מה המשמעות של פלטיקורטיק?
מה המשמעות של פלטיקורטיק? המונח "פלטיקורטיק" מתייחס להתפלגות אסטטיסטית שבה ערך הקורטוסיס העודף שלילי. מסיבה זו, להתפלגות פלטיקורטית יהיו זנבות דקים יותר מאשר להפצה נורמלית, וכתוצאה מכך פחות אירועים חיוביים או שליליים קיצוניים. ההיפך מהתפלגות פלטיקורטית היא התפלגות אלפטוקורטית, שבה עודף קורטוזיס חיובי. משקיעים ישקלו אילו התפלגויות סטטיסטיות קשורות לסוגים שונים של השקעות כאשר הם מחליטים היכן להשקיע. משקיעים שונאי Morerisk עשויים להעדיף נכסים ושווקים עם הפצות platykurtic מכיוון שנכסים אלה נוטים פחות להניב תוצאות קיצוניות.
מה המשמעות של פלטיקורטיק? – משקיעים ישקלו אילו התפלגויות סטטיסטיות קשורות לסוגים שונים של השקעות כאשר הם מחליטים היכן להשקיע. משקיעים שונאי Morerisk עשויים להעדיף נכסים ושווקים עם הפצות platykurtic מכיוון שנכסים אלה נוטים פחות להניב תוצאות קיצוניות.
מה המשמעות של פלטיקורטיק? – נקודות מרכזיות
הבנת התפלגות Platykurtic
ישנם שלושה סוגים בסיסיים של התפלגויות סטטיסטיות: לפטוקורטיקה, מזוקורטית ופלטיקורטית. התפלגויות אלו שונות בהתאם לכמות העודף של קורