מה זה טונטין?
מה זה טונטין? Tontine הוא שמה של שיטה מוקדמת לגיוס הון שבה אנשים משלמים למאגר כסף משותף ומקבלים דיבידנדים על סמך חלקם בתשואות מהשקעות שבוצעו עם הכסף המקובץ. מאחר שחברי הקבוצה מתו, הם לא הוחלפו במשקיעים חדשים ולכן התמורה חולקה בין פחות ופחות חברים. המשקיעים ששרדו הרוויחו ממותם של אנשים שהם מכירים, תכונה שרבים ראו בה מקאברי.
מה זה טונטין? – מאחר שחברי הקבוצה מתו, הם לא הוחלפו במשקיעים חדשים ולכן התמורה חולקה בין פחות ופחות חברים. המשקיעים ששרדו הרוויחו ממותם של אנשים שהם מכירים, תכונה שרבים ראו בה מקאברי.
מה זה טונטין? – נקודות מרכזיות
הבנת טונטין
למרות שהם נראים זרים היום, לטונטינים יש אילן יוחסין קומתי שמגיע לאחור לפחות חצי אלף שנה. השם בא מאיש פיננסי איטלקי מהמאה ה-17, לורנצו דה טונטי. לא ברור אם הוא באמת המציא את הטונטין, אבל טונטי אכן העלה תוכנית טונטינה לממשלת צרפת במאה ה-17 כדרך עבור המלך לואי ה-14 לגייס כסף.
מסיבה זו, היסטוריונים מציעים כי הרעיון של טונטי מקורו בשיטות העממיות הפיננסיות של מולדתו איטליה. הרעיון לא תפס בהתחלה, וטונטי נחת בסופו של דבר בבסטיליה.
כמה עשורים לאחר מכן, בסוף ימי הביניים הטונטינים הפכו נפוצים באירופה ככלי מימון לחצרות המלוכה. מכיוון שגביית מסים לא הייתה באה בחשבון, המלכים האירופים לווה, בעיקר באמצעות טונטינים, כדי לממן את מלחמותיהם הפנימיות.
בשיא הפופולריות שלהם בשנות ה-1900, הטונטינים ייצגו כמעט שני שלישים משוק הביטוח בארצות הברית והיוו יותר מ-7.5% מהעושר של המדינה. עד 1905, על פי ההערכות, היו בארה"ב תשעה מיליון פוליסות טונטין פעילות, במדינה של 18 מיליון משקי בית בלבד.
למרות הפופולריות שלהם, הטונטינים רכשו ראפ גרוע בארה"ב בגלל כמה שערוריות ביטוח מתוקשרות; אז לחלקם הם נשארים שם נרדף לחמדנות ושחיתות. באירופה, הטונטינים מוסדרים על פי הוראה 2002/83/EC של הפרלמנט האירופי, וטונטינים עדיין נפוצים בצרפת.
תהליך טונטין
כמשקיע בטונטין, שילמת סכום חד פעמי מראש – בדומה למושג הקרן אלא שהוא מעולם לא הוחזר – וקיבלת תשלומי "דיבידנד" שנתיים עד מותך. כשמשקיע מת, חולקו מניותיו בין חברי הטונטין ששרדו.
בדרך זו, המאפיינים של טונטין דומים לקצבה קבוצתית ולהגרלה. בטון, ככל שאתה חי יותר זמן – וככל שפחות משקיעים אחרים יישארו בחיים – התשלום השנתי שלך גדול יותר. המשקיע האחרון בחיים יגבה את כל הדיבידנד. כשכל המשקיעים מתו, הסתיימה הטונטינה, והממשלה ספגה בדרך כלל את ההון שנותר.
טונטינים בארצות הברית
באמריקה של המאה ה-19, הטונטינים היו כלי פופולרי להגדלת מכירות ביטוח החיים. היסטוריונים בדרך כלל זוכים לטונטינים בחיתום בעצמו על עליית תעשיית הביטוח באמריקה. התרבות הפופולרית שימשה להעצמת הן את האופנתיות והן את הצד האפל של הטונטינים – כמו אגתה כריסטי, רוברט לואיס סטיבנסון ופ.ג. וודהאוס כולם כתבו סיפורים על משתתפי טונטין שקושרו להרוג אחד את השני כדי לתבוע את התמורה הגדולה.
בתחילת הרפובליקה האמריקנית, שר האוצר של ארה"ב, אלכסנדר המילטון, הציע להשתמש בטונטינים כדרך להפחית את החוב הלאומי. לטונטינה של המילטון היה מבנה תשלומים יוצא דופן שהקפיא את תשלומי המשקיעים למוטבים הסופיים כאשר מאגר השורדים הצטמצם ל-20% מהסכום המקורי. קְבוּצָה. המוטבים הללו עדיין יקבלו דיבידנד, אך הוא לא יגדל עוד מכיוון שהמוטבים השותפים שלהם נפטרו. עם זאת, הצעת הטונטינה של המילטון התעלמה על ידי הקונגרס.
