מה הם היוונים?
מה הם היוונים? המשתנים המשמשים להערכת הסיכון בשוק האופציות מכונים בדרך כלל "היוונים". סמל יווני משמש לציון כל אחד מהסיכונים הללו. כל משתנה יווני הוא תוצאה של הנחה או קשר לא מושלם של האופציה עם משתנה בסיס אחר. סוחרים משתמשים בערכים יווניים שונים, כגון דלתא, תטא ואחרים, כדי להעריך את סיכוני האופציות ולנהל תיקי אופציות.
מה הם היוונים? – כל משתנה יווני הוא תוצאה של הנחה או קשר לא מושלם של האופציה עם משתנה בסיס אחר. סוחרים משתמשים בערכים יווניים שונים, כגון דלתא, תטא ואחרים, כדי להעריך את סיכוני האופציות ולנהל תיקי אופציות.
מה הם היוונים? – נקודות מרכזיות
להבין את היוונים
היוונים מקיפים משתנים רבים. אלה כוללים בין היתר דלתא, תטא, גמא, וגה ו-rho. לכל אחד מהיוונים האלה יש מספר המשויך אליו, והמספר הזה אומר לסוחרים משהו על איך האופציה זזה או על הסיכון הקשור לאופציה הזו. היוונים העיקריים (דלתא, וגה, תטא, גמא ו-rho) מחושבים כל אחד כנגזרת חלקית ראשונה של מודל תמחור האופציות (לדוגמה, מודל ה-Black-Scholes).
המספר או הערך הקשורים ליוונית משתנה עם הזמן. לכן, סוחרי אופציות מתוחכמים עשויים לחשב ערכים אלו מדי יום כדי להעריך כל שינוי שעלול להשפיע על הפוזיציות או התחזית שלהם, או פשוט לבדוק אם תיק ההשקעות שלהם צריך לאזן מחדש. להלן כמה מהסוחרים היוונים העיקריים שמסתכלים עליהם.
דֶלתָא
Delta(Δ) מייצג את קצב השינוי בין מחיר האופציה לשינוי של $1 במחיר נכס הבסיס. במילים אחרות, רגישות המחיר של האופציה היא יחסית לנכס הבסיס. לדלתא של אופציית קריאה יש טווח שבין 0 ל-1, ואילו לדלתא של אפשרות יישום יש טווח שבין 0 ל-1. לדוגמה, נניח שלמשקיע יש אופציית רכש ארוכה עם דלתא של 0.50. לכן, אם המניה הבסיסית תעלה ב-1 דולר, מחיר האופציה יעלה תיאורטית ב-50 סנט.
עבור סוחרי אופציות, דלתא מייצגת גם את יחס הגידור ליצירת מיקום אדלתא. לדוגמה, אם אתה רוכש אופציית רכש אמריקאית רגילה עם דלתא של 0.40, תצטרך למכור 40 מניות של מניות כדי להיות גידור מלא. ניתן להשתמש בדלתא נטו עבור תיק אופציות גם כדי לקבל את יחס הגידור של התיק.
שימוש פחות נפוץ בדלתא של אופציה הוא ההסתברות הנוכחית שהאופציה יפוג מהכסף. לדוגמה, לאופציית רכש של 0.40 דלתא כיום יש הסתברות משתמעת של 40% לסיים בכסף.
תטא
Theta(Θ) מייצג את קצב השינוי בין מחיר האופציה לזמן, או רגישות זמן – ידוע לפעמים כדעיכת הזמן של אופציה. תטא מציין את הסכום שמחיר האופציה יקטן ככל שהזמן לפקיחת פוחת, כל השאר שווה. לדוגמה, נניח שמשקיע הוא אופציה ארוכה עם תטא של -0.50. מחיר האופציה יירד ב-50 סנט בכל יום שעובר, כל השאר שווה.
