מהו כיסוי צוו?
מהו כיסוי צוו? כיסוי כתבי אופציה הוא הסכם בין חברה לבין בעל מניות אחד או יותר, כאשר החברה מנפיקה צו השווה לאחוז מסוים מהסכום הדולרי של ההשקעה. כתבי אופציה, בדומה לאופציות, מאפשרים למשקיעים לרכוש מניות במחיר מוגדר. הסכמי כיסוי צווי נועדו להמתיק את העסקה עבור משקיע מכיוון שההסכם ממנף את השקעתו ומגדיל את התשואה שלהם אם שווי החברה יעלה כמקווה.
מהו כיסוי צוו? – הסכמי כיסוי צווי נועדו להמתיק את העסקה עבור משקיע מכיוון שההסכם ממנף את השקעתו ומגדיל את התשואה שלהם אם שווי החברה יעלה כמקווה.
מהו כיסוי צוו? – נקודות מרכזיות
הבנת כיסוי צוו
כיסוי צוו מבטיח למשקיעים שהם יכולים להגדיל את חלקם בבעלותם בחברה אם הנסיבות ישתפרו במהירות. זאת באמצעות הנפקת כתבי אופציה כתנאי להשתתפות המשקיעים.
Awarrantis סוג של נגזר המעניק למחזיק את הזכות לקנות את המניה הבסיסית במחיר מוגדר לפני או לפדיון. הצו אינו מחייב את המחזיק לרכוש את המניה הבסיסית. כיסוי אופציות הוא פשוט ההסכמה להנפיק מניות כדי לכסות את הביצוע העתידי האפשרי של מכשיר האופציה.
כתבי אופציה דומים לאופציה אך יש להם שלושה חריגים עיקריים. ראשית, הם מקורם בחברה, לא מסוחרים. שנית, כתבי האופציה מדללים את המניה הבסיסית. כאשר המחזיק מממש צו, החברה מנפיקה מלאי חדש, במקום לספק מלאי קיים. לבסוף, ניתן לצרף אותם לניירות ערך אחרים, בעיקר אג"ח, המעניקים למחזיק את הזכות לרכוש גם מניות של מניות.
סיבות לכיסוי צו
כיסוי צוו מאפשר ואולי מעודד את המחזיק להשתתף בהצלחת החברה, המתבטאת בעליית מחיר המניה הבסיסית.
זה גם נותן למחזיק הגנה מפני ההשפעות המדללות של כל הנפקת מניות חדשה עתידית. הגנה עתידית זו היא אירונית מכיוון שהמימוש של כתב האופציה מדלל את עצמו למניות הקיימות.
אחת הסיבות שחברה עשויה להנפיק צווים היא למשוך יותר הון. לדוגמה, אם היא לא יכולה להנפיק אג"ח בשיעור או סכום משביע רצון, כתבי אופציה המצורפים לאג"ח יכולים להפוך אותן לאטרקטיביות יותר למשקיעים. לעתים קרובות צווים נתפסים כספקולטיביים.
אחת הדוגמאות הטובות ביותר לכיסוי צווים התרחשה במהלך המשבר הפיננסי של 2008. ענקית וול סטריט, גולדמן זאקס, הייתה צריכה להגדיל את ההון ולהעלות את תפיסת הבריאות הפיננסית שלה.
גולדמן מכר 5 מיליארד דולר ממניות מועדפות ל-Berkshire Hathaway של וורן באפט, Inc. צווי הרכישה של 5 מיליארד דולר של מניות רגילות עם מחיר התחלתי של 115 דולר למניה היו לחמש שנים. מניותיו של גולדמן נסחרו אז קרוב ל-129 דולר, מה שהעניק לברקשייר רווח מיידי, אם כי לא מובטח.
דוגמה לכיסוי צו
לדוגמה, משקיע רוכש 1,000,000 מניות במחיר של 5 דולר למניה, בסכום כולל של השקעה של 5,000,000 דולר. החברה מעניקה 20% כיסוי אופציות, ומנפיקה למשקיע 1,000,000 דולר בכתבי אופציה. במונחים טכניים, החברה מבטיחה 200,000 מניות נוספות במחיר מימוש של 5 דולר למניה.
הנפקת כתבי אופציה אינה מעניקה למשקיע הגנה נוספת כלפי מטה, שכן מניות הבסיס יונפקו באותו המחיר ששילמו עבור המניה; עם זאת, כיסוי כתב האופציות יעניק למשקיע יתרון נוסף, אם החברה תצא להנפקה או תימכר במחיר של מעל 5$ למניה.
מהו כיסוי צו על שטר להמרה?
בשטר להמרה, כיסוי כתב אופציה מאפשר למחזיק לרכוש מניות נוספות של חברה. הסכום המותר לרכוש הוא אחוז לפי קרן ההלוואה.
מהו צו של 10%?
כיסוי כתבי האופציה הוא אחוז המבוסס על סכום קרן ההלוואה בניגוד לשווי החברה. לדוגמה, כיסוי צווי של 10% בהלוואה של 1,000,000 דולר שווה ל-100,000 דולר בכתבי אופציה.
מדוע חברות מנפיקות צווים?
חברות מנפיקות כתבי אופציה על מנת לגייס הון. כאשר חברה מוכרת צו היא מקבלת תשלום. אם מניות נרכשות באמצעות הצו במועד מאוחר יותר, החברה גם מקבלת כסף.