באותה מהירות שהפופולריות שלהם עלתה באמריקה, הנפילה של הטונטינים הייתה תקיפה באותה מידה. זמן קצר לאחר שנת 1900, כמה שערוריות מעילה מרהיבות בתעשיית הביטוח מחקו כמעט את הטונטינה מהתודעה של ארה"ב.
מבט שני על טונטינס?
כיום, מספר הולך וגדל של יועצים פיננסיים, אקדמאים וחברות פינטק חושבים שאולי הגיע הזמן להסתכל שנית על ההסדרים הפיננסיים הללו. אקדמאי אחד כזה הוא משה מילבסקי, פרופסור חבר למימון בבית הספר לעסקים של אוניברסיטת יורק של אוניברסיטת יורק בטורונטו, שהיה רוצה לראות את הטונטינים חוזרים. מילבסקי חושב שהטונטינים אטרקטיביים מכיוון שהם מספקים הכנסה קבועה של קצבה – אפילו יותר הכנסה לחברים חיים – ובגלל מבנה הטונטינים והעלויות הנמוכות יחסית, הם מניבים תשואות גבוהות יותר מאשר קצבאות.
טונטינים עשויים גם להציע פתרון לסיכון אריכות ימים – הסכנה שתאריך ימים יותר מהכסף שלך. יתרה מכך, התומכים אומרים שעם אוטומציה ופיתוחים כמו טכנולוגיית בלוקצ'יין, הטונטינים של היום יכולים להתהדר במשהו שהיה חסר בגרסאות קודמות: שקיפות ובכך פחות אפשרות להונאה. השוק של טונטינים גדול כמו ביטוח חיים, במיוחד עם הבייבי בום שמחפשים אלטרנטיבה לפנסיה שנעלמה.
אז, במקום משהו ששייך חבוי בדפי תעלומת רצח, גרסה מודרנית של הטונטינה יכולה להיות דרך קיימא עבור אנשים לממן את שנותיהם האחרונות. Tontines יכול אפילו לספק דרך בטוחה ומשתלמת יותר עבור חברות אמריקאיות להחיות את הפנסיה. מעניין לציין שיש הסבורים שלנפילת הטונטינה האמריקאית בתחילת המאה ה-20 הייתה הרבה קשר לעליית הפנסיה הארגונית. כפי שאמר מילבסקי ל"וושינגטון פוסטין" בשנת 2015, "זה [טונטינס] עשוי להיות האייפון של מוצרי הפרישה."
כיום, רוב האנשים אינם מסתמכים על פנסיה כדי לממן את הפרישה שלהם וגם לא משקיעים בשפע בחשבונות פרישה מסורתיים, כגון קצבאות, להשלמת הכנסה מהפנסיה. לעתים קרובות, פנסיונרים תלויים בחסכונות החיים הבלתי מספיקים שלהם ובתשלומי הביטוח הלאומי הנומינליים. גורמים אלה גורמים לרבים לתהות אילו חלופות קיימות כדי לעזור.
הפופולריות של קצבאות פחתה עם השנים, מכיוון שאנשים חוששים שלא יזכו להחזר על ההשקעה שלהם לפני המוות. הטונטינים מעבירים את המיקוד מהתחלואה של האדם לתחלואה של חברי הקבוצה – תרחיש קל יותר לעיכול. בנוסף, לטונטינים יש פחות עמלות, וכתוצאה מכך תשלומים גבוהים יותר למשתתפים. למרות שהתשלומים אינם קבועים כמו קצבאות, הם לא יקטן.
עלויות מופחתות והפוטנציאל לתשלומים גבוהים יותר לאורך הפרישה הם מאפיינים אטרקטיביים שיש בהם חשיבה מחודשת האם יש להחיות את הטונטינים. לפחות, חלק מהתומכים טוענים שלאנשים צריכה להיות אפשרות להשתתף באחד.
דוגמאות מהעולם האמיתי
הטונטינים לבשו לעתים קרובות צורה של מנויים, שהכנסותיהם שימשו למימון פרויקטים פרטיים או ציבוריים, שלעתים הופיעו את הטונטין בשמם.
אולם הבונים החופשיים הראשונים, לונדון, 1775
בשנת 1775, השתמשו הבונים החופשיים האנגלים בטונטין כדי לממן את אולם הבונים החופשיים הראשון (הבונים החופשיים) ברחוב המלכה הגדול, לונדון. הוא מקום לכולם להתאסף בחברותא כשווים. הציבור מוזמן, וה-UGLE מציע הרצאות היסטוריות, סיורים ותוכניות אחרות. ה-UGLE מציע גם את השטח הזה להשכרה; וזה מקום מועדף לצילומי סרטים, כנסים ותצוגות מסחר ואופנה.
