מהו צו בלתי מזיק?
מהו צו בלתי מזיק? המונח צו בלתי מזיק מתייחס להוראה המחייבת את בעלי האג"ח למסור אג"ח קיימת אם הם רוצים לרכוש את אותו סוג אג"ח מהמנפיק. במילים פשוטות, מנפיקי אג"ח מכניסים אגרות חוב לא מזיקות על האג"ח שלהם, ומחייבות את המשקיעים להחליף את האג"ח הקיימות שלהם אם הם רוצים לרכוש עוד אחת עם תכונות דומות מאותו מנפיק. כתבי אופציה לא מזיקים הם רשת ביטחון למנפיקי איגרות חוב מכיוון שהם עוזרים לשמור על רמת החובות שלהם.
מהו צו בלתי מזיק? – נקודות מרכזיות
הבנת צווי לא מזיק
כתבי אופציה הם ניירות ערך נגזרים המאפשרים למחזיק את הזכות – לא את החובה – לרכוש או למכור נייר ערך מסוים במחיר מסוים לפני תאריך התפוגה. הם מגיעים בכמה צורות שונות, כולל צווי לא מזיק.
צו לא מזיק מוצמד לאג"ח ומוצע על ידי מחזיקי האג"ח. משקיע שרוכש אג"ח עם צו לא מזיק אינו יכול לרכוש אג"ח נוספת מאותו מנפיק עם אותם תנאים עד שהמשקיע ימסור את האג"ח הראשונה שרכש. זה כולל כל איגרות חוב בעלות אותו תאריך פדיון, תשואה וסכום קרן. ככזה, מר משקיע לא יכול לרכוש 1,000 דולר אג"ח ל-10 שנים מחברה א' מבלי לוותר על הראשון שבבעלותם באותם תנאים.
אגרות חוב הן סוג של חוב עבור המנפיק. המשקיע מלווה לישות סכום כסף מסוים לתקופת זמן בתמורה ליתרת הקרן בתוספת ריבית לפדיון. ככאלה, מכשירים אלה מוסיפים לסכום החוב הכולל של המנפיק. הנפקת איגרות חוב עם כתבי אופציה בלתי מזיקים מאפשרת לגופים אלה לשלוט ברמות החוב שלהם. בדרך זו, משקיע לא יכול לקבל יותר מדי מינוף על המנפיק תוך שהוא מונע מהמנפיק להגיע למצב מסוכן שבו משקיע קורא למספר איגרות חוב שהמנפיק לא יכול לכסות.
נקודה חשובה שיש לציין היא שלא כל הגופים המנפיקים מצמידים כתבי אופציה בלתי מזיקים להנפקות האג"ח שלהם.
נסיבות ייחודיות
אם צווים לא מזיקים מונעים ממשקיעים לרכוש אג"ח מרובות בתנאים דומים מאותו מנפיק, מה קורה אם מישהו רוצה לקנות אג"ח שונות מהמנפיק?
כתבי אופציה אלה אינם מונעים מבעלי אג"ח לרכוש אג"ח בתנאים שונים מאותו מנפיק. משמעות הדבר היא שהם עשויים לרכוש איגרות חוב אחרות עם תנאי פדיון שונים, שיעורי תשואה וסכומי קרן שונים.
עם זאת, זכור שרוב המשקיעים בדרך כלל רוצים לחזור על השקעות מסוימות בגלל התנאים הנוחים שהם נושאים, כך שצו לא מזיק מאלץ משקיע להחליט איזה מהתנאים הם החשובים ביותר. זאת, אלא אם כן הם מוכנים למסור את האג"ח המקורית כדי לרכוש אג"ח חדשה באותם תנאים.
צו בלתי מזיק לעומת צו
זכור שצו לא מזיק מקנה למחזיק את הזכות לרכוש אג"ח אחר באותם תנאים כמו האג"ח שעליה חל הצו הבלתי מזיק. עם זאת, הצו הלא מזיק אינו מקנה למחזיק את הזכות להחזיק בשתי איגרות חוב באותם תנאים בו זמנית. במקום זאת, הוא מחייב את המחזיק למסור את האג"ח הראשונה כדי להיות רשאי לקנות את האג"ח השנייה באותם תנאים.
צו, לעומת זאת, הוא סוג של נייר ערך נגזר מכיוון שהוא נותן למחזיק את הזכות לפעול בדרך כלשהי עם נייר ערך אחר. כתב אופציה מקנה למחזיק את הזכות לקנות או למכור נייר ערך אחר במועד מסוים, אם כי אין לבעל האופציה החובה לממש צו זה. המחזיק בנייר הערך המקורי רוכש את הצו כדי לקבל את הזכות לעשות כל מה שהצו מגדיר.
האם איגרות חוב וכתבי אופציה זהים?
איגרות חוב ואופציות זה לא אותו דבר. אג"ח הן השקעות בהכנסה קבועה המבטיחות למשקיעים את החזר הקרן שלהם יחד עם ריבית קבועה לפרק זמן מסוים. כתבי אופציה, לעומת זאת, הם נגזרים המקנים למחזיק את הזכות אך לא את החובה לרכוש או למכור את נייר הערך הבסיסי במחיר מסוים עד למועד התפוגה. ניתן לצרף כתבי אופציה לאגרות חוב. כתבי אופציה צמודים לאג"ח מעניקים הטבות הן למשקיעים והן למנפיקי אג"ח.
מהם צווים ניתנים להסרה?
כתבי אופציה ניתנים להסרה הם נגזרים המוצמדים לניירות ערך מסוימים. הם מאפשרים למחזיק את הזכות לקנות את נכס הבסיס במחיר מסוים תוך פרק זמן מסוים. כפי שמרמז שמם, ניתן לנתק או להסיר כתבי אופציה אלה מהנכס המשויך ולמכור או לסחור בנפרד בשוק המשני. ככזה, המחזיק יכול למכור את ההשקעה או את הצו הניתן להסרה ולהשאיר את האחר.
מה זה צו פני?
כתב אופציה הוא כתב אופציה שמגיע עם מחיר מימוש (המחיר המוסכם לנכס הבסיס) של סנט אחד או אחר.
האם אתה יכול למכור כתבי אופציה?
אתה יכול למכור צו כל עוד הוא ניתן להסרה. כתבי אופציה ניתנים להסרה הם אלו שניתן להסיר מנכס הבסיס, כגון מניה. לאחר הניתוק, ניתן לסחור בהם בעצמם. אם אתה עושה זאת, זה אומר שאתה תובע את הנכס עצמו אבל מוכר (או סוחר) את הצו עצמו בשוק המשני – בדרך כלל ללא מרשם או באמצעות ברוקר.
