מהם יחסי רווחיות?
מהם יחסי רווחיות? יחסי רווחיות הם סוג של מדדים פיננסיים המשמשים להערכת יכולתו של עסק לייצר רווחים ביחס להכנסותיו, עלויות התפעול, נכסי המאזן, או ההון העצמי שלו לאורך זמן, תוך שימוש בנתונים מנקודת זמן מסוימת. הם בין המדדים הפופולריים ביותר בשימוש בניתוח פיננסי. יחסי רווחיות יכולים להוות צוהר לביצועים הפיננסיים ולבריאותו של העסק. יחסים משמשים בצורה הטובה ביותר ככלי השוואה ולא כמדדים בנפרד. ניתן להשתמש ביחסי רווחיות יחד עם יחסי יעילות, השוקלים עד כמה חברה משתמשת בנכסיה באופן פנימי כדי לייצר הכנסה (בניגוד לרווחים לאחר עלות).
מהם יחסי רווחיות? – יחסי רווחיות יכולים להוות צוהר לביצועים הפיננסיים ולבריאותו של העסק. יחסים משמשים בצורה הטובה ביותר ככלי השוואה ולא כמדדים בנפרד.
מהם יחסי רווחיות? – ניתן להשתמש ביחסי רווחיות יחד עם יחסי יעילות, השוקלים עד כמה חברה משתמשת בנכסיה באופן פנימי כדי לייצר הכנסה (בניגוד לרווחים לאחר עלות).
מהם יחסי רווחיות? – נקודות מרכזיות
מה יחסי רווחיות יכולים להגיד לך?
יחסי רווחיות יכולים לשפוך אור על עד כמה הנהלת החברה מפעילה עסק. משקיעים יכולים להשתמש בהם, יחד עם מחקרים אחרים, כדי לקבוע אם חברה עשויה להיות השקעה טובה או לא.
בגדול, יחסי רווחיות גבוהים יותר יכולים להצביע על חוזקות ויתרונות שיש לחברה, כמו היכולת לגבות יותר (או פחות) עבור מוצרים ולשמור על עלויות נמוכות יותר.
יחסי הרווחיות של חברה שימושיים ביותר בהשוואה לאלו של חברות דומות, היסטוריית הביצועים של החברה עצמה או יחסים ממוצעים עבור תעשיית החברה. בדרך כלל, ערך גבוה יותר ביחס לערך הקודם מעיד על כך שהחברה מצליחה.
סוגי יחסי רווחיות
יחסי רווחיות מתחלקים בדרך כלל לשתי קטגוריות – יחסי מרווח ויחסי תשואה.
יחסי מרווח נותנים תובנה, מכמה זוויות שונות, לגבי יכולתה של חברה להפוך מכירות לרווח. יחסי תשואה מציעים מספר דרכים שונות לבחון עד כמה חברה מייצרת תמורה לבעלי המניות שלה באמצעות הכסף שהם השקיעו.
כמה דוגמאות נפוצות לשני סוגי יחסי הרווחיות הן:
יחסי שוליים
שולי רווח שונים משמשים למדידת הרווחיות של חברה ברמות עלות שונות של חקירה. שולי רווח אלה כוללים שולי רווח גולמי, שולי תפעול, שולי לפני מס ושולי רווח נקי. המרווחים בין רווח לעלויות מתרחבים כאשר העלויות נמוכות ומתכווצות כאשר נלקחות בחשבון שכבות של עלויות נוספות (למשל, עלות סחורה שנמכרה (COGS), הוצאות תפעול ומסים.
רווח גולמי
שיעור הרווח הגולמי, הידוע גם כרווח הגולמי, הוא אחד מיחסי הרווחיות הנפוצים ביותר. הרווח הגולמי הוא ההפרש בין הכנסות המכירות והעלויות הקשורות למוצרים הנמכרים, ה-COGS הנ"ל. הרווח הגולמי משווה את הרווח הגולמי להכנסות.
לחברה עם שיעור רווח גולמי גבוה בהשוואה לעמיתיה יש ככל הנראה את היכולת לגבות פרמיה עבור מוצריה. זה עשוי להעיד שלחברה יש יתרון תחרותי חשוב. מאידך, דפוס של ירידה ברווחיות הגולמית עשוי להצביע על התגברות התחרות.