המשקיעים בטונטינה זו הגיעו בעיקר ממעמדות בעלי הנכס, המסחר והמקצועי; הם היו ברובם זכרים, אבל עם מספר לא מבוטל של אלמנות וסובבים. עם הקמתה ב-1775, גייסה טונטינה 5,000 ליש"ט (6,344 דולר) בריבית נומינלית של 5% לשנה, תמורת דיבידנד שנתי של 250 ליש"ט (317 דולר).
הטונטין של הבונים החופשיים היה עסק מאורגן היטב ופרסם תשקיף מודפס המכיל את תנאי הטונטיין. היא גם ניהלה רישום שכלל את ההיסטוריה הכתובה של הקבוצה, ורשימה של 100 המנויים המקוריים יחד עם נתונים דמוגרפיים מפורטים. הטונטין של הבונים החופשיים יוצא דופן בכך שהרישומים הללו שרדו במשך 87 השנים שלהם (1775-1862).
מלון טונטין באיירונברידג', שרופשייר, בריטניה, 1780
האדריכל של שרוסברי, ג'ון הירם הייקוק, בנה את מלון טונטין (The Tontine) באיירונברידג' בשנת 1780 באמצעות טונטין למימון בנייתו. המלון ניצב קרוב לגשר הברזל המפורסם המשתרע על נהר סברן, מה שנותן לעיר את שמה.
גשר הברזל, שנפתח בשנת 1781, היה הגשר הגדול הראשון בעולם שהיה עשוי מהחומר החדש אז, ברזל יצוק. פלא של העידן התעשייתי, בשנת 1934 הוגדר גשר הברזל כאנדרטה עתיקה מתוכננת ונסגר לתנועת כלי רכב; ובשנת 1986, הגשר הוכרז כאתר מורשת עולמית.
מטרתו המקורית היחידה של מלון טונטין הייתה להכיל את התיירים הרבים שבאו לראות את גשר הברזל. הטונטין שימש לעתים קרובות גם כמקום מפגש לתעשיינים ואנשי עסקים מקומיים.
כיום, מלון Tontine הוא עדיין מקום מפגש חיוני למטיילים, תיירים ואנשי עסקים. בנוסף לבר ומסעדה, The Tontine מציע אירוח על בסיס לינה וארוחת בוקר באיכות גבוהה בשרופשייר, במרחק של כ-30 דקות נסיעה גם משרוסברי וגם מוולברהמפטון. מרכז איירוןברידג' נמצא במרחק של פחות מחמש דקות הליכה מהמלון. נראה שהטונטין לא ירש שום אסוציאציות מגעילות עם פעולות הטונטינה של פעם, מכיוון שהוא מקום מועדף על זוגות ומשפחות כאחד.
בית הקפה טונטין, ניו יורק, 1793
לבורסה של ניו יורק יש שורשים שמקורם בימי אביב בשנת 1792, כאשר קבוצה של 24 גברים נפגשה מחוץ לוול סטריט 68 (ב-Water Street) בצל שקמה ענקית, או "עץ כפתורים". הכללים שהם יסחרו לפיהם וקראו לזה הסכם Buttonwood.
מאוחר יותר באותה שנה העבירו אנשי הכספים את פעילות המסחר שלהם לחדר בקומה השנייה של בניין שהפך לבית הקפה טונטין. בתחילת 1793, טונטין, כמובן, מימן את בניית בית הקפה של טונטין, על ידי מכירת 203 מניות ב-200 דולר כל אחת. בשנת 1817, הצמיחה של ההשקעות של טונטין זה עברה למעשה ל-Big Board, והיא עברה למרכז גדול יותר. מֶרחָב.
בית הקפה Tontine היה אחד מהמרכזים העמוסים ביותר של ניו יורק לקנייה ומכירה של מניות, עסקאות עסקיות וקיום ויכוחים פוליטיים סוערים ופורומים אחרים. בנוסף לשמש כבית עבור בורסת הסוחרים, בית הקפה של טונטין היה מקום מפגש חברתי ובניין ציון דרך, שהופיע לעתים קרובות בזיכרונותיהם של אנשי כספים מפוארים ובסיפורי עיתונים כאתר של פגישות ציבוריות חשובות.
הבניין המקורי שמומן על ידי הטונטין שרד את השריפה הגדולה של 1835 אבל נהרס והוחלף באמצע שנות ה-50. מותו של החבר שגרם לפירוק בית הקפה של Tontine התרחש בנובמבר 1870, אך מחלוקות חשבונאיות עיכבו את ההליכים והנכס נמכר לבסוף במכירה פומבית שהוצאה על ידי בית המשפט בינואר 1881. המכירה הניבה לעיר רק 138,550 דולר, שהם הרבה פחות מאשר צָפוּי.
