איפה אני יכול לקנות אג"ח ממשלתיות?

באופן כללי ישנן שתי קטגוריות רחבות שמשקיעים יכולים לשקול כאשר הם מחפשים להשקיע באג"ח ממשלתיות : אג"ח אוצר ואג"ח עירוניות. שתיהן אופציות למשקיעים המבקשים לבנות את החלק בעל הסיכון הנמוך בתיק שלהם או פשוט לחסוך כסף בשיעורים גבוהים יותר ונמוכים בסיכון.

איגרות חוב ממשלתיות יכולות להיות גם מקום מצוין להתחיל בו אם אתה חדש בהשקעות באג"ח בסך הכל. אוצר ועיריות , והם בדרך כלל אופציות אג"ח מובילות בסיכון נמוך שנחשבות גם לצד חשבונות שוק הכסף, תעודות פיקדון וחשבונות חיסכון עם תשואה גבוהה.

נקודות מפתח

• איגרות חוב ממשלתיות הן ניירות ערך בסיכון נמוך עם תשואה נמוכה, שיכולים להיות אטרקטיביים למשקיעים שמרניים יותר, או למי שמחפש הקלות מס.
• TreasuryDirect הוא אתר אינטרנט המאפשר למשקיעים לקנות אוצר ישירות מממשלת ארה"ב במכירה פומבית.
• חלק מהדרכים האחרות לרכישת אוצר כוללות תעודות סל, חשבונות בשוק הכספים ומברוקר.
• איגרות חוב עירוניות מונפקות על ידי ממשלות או סוכנויות מדינה ומקומיות ויכולות לספק הכנסה מריבית פטורה ממס למשקיעים מוסמכים. אלו יכולות להיות רכישות דרך ברוקר או בדרך של קרן מנוהלת או תעודת סל.

מבוא לאגרות חוב ממשלתיות

ראשית, הבה נכיר כמה מונחים נפוצים שכדאי להיות מודעים אליהם כאשר מסתכלים על איגרות חוב ממשלתיות:

• אג"ח אוצר: נייר ערך שהונפקו על ידי ממשלת ארצות הברית.
• איגרת חוב עירונית: ניירת חוב שהונפקה על ידי עירייה מקומית או מדינה.
• בגרות: חיי הקשר.
• תשואה: התשואה המוצעת כהחזר על השקעת נייר הערך. ישנם מספר סוגים שונים של תשואת אג"ח ושיטות לחישובן.
• קופון: סכום תשלומי הריבית התקופתיים הרגילים.
• דירוג אג"ח: דירוג שניתן על ידי סוכנות דירוג על סמך תכונות ומאפיינים של כושר האשראי.

איגרות חוב ממשלתיות הן בעצם חובות חוב של ממשלות. איגרות חוב פדרליות (ריבוניות) מונפקות על ידי הממשלה הפדרלית כאשר דירוג האשראי היחיד של הממשל הפדרלי מגבה את כולן. החל מיולי 2020, הממשל הפדרלי בארה"ב מחזיק בדירוג AAA הגבוה ביותר מ- Fitch , Aaa מ- Moody's , עם דירוג AA+ מ- Standard and Poor's .1

הן אג"ח פדרליות והן אג"ח עירוניות משתמשות בהכנסות מהאג"ח למימון פרויקטים או פעילויות ממשלתיות. אג"ח ממשלתיות אלו מגיעות גם עם כמה הטבות מס מיוחדות שהופכות אותן לייחודיות בעולם האג"ח הכולל.2 3 סוג האג"ח הממשלתיות שאתה מחפש קובע היכן תוכל לרכוש אותה, לכן עליך להחליט איזה סוג אג"ח תרצה לקנות קודם.