חלק מהענפים חווים עונתיות בפעילותם. לדוגמה, קמעונאים בדרך כלל חווים הכנסות ורווחים גבוהים משמעותית במהלך עונת החגים של סוף השנה. לפיכך, יהיה זה אינפורמטיבי ושימושי ביותר להשוות את שולי הרווח של קמעונאי ברבעון הרביעי עם שולי הרווח ברבעון הרביעי שלו (או של עמיתיו) מהשנה הקודמת.
מרווח תפעול
שולי תפעול הם אחוז המכירות שנותרו לאחר התחשבנות ב-COGS וכן הוצאות תפעול רגילות (למשל, מכירות ושיווק, הוצאות כלליות, הוצאות הנהלה). הוא משווה את הרווח התפעולי להכנסות.
מרווח תפעולי יכול להצביע על מידת היעילות של חברה מנהלת את פעילותה. זה יכול לספק תובנה עד כמה אנשי ההנהלה שומרים עלויות וממקסמים את הרווחיות.
חברה עם מרווח תפעולי גבוה יותר מחברותיה יכולה להיחשב כבעלת יכולת גבוהה יותר להתמודד עם העלויות הקבועות שלה וריבית על ההתחייבויות. סביר להניח שהוא יכול לגבות פחות מהמתחרים שלו. והוא ממוקם טוב יותר להתמודד עם ההשפעות של האטה בכלכלה.
מרווח לפני מס
מרווח המס מראה את הרווחיות של חברה לאחר התחשבנות בכל ההוצאות כולל הוצאות לא תפעוליות (למשל, תשלומי ריבית ומחיקת מלאי), למעט מסים.
כמו ביחסי מרווח אחרים, מרווח לפני מס משווה הכנסות לעלויות. זה יכול לאותת על היכולת של ההנהלה לנהל עסק בצורה יעילה ואפקטיבית על ידי הגברת המכירות תוך הפחתת עלויות.
חברה עם שיעור רווח גבוה לפני מס בהשוואה לעמיתיה יכולה להיחשב כחברה בריאה כלכלית עם יכולת לתמחר את מוצריה ו/או שירותיה בצורה המתאימה ביותר.
שולי רווח נקי
שולי הרווח הנקי, או שולי הרווח הנקי, משקפים את יכולתה של חברה לייצר רווחים לאחר שכל ההוצאות והמיסים מטופלים. זה מתקבל על ידי חלוקת הרווח הנקי לסך ההכנסות.
שולי הרווח הנקי נתפסים כמבלבל של הרווחה הפיננסית הכוללת של העסק. זה יכול להצביע אם הנהלת החברה מייצרת מספיק רווח מהמכירות שלה ושומרת על כל העלויות בשליטה.
החיסרון שלו ככלי להשוואת עמיתים הוא שמכיוון שהוא אחראי על כל ההוצאות, הוא עשוי לשקף הוצאות חד פעמיות או מכירת נכס שתגדיל את הרווחים רק בתקופה זו. לחברות אחרות לא יהיו אותן עסקאות חד פעמיות. לכן כדאי להסתכל על יחסים אחרים, כמו רווחיות גולמית ורווחיות תפעולית, יחד עם שולי רווח נקי.
מרווח תזרים מזומנים
מרווח תזרים המזומנים מודד עד כמה חברה ממירה הכנסות ממכירות למזומן. זה משקף את הקשר בין תזרימי מזומנים מפעילות תפעולית ומכירות.
מרווח תזרים מזומנים הוא יחס משמעותי לחברות מכיוון שמזומן משמש לקניית נכסים ותשלום הוצאות. זה הופך את ניהול תזרים המזומנים לחשוב מאוד. מרווח תזרים מזומנים גדול יותר מציין כמות גדולה יותר של מזומנים שניתן להשתמש בהם לתשלום, למשל, דיבידנדים לבעלי מניות, ספקים ותשלומי חוב, או לרכישת נכסי הון.
חברה עם תזרים מזומנים שלילי מפסידה כסף למרות העובדה שהיא מייצרת הכנסות ממכירות. זה יכול לומר שהוא עשוי להצטרך ללוות כספים כדי להמשיך לפעול.
תקופה מוגבלת של תזרים מזומנים שלילי יכולה לנבוע משימוש במזומן להשקעה, למשל, בפרויקט גדול לתמיכה בצמיחת החברה. אפשר היה לצפות שלכך תהיה השפעה חיובית על תזרים המזומנים ומרווח התזרים בטווח הארוך.
יחסי החזרה
יחסי תשואה מספקים מידע שניתן להשתמש בו כדי להעריך עד כמה חברה מייצרת תשואות ויוצרת עושר לבעלי המניות שלה. יחסי רווחיות אלו משווים השקעות בנכסים או בהון לרווח נקי. מדידות אלו יכולות להצביע על יכולתה של חברה לנהל את ההשקעות הללו.
החזר על נכסים (ROA)
הרווחיות מוערכת ביחס לעלויות ולהוצאות. זה מנותח בהשוואה לנכסים כדי לראות עד כמה חברה יעילה בפריסת נכסים כדי לייצר מכירות ורווחים. השימוש במונח "תשואה" במדד ה-ROA מתייחס בדרך כלל לרווח נקי או להכנסה נטו – ערך הרווחים ממכירות לאחר כל העלויות, ההוצאות והמסים. ROA הוא רווח נקי חלקי סך הנכסים.
ככל שחברה צברה יותר נכסים, כך המכירות והרווחים הפוטנציאליים שהחברה עשויה להפיק גדולים יותר. כיוון שכלכלות של קנה מידה עוזרות להפחית עלויות ולשפר את המרווחים, התשואות עשויות לצמוח בקצב מהיר יותר מנכסים, ובסופו של דבר להגדיל את ה-ROA.
החזר על ההון (ROE)
ROE הוא יחס מפתח לבעלי מניות שכן הוא מודד את יכולתה של חברה להרוויח תשואה על השקעותיה במניות. ROE, המחושב כרווח נקי חלקי ההון העצמי, עשוי לגדול ללא השקעות הון נוספות. היחס יכול לעלות עקב הכנסה נטו גבוהה יותר שנוצרת מנכס גדול הממומן בחובות.
ROE גבוה יכול להיות סימן למשקיעים שחברה עשויה להיות השקעה אטרקטיבית. זה יכול להצביע על כך שלחברה יש את היכולת לייצר מזומנים ולא להסתמך על חוב.
החזר על הון מושקע (ROIC)
יחס תשואה זה משקף עד כמה חברה מעמידה את ההון שלה מכל המקורות (כולל מחזיקי אג"ח ובעלי מניות) כדי לייצר תשואה עבור אותם משקיעים. זה נחשב למדד מתקדם יותר מ-ROE מכיוון שהוא כולל יותר מסתם הון עצמי.
ROIC משווה את הרווח התפעולי לאחר מס לסך ההון המושקע (שוב, מחוב והון). הוא משמש באופן פנימי כדי להעריך שימוש מתאים בהון. ROIC משמש גם את המשקיעים למטרות הערכת שווי. ROIC העולה על עלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה (WACC) יכול להצביע על יצירת ערך ועל חברה שיכולה להיסחר בפרמיה.
מהם יחסי הרווחיות החשובים ביותר?
יחסי הרווחיות הנחשבים לרוב החשובים ביותר עבור עסק הם שולי רווח גולמי, שולי תפעול ושולי רווח נקי.
מדוע יחסי רווחיות משמעותיים?
הם משמעותיים מכיוון שהם יכולים להצביע על היכולת להפיק רווחים קבועים (לאחר התחשבנות בעלויות), ועד כמה חברה מנהלת השקעות לתשואה לבעלי המניות. הם יכולים לשקף את יכולת ההנהלה להשיג את שתי המטרות הללו, כמו גם את הרווחה הפיננסית הכוללת של החברה.
כיצד נמדדת הרווחיות העסקית בצורה הטובה ביותר?
יחסי שולי הרווח הגולמי ושולי הרווח הנקי הם שני מדידות נפוצות לרווחיות העסק. שולי הרווח הנקי משקפים את כמות הרווח שעסק מקבל מסך ההכנסות שלו לאחר שכל ההוצאות מטופלות. שיעור הרווח הגולמי מציין רווח העולה על עלות הסחורה הנמכרת.
סיכום ומסקנות
יחסי רווחיות מציעים לחברות, משקיעים ואנליסטים דרך להעריך היבטים שונים של הבריאות הפיננסית של החברה. ישנם שני סוגים עיקריים של יחסי רווחיות: יחסי מרווח ויחסי תשואה.
יחסי מרווח מודדים את יכולתה של חברה לייצר הכנסה ביחס לעלויות. יחסי תשואה מודדים עד כמה חברה משתמשת בהשקעות כדי לייצר תשואות – ועושר – עבור החברה ובעלי המניות שלה.
