגן נשיא לשעבר ב-NASDAQ, הידוע באופן בלתי פורמלי. בתור אבי חוק העבודה.
Weild IV טען שמכיוון שברוקרים, במיוחד ברוקרים קטנים יותר, הפסידו כסף בגלל הקטנת מרווחי ה-Ticks בשנת 2001, הם כבר לא השקיעו זמן ומאמץ במחקר וקידום מניות קטנות. הגדלת גודל הקרציות, לדבריו, תהווה תמריץ לברוקרים להסתכל שוב על המניות הללו, וכתוצאה מכך יזרום אליהם יותר הון השקעות, ותגביר את יכולתם להצמיח את העסקים שלהם, להעסיק עובדים ולהצמיח את הכלכלה.
הטיעון של ויילד היה מעורפל ולא שכנע רגולטורים או משקיפים. עם זאת, הוא אכן הבטיח את תמיכתם של הדמוקרטים של דלאוור ג'ון קרני ושל הרפובליקני מוויסקונסין שון דאפי. הצעת החוק שהייתה שותפה להם עברה את בית הנבחרים של ארה"ב, מה שגרם לרשות ניירות ערך (SEC) להפעיל את התוכנית שלה.
התוצאות של תוכנית הפיילוט היו ברורות: הגדלת גודל התיק עבור מניות קטנות יצרה "ירידה משמעותית בנזילות בספר הפקודות" על פי מאמר אחד, ו"ירידה במחיר המניה בין 1.75% ל-3.2% עבור מניות מרווחים קטנים " לפי עיתון אחר.
הפרויקט נכשל, לדברי אלפרט, בגלל שינויים טקטוניים בשווקי המניות בשנות ה-2000 וה-2010. עלייתם של ברוקרים מוזלים ומסחר באינטרנט ב-עשה זאת בעצמך ערערה את השיטה הישנה שבה "עשיית השוק נשלטה על ידי ברוקרים מסוג 'בליטה' עם צוותים של בנקאים, אנליסטים ואנשי מכירות שעבדו בטלפונים וקיבלו עמלות נדיבות על עסקאות של מוסדות ויחידים ." עיקר העלויות המוגברות של המסחר נשאו על ידי משקיעים ששילמו בין 350 ל-900 מיליון דולר עבור הניסוי.
סמן כאינדיקטור תנועה
ניתן להשתמש במונח טיק גם כדי לתאר את כיוון המחיר של מניה. Anuptickind מצביע על עסקה שבה העסקה התרחשה במחיר גבוה מהעסקה הקודמת ו-adowntickind מצביע על עסקה שהתרחשה במחיר נמוך יותר.
כלל Theuptick (בוטל על ידי ה-SEC ב-2007) היה מגבלת מסחר שאסרה על מכירה קצרה למעט עלייה, ככל הנראה כדי להקל על הלחץ כלפי מטה על מניה כאשר היא כבר בירידה.
המשבר הפיננסי שהחל באותה שנה שבה בוטל כלל העלייה גרם למחוקקים לנחש שנית את החלטתם. במקום להחיות את הכלל הישן, ה-SEC יצרה כלל עלייה חלופי שהגביל את היערמות של מניה שנפלה ביותר מ-10% ביום.