קניית אג"ח ממשלתיות: אג"ח

תשואות אג"ח האוצר ישתנו לפי המועד.4 נכון לדצמבר 2020, שוק איגרות החוב של ארה"ב הציע את התשואות הבאות:

משרד האוצר האמריקאי הפך את רכישת אג"ח האוצר לקלה למשקיעים בארה"ב על ידי הצעת האג"ח דרך אתר האינטרנט שלהם, TreasuryDirect. להלן מדריך שלב אחר שלב לשימוש ב-TreasuryDirect . בעלי חשבונות TreasuryDirect יכולים גם להשתתף  במכירות פומביות של Treasury , המתקיימות כ-300 פעמים או יותר בשנה.5

השלב הראשון בתהליך המכירה הפומבית הוא הכרזה על המכרזים הקרובים, אשר בדרך כלל מוכרזים ארבעה עד חמישה ימי עסקים לפני כן. שלב זה חושף את מספר איגרות החוב שהאוצר מוכר, תאריך המכרז,  תאריך הפירעון , תנאים והגבלות, משתתפים כשירים וזמני סגירת הצעות תחרותיות ולא תחרותיות.6 הצעות לא תחרותיות מבטיחות שהמשקיעים יקבלו את מלוא סכום הרכישה של נייר הערך בתשואה שנקבעה במהלך המכרז על ידי הצעות תחרותיות. הצעות תחרותיות מפרטות את התשואה הצפויה לניירות ערך.7

השלב השני של תהליך המכירה הפומבית הוא תאריך המכרז שבו האוצר בוחן את כל ההצעות שהתקבלו כדי להבטיח עמידה במערך המלא של הכללים החלים. כל הצעות שאינן תחרותיות תואמות מתקבלות עד ליום ההנפקה, כל עוד הן מסומנות בחותמת הדואר.7

השלב האחרון בתהליך המכרז הוא הנפקת ניירות הערך. ניירות ערך מופקדים לחשבונות, והתשלום מועבר לאוצר.8

• מה תצטרך: מחשב, חיבור לאינטרנט, הקישור treasurydirect.gov , מספר תעודת זהות שלך ומידע אישי, 100$ כדי להתחיל להשקיע
• מה לעשות: האוצר הופך את TreasuryDirect לפשוטה למדי. כל מה שאתה צריך לעשות הוא:

1. עבור לאתר TreasuryDirect
2. הגדר חשבון
3. התחל להשקיע על סמך העדפות הבגרות והתשואה שלך. המינימום להשקעה הוא 100$. עם 100 דולר אתה יכול להשקיע באגרות חוב של האוצר על פני כל ספקטרום עקומת התשואה.9

בנוסף, משקיעים יכולים גם לקנות אג"ח אוצר דרך חשבון תיווך. צ'ארלס שוואב, פידליטי ו-Vanguard הם כמה מהברוקרים המובילים שמציעים השקעות באג"ח האוצר. משקיעים מסוימים עשויים גם להיות מסוגלים להשקיע באוצר דרך הבנק שלהם או הפדרל ריזרב המקומי.10

קרנות מנוהלות

משקיעים רבים עשויים לפנות למנהלי כספים מקצועיים לצורך השקעת משרד האוצר. כמו כל סוגי הנכסים, ניתן להשקיע באוצר באמצעות מספר קרנות נאמנות וקרנות נסחרות בבורסה (ETF). מגוון תעודות סל של  אג"ח ממשלתיות  זמינות, כולל אוצר לטווח קצר, אוצר לטווח ארוך ו-TIPS. לרוב תעודות הסל הללו יש עמלות שנתיות צנועות, לרוב מתחת ל-0.20% לשנה.

חלק מקרנות האוצר הפופולריות ביותר כוללות:

• SPDR® Portfolio Long Term Treasury ETF ( SPTL )
• iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF ( IEF )
• iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF ( IEI )
• iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF ( SHY )
• SPDR® Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF ( BIL )

שוקי כסף

אתה יכול גם לקנות שטרות אוצר על ידי השקעה  בקרן נאמנות של שוק כספי האוצר . ברגע שאתה משקיע באחת מהקרנות הללו, קנייה ומכירה של שטרות חוב הופכים להיות קלים. עם זאת, ישנן מספר מגבלות משמעותיות. כנראה שכדאי לך לפתוח חשבון בברוקראז' המציע את קרן הנאמנות של האוצר הכספי שאתה רוצה. קרנות שוק הכסף של האוצר נוטות גם  לדרישות השקעה  מינימליות גבוהות או עמלות גבוהות.