התטא גדל כאשר האופציות נמצאות ב-the-money, ויורדות כאשר האופציות נמצאות בתוך ומחוץ לכסף. לאפשרויות הקרובות יותר לתפוגה יש גם דעיכת זמן מואצת. שיחות ארוכות והטלות ארוכות יהיו בדרך כלל עם תטא שלילי; שיחות קצרות ו-short puts יהיו בעלי תטא חיובי. לשם השוואה, מכשיר שערכו אינו נשחק על ידי הזמן, כמו מניה, יהיה בעל אפס תטא.
גמא
Gamma(Γ) מייצג את שיעור השינוי בין הדלתא של אופציה למחיר נכס הבסיס. זה נקרא רגישות למחיר מסדר שני (נגזרת שנייה). גמא מציין את הסכום שהדלתא תשתנה בהינתן מהלך של $1 בנייר הערך הבסיסי. לדוגמה, נניח שמשקיע ארוך עם אופציונליות במניות היפותטיות XYZ. לאופציית הרכש יש דלתא של 0.50 וגמא של 0.10. לכן, אם המניה XYZ עולה או יורדת ב-$1, הדלתא של אופציית הרכש תגדל או תקטן ב-0.10.
גמא משמשת כדי לקבוע עד כמה הדלתא של אופציה יציבה: ערכי גמא גבוהים יותר מצביעים על כך שדלתא עשויה להשתנות באופן דרמטי בתגובה אפילו לתנועות קטנות במחיר הבסיס. גמא גבוהה יותר עבור אופציות ששטחות את הכסף ונמוכות יותר עבור אופציות שנמצאות בתוך ומחוץ לכסף ומאיצה בגודלה ככל שתפוגה מתקרבת. ערכי גמא קטנים יותר ככל שמתרחקים מתאריך התפוגה; אופציות עם תפוגה ארוכה יותר רגישות פחות לשינויים בדלתא. ככל שתפוגה מתקרבת, ערכי הגמא בדרך כלל גדולים יותר, מכיוון שלשינויים במחיר יש השפעה רבה יותר על הגמא.
סוחרי אופציות עשויים לבחור לא רק לגידור דלתא אלא גם גמא על מנת להיות נייטרלי בדלתא-גמא, כלומר ככל שהמחיר הבסיסי ינוע, הדלתא תישאר קרובה לאפס.
וגה
Vega(ν) מייצג את שיעור השינוי בין ערך האופציה לתנודתיות הגלומה של נכס הבסיס. זוהי רגישות האופציה לתנודתיות. Vega מציין את הסכום שמחיר האופציה משתנה בהינתן שינוי של 1% בתנודתיות הגלומה. לדוגמה, אופציה עם טבעה של 0.10 מציינת שערך האופציה צפוי להשתנות ב-10 סנט אם התנודתיות המשתמעת תשתנה ב-1%.
מכיוון שתנודתיות מוגברת מרמזת שהמכשיר הבסיסי נוטה יותר לחוות ערכים קיצוניים, עלייה בתנודתיות תגדיל בהתאמה את ערכה של אופציה. מנגד, ירידה בתנודתיות תשפיע לרעה על שווי האופציה. Vega נמצאת במקסימום עבור אפשרויות ב-the-money שיש להן זמן ארוך יותר עד שתפוגה.
רו
Rho(ρ) מייצג את שיעור השינוי בין ערך האופציה לשינוי של 1% בשיעור הריבית. זה מודד רגישות לריבית. לדוגמה, נניח שלאופציית רכש יש rho של 0.05 ומחיר של $1.25. אם הריבית תעלה ב-1%, ערך אופציית הרכש יעלה ל-$1.30, כל השאר שווה. ההיפך נכון לגבי אופציות מכר. Rho הוא הטוב ביותר עבור אפשרויות ב-the-money עם זמנים ארוכים עד לפקיעת התוקף.
יוונים קטנים
כמה יוונים אחרים, שלא דנים בהם לעתים קרובות כל כך, ארלמבדה, אפסילון, וומה, ורה, זומה ואולטימאה. יוונים אלו הם נגזרות שניות או שלישיות של מודל התמחור ומשפיעות על דברים כמו השינוי בדלתא עם שינוי בתנודתיות וכן הלאה. הם משמשים יותר ויותר באסטרטגיות מסחר באופציות, מכיוון שתוכנת מחשב יכולה לחשב במהירות ולהסביר גורמי סיכון מורכבים ולעיתים אזוטריים אלה.
