מהו משך שיעור המפתח?
מהו משך שיעור המפתח? משך ריבית מפתח מודד כיצד הערך של נייר ערך חוב או תיק מכשירי חוב, בדרך כלל אג"ח, משתנה בנקודת פירעון מסוימת לאורך כל עקומת התשואה. כאשר שומרים על תקופות פירעונות אחרות, משך שיעור המפתח משמש למדידת הרגישות במחיר נייר ערך חוב לשינוי של 1% בתשואה לפדיון ספציפי.
מהו משך שיעור המפתח? – נקודות מרכזיות
חישוב משך שיעור המפתח
כדוגמה, נניח שאבונדיס במקור ב-1,000$, ועם עלייה של 1% בתשואה תתומחר ב-$970, ועם ירידה של 1% בתשואה תתומחר ב-1,040$. בהתבסס על הנוסחה לעיל, משך שיעור המפתח לאג"ח זה יהיה:
KRD = ($ 1,040 – $ 970 $)/(2 × 1%× 1,000 $) = $ 70/$ 20 = 3.5where: KRD = משך שיעור המפתח \ התחל {מיושר} & \ טקסט {krd} = \ שמאל (\ $ 1,040 – \ $ 970 \right)/\left(2\times1\%\times\$1,000\right)=\$70/\$20=3.5\\ &\textbf{כאשר:}\\ &\text{KRD = משך שיעור המפתח}\\ \end{aligned}KRD=($1,040−$970)/(2×1%×$1,000)=$70/$20=3.5כאשר:KRD = משך שיעור מפתח
מה משך שיעור המפתח אומר לך?
משך שיעורי מפתח הוא מושג חשוב בהערכת השינויים הצפויים בערך עבור אג"ח או תיק של אג"ח מכיוון שהוא עושה זאת כאשר הם מניבים סטיות עקום באופן שאינו מקביל לחלוטין, דבר המתרחש לעתים קרובות.
משך זמן אפקטיבי – מדד חשוב נוסף של אג"ח – הוא מדד משך זמן בעל תובנה שמחשב גם שינויים צפויים במחיר לאג"ח או תיק אג"ח בהינתן שינוי של 1% בתשואה, אך הוא תקף רק לשינויים מקבילים בעקום התשואות. זו הסיבה שמשך שיעור המפתח הוא מדד כה חשוב.
משך שיעור המפתח ומשך הזמן האפקטיבי קשורים זה לזה. ישנם 11 פירעונות לאורך עקומת הריבית של Treasuryspot, וניתן לחשב משך ריבית מפתח עבור כל אחד מהם. סכום כל 11 משכי שיעורי המפתח לאורך עקום התשואות של התיק שווה למשך הזמן האפקטיבי של התיק.
דוגמה כיצד להשתמש במשך שיעור המפתח
זה יכול להיות קשה לפרש משך ריבית מפתח אינדיבידואלי, כי זה מאוד לא סביר שלנקודה אחת על עקומת התשואות האוצר תהיה תזוזה כלפי מעלה או מטה בנקודה אחת, בעוד שכל השאר יישארו קבועים. זה שימושי להסתכלות על משכי שיעורי מפתח על פני העקומה ולהסתכל על הערכים היחסיים של משכי שיעורי מפתח בין שני ניירות ערך.
לדוגמה, נניח לאג"ח X יש משך ריבית מפתח לשנה של 0.5 ומשך ריבית מפתח לחמש שנים של 0.9. לאג"ח Y יש משכי ריבית של 1.2 ו-0.3 עבור נקודות הפירעון הללו, בהתאמה. ניתן לומר שאג"ח X רגישה בחצי מאג"ח Y בקצה הקצר של העקומה, בעוד שאג"ח Y רגישה בשליש לשינויי ריבית בחלק הביניים של העקומה.