קניית אג"ח ממשלתיות: עיריות

אג"ח עירוניות הן הסוג השני של אופציית אג"ח ממשלתית. הם מונפקים על ידי ממשלות מדינה או עיריות מקומיות למימון תשתיות ופעילויות ממשלתיות באזורים אלה.3

בעוד שהן נופלות באותה קטגוריה רחבה של אג"ח, אג"ח עירוניות הן סוג משלהן. הם בחסות ממשלתית אבל יש להם מערכת דירוג אשראי משלהם הדומה לסטנדרטים של דירוג אשראי אג"ח קונצרניות.11 מנפיקי אג"ח עירוניים ואיגרות חוב מדורגות מאיכות גבוהה לנמוכה על ידי סוכנויות דירוג האשראי – כלומר, Moody's, S&P, Fitch ו-Kroll. איגרות חוב בודדות עשויות להגיע גם עם דירוג אשראי אישי משלהן.1

להלן טבלת דירוגים שסופקה על ידי MSRB:

גם איגרות חוב עירוניות מוערכות לפי מועד, בין חודש ל-30 שנה. להלן מבט על עקום תשואות האג"ח העירוניות עבור השוק העירוני AAA נכון לדצמבר 2020.12

מציאת מידע מקיף על הרשימה המלאה של השקעות באג"ח עירוניות עשויה להיות קצת יותר מאתגרת מאשר לאוצר. החל משנת 2008, המועצה העירונית לתקנות ניירות ערך (MSRB) הציגה את אתר האינטרנט EMMA המספק למשקיעים שקיפות רבה יותר לגבי איגרות חוב עירוניות.13 EMMA מספקת גילוי מלא על כל איגרות החוב העירוניות המובאות לשוק. זה לא פלטפורמה לקנייה ומכירה של עיריות.14

ארבעה ערוצים להשקעה באג"ח עירוניות

רכישת איגרות חוב עירוניות עוקבות אחר הסטנדרטים בשוק האג"ח באופן מסורתי יותר. לפיכך, רוב המשקיעים קונים איגרות חוב עירוניות באמצעות חשבונות תיווך. עם זאת, בעולם האג"ח העירוני, למשקיעים יש כמה אפשרויות. MSRB מציע את ארבעת הערוצים הבאים למשקיעים בודדים המעוניינים לרכוש אג"ח עירוניות:

1. סוחר ברוקרים בשירות מלא. יכול לכלול חברות כמו Schwab, Fidelity ו-Vanguard. מציע תקשורת עם סוחר ברוקר המבצע עבורך עסקאות.
2. יועץ השקעות רשום (RIA): בדרך כלל יועץ מחברה מיוחדת. מציע גם תקשורת עם סוחר מתווך כדי לבצע עסקאות עבורך.
3. חשבון בניהול עצמי. יכול לכלול גם חברות כמו Schwab, Fidelity ו-Vanguard. משקיעים מבצעים עסקות משלהם ומנהלים את התיקים שלהם.
4. כספים מנוהלים. קרנות נאמנות ותעודות סל התמקדו באג"ח עירוניות.15

ארבע הקטגוריות הללו יכולות לחפוף מעט בהיצע שלהן. משקיעים רציניים המעוניינים להיכנס לשוק העירוני עשויים לרצות לעבוד עם סוחר ברוקרים בשירות מלא או RIA המתמחה בהשקעות אג"ח עירוניות אשר יכול לאפשר את ההזדמנות הפוטנציאלית לקחת חלק בהנפקה ראשונית של אג"ח עירוניות. ככלל, משקיעים מוסדיים מהווים את רוב הקונים העיקריים בשוק העירוני. עם זאת, רוב המשקיעים ישמחו ממסחר באג"ח עירוניות בשוק המשני שניתן לעשות באמצעות ברוקרים בשירות מלא, RIAs וחשבונות בניהול עצמי.