סטיות התקן הגלומות
תנודתיות מרומזת היא לא יוונית, אבל היא קשורה אליהם. ערך זה חוזה כמה תנודתית תהיה המניה שבבסיס האופציה בעתיד. התנודתיות המשתמעת היא תיאורטית, כלומר היא מראה את הצפוי אך לא תמיד מהימנה. ערך זה בא לידי ביטוי בדרך כלל במחיר האופציה.
תנודתיות משתמעת מסופקת לעתים קרובות בפלטפורמות מסחר באופציות, במקום להיות משהו שסוחרים צריכים לחשב בעצמם. הסיבה לכך היא שעושי שוק משתמשים בתנודתיות מרומזת כדי לקבוע את המחירים שלהם, ולכן הסוחרים צריכים לדעת עד כמה עושי שוק אלה חושבים שתהיה מניה בסיסית. התנודתיות המשתמעת מבוססת על מספר גורמים, כולל:
השוואת התנודתיות ההיסטורית של מניה בסיסית לתנודתיות המשתמעת שלה יכולה לעזור לך לשפוט אם האופציה שאתה שוקל היא במחיר נמוך או גבוה. אם התנודתיות המשתמעת גבוהה מהרגיל, זה בדרך כלל מועיל למוכרי אופציות. תנודתיות משתמעת הנמוכה מהרגיל, לעומת זאת, בדרך כלל מיטיבה עם רוכשי האופציות.
מה היוונים באופציות?
חמשת היוונים העיקריים במסחר באופציות הם דלתא (Δ), תטא (Θ), גמא (Γ), וגה (ν) ו-rho (ρ). לכל יווני יש ערך מספר המספק מידע על האופן שבו האופציה נעה או הסיכון הקשור בקנייה או מכירה של אפשרות זו. ערכים אלו משתנים עם הזמן, כך שסוחרים מנוסים יבדקו אותם מדי יום או מספר פעמים ביום לפני ביצוע עסקאות.
האם דלתא גבוהה טובה לאופציות?
עלייה במחיר המניה הבסיסית חיובית עבור אופציות רכש אך לא עבור אופציות מכר. המשמעות היא שערך הדלתא חיובי עבור אופציות רכש ושלילי עבור אופציות מכר.
איזו יוונית מודדת תנודתיות?
תטא מודד את שיעור הירידה בערך של אופציה לאורך זמן. זוהי הרגישות שלו לתנודתיות מרומזת. תנודתיות מרומזת היא ערך נפרד שאינו יווני אך משמש לעתים קרובות לצידם כדי להעריך אופציה.
האם היוונים חלק מהמחיר של אופציה?
היוונים אינם חלק ממחיר האופציה. הם משמשים כדי להעריך מה המחיר של אופציה עשוי לעשות בתגובה לשינויים בשוק או לערך של המניה הבסיסית. זה יכול לעזור לך לשפוט את הסיכון הבסיסי של אופציה והאם זו השקעה טובה או לא.
סיכום ומסקנות
בהשקעת אופציות, היוונים הם ערכים המעריכים את מאפייני הסיכון השונים של עמדת אופציות. הם מספרים לסוחרים כיצד אופציה צפויה להגיב לשינויים בשוק, כגון שינוי במחיר נכס הבסיס. ניתן להשתמש ביוונים כדי לשפוט את הסיכון של השקעה באפשרות זו.
היוונים מקבלים את שמם בגלל שהם מיוצגים על ידי אותיות מהאלפבית היווני. חמשת העיקריים שבהם הם דלתא, גמא, וגה, תטא ו-rho. יש גם יוונים קטנים, כמו למבדה, אפסילון, וומה, ורה, זומה ואולטימה. השימוש ביוונים קטינים אלה הופך נפוץ יותר מכיוון שמחשבים יכולים לחשב במהירות משתנים מורכבים עבור סוחרים.
