מהי יעילות תפעולית?
מהי יעילות תפעולית? יעילות תפעולית היא בעיקר מדד המודד את יעילות הרווח שהושג כפונקציה של עלויות תפעול. ככל שהיעילות התפעולית גדולה יותר, כך הפירמה או ההשקעה משתלמים יותר. הסיבה לכך היא שהישות מסוגלת לייצר הכנסה או תשואות גדולות יותר בעלות זהה או נמוכה יותר מאשר חלופה. בשווקים הפיננסיים, יעילות תפעולית מתרחשת כאשר עלויות העסקה והעמלות מופחתות. שוק יעיל מבחינה תפעולית עשוי להיקרא גם "שוק פנימי יעיל".
מהי יעילות תפעולית? – בשווקים הפיננסיים, יעילות תפעולית מתרחשת כאשר עלויות העסקה והעמלות מופחתות. שוק יעיל מבחינה תפעולית עשוי להיקרא גם "שוק פנימי יעיל".
מהי יעילות תפעולית? – נקודות מרכזיות
הבנת יעילות תפעולית
היעילות התפעולית בשווקי ההשקעות מתמקדת בדרך כלל סביב עלויות עסקה הקשורות להשקעות. ניתן להשוות יעילות תפעולית בשווקי ההשקעות לפרקטיקות עסקיות כלליות ליעילות תפעולית בייצור. עסקאות יעילות תפעוליות הן אלו שמוחלפות עם המרווח הגבוה ביותר, כלומר משקיע משלם את העמלה הנמוכה ביותר כדי להרוויח את הרווח הגבוה ביותר.
באופן דומה, חברות מבקשות להרוויח את הרווח הגולמי הגבוה ביותר מהמוצרים שלהן על ידי ייצור סחורות בעלות הנמוכה ביותר. כמעט בכל המקרים, ניתן לשפר את היעילות התפעולית על ידי יתרונות גודל. בשווקי ההשקעות, זה יכול להיות רכישת יותר מניות של השקעה בעלות מסחר קבועה כדי להפחית את העמלה למניה.
דווח כי שוק יעיל מבחינה תפעולית כאשר קיימים תנאים המאפשרים למשתתפים לבצע עסקאות ולקבל שירותים במחיר המשתווה באופן הוגן לעלויות בפועל הנדרשות כדי לספק אותם.
שווקים יעילים מבחינה תפעולית הם בדרך כלל תוצר לוואי של תחרות. שווקים יעילים מבחינה תפעולית עשויים להיות מושפעים גם מרגולציה הפועלת להגביל את העמלות על מנת להגן על המשקיעים מפני עלויות מוגזמות.
יעילות תפעולית והשקעה
שווקים יעילים מבחינה תפעולית יכולים לעזור לשפר את היעילות הכוללת של תיקי השקעות. יעילות תפעולית גדולה יותר בשווקי ההשקעות פירושה שניתן להקצות הון ללא עלויות חיכוך מוגזמות המפחיתות את פרופיל הסיכון/תגמול של תיק השקעות.
קרנות השקעה מנותחות גם לפי היעילות התפעולית המקיפה שלהן. יחס הוצאות של קרן הוא מדד אחד לקביעת היעילות התפעולית. מספר גורמים משפיעים על יחס ההוצאות של קרן: עלויות עסקה, דמי ניהול והוצאות הנהלה. באופן השוואתי, קרנות עם יחס הוצאות נמוך יותר נחשבות בדרך כלל ליעילות יותר מבחינה תפעולית.
פרודוקטיביות מול יעילות
פרודוקטיביות משמשת כמדד לתפוקה, שבדרך כלל מבוטאת כיחידות מסוימות לכל כמות זמן – לדוגמה, 100 יחידות לשעה. יעילות בייצור מתייחסת לרוב לעלויות ליחידת ייצור ולא רק למספר היחידות המיוצרות.
פרודוקטיביות מול יעילות יכולה לכלול גם ניתוח של יתרונות לגודל. ישויות שואפות לייעל את רמות הייצור על מנת להשיג יתרונות קנה מידה יעילים, אשר לאחר מכן מסייעת להוזיל עלויות ליחידה ולהגדיל את התשואה ליחידה.
דוגמאות ליעילות תפעולית בשוק ההשקעות
קרנות עם נכסים גדולים בניהול (AUM) יכולות להשיג יעילות תפעולית גדולה יותר בגלל המספר הגבוה יותר של מניות שבוצעו בכל עסקה.
בדרך כלל, ידוע שקרנות השקעה פסיביות בעלות יעילות תפעולית גבוהה יותר מאשר קרנות אקטיביות בהתבסס על יחסי ההוצאות שלהן. קרנות פסיביות מציעות חשיפה ממוקדת לשוק באמצעות שכפול מדדים. לקרנות גדולות יש יתרון של יתרונות לגודל במסחר. עבור קרנות פסיביות, בעקבות אחזקות מדד גם עלויות עסקה נמוכות יותר.
בתחומים אחרים בשוק, שינויים מבניים או רגולטוריים מסוימים יכולים להפוך את ההשתתפות ליעילה יותר מבחינה תפעולית. בשנת 2000, הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות (CFTC) קיבלה החלטה המאפשרת לקרנות בשוק הכספים להיחשב כדרישות מרווח כשירות – לפני כן רק מזומן היה כשיר. השינוי הקטן הזה הפחית עלויות מיותרות של מסחר בקרנות של שוק הכסף ומחוצה לו, מה שהפך את שוקי החוזים ליעילים יותר מבחינה תפעולית.
הרגולטורים הפיננסיים גם הטילו תקרה של 8.5% מכירות על עמלות קרנות נאמנות. מכסה זו מסייעת לשפר את יעילות המסחר התפעולי ואת רווחי ההשקעה עבור משקיעים בודדים.