קרנות מנוהלות

מכיוון שאג"ח עירוניות מורכבות יותר מאג"ח של האוצר, משקיעים רבים בוחרים להשתמש בקרנות מנוהלות, תוך פריסת ניהול ההשקעות המורכב לאנשי מקצוע.

להלן כמה מקרנות האג"ח העירוניות הפופולריות ביותר בשוק:

• iShares National AMT-Free Muni Bond ETF ( MUB )
• SPDR® Nuveen Bloomberg Barclays Short Term Municipal Bond ETF ( SHM )
• SPDR® Nuveen Bloomberg Barclays Municipal Bond ETF ( TFI )
• First Trust Managed Municipal ETF ( FMB )
• PIMPCO Intermediate Municipal Bond Active-Traded Fund ( MUNI )

הטבות מס

עבור איגרות חוב פדרליות,  הריבית  שהושגה פטורה בדרך כלל ממסים מדינתיים ומקומיים אך כפופה למסים פדרליים.16 עבור אג"ח עירוניות, הריבית שהושגה ללא מסים פדרליים.3

 אגרות חוב עירוניות פטורות ממס גם עבור משקיעים המשקיעים באג"ח ממדינת ביתם. לשוק האג"ח העירוני יש גם הצעות למשקיעים המנהלים את מס המינימום החלופי.17

כמה שיקולי אג"ח ממשלתיים מיוחדים אחרים

להלן כמה תשובות למספר שאלות נוספות שעשוי להיות לך כאשר אתה שוקל אג"ח ממשלתיות.

כיצד פועל תהליך הגשת הצעות אג"ח ממשלתיות?

משקיעים באוצר יכולים להגיש הצעות תחרותיות או לא תחרותיות כדי להשיג אוצר בשוק הראשוני. האוצר קבע באופן קבוע מכירות פומביות. הצעות תחרותיות נעשות בדרך כלל באמצעות מתווך. TreasuryDirect משתמשת בהצעות לא תחרותיות.

האם כדאי לי לקנות איגרת חוב ממשלתית?

איגרות חוב ממשלתיות יכולות להיות אופציה מצוינת עבור החלק בעל הסיכון הנמוך בתיק המשקיע. הם יכולים גם להיות דרך מצוינת להתחיל להשקיע בשוק האג"ח הכולל עם סיכון מועט. התשואות על אג"ח ממשלתיות נעות בין כ-2.20% ל-3.00%.18 משקיעים רבים מסתכלים על איגרות חוב ממשלתיות כאפשרויות לתמורה יחד עם חשבונות שוק הכסף, תעודות פיקדון וחשבונות חיסכון עם תשואה גבוהה. בסופו של דבר ההשקעה באג"ח ממשלתית מבוססת בדרך כלל על יעדי השקעה, סובלנות לסיכון ותשואה.

האם כדאי לי לקבל אגרת חוב פדרלי או מוני?

הבחירה בין איגרות חוב פדרליות לאמוניות מבוססת בדרך כלל גם על יעדי השקעה, סובלנות לסיכון ותשואה. השווקים של אג"ח ואג"ח עירוניות שונים מאוד ולכן משקיעים רבים רואים גם את המורכבות של ההשקעה בכל אחד בשיקולי ההשקעה שלהם.

אילו חלופות אג"ח ממשלתיות זמינות?

עבור משקיעים המבקשים לפרוס את הניהול של איגרות חוב פדרליות ו/או עירוניות למשקיעים מקצועיים, יכולות להיות אפשרויות רבות לקרנות מנוהלות לשקול כחלופות להשקעה ישירה באוצר או בעיריות. ראה את הכספים המנוהלים שסופקו למעלה לכמה אפשרויות.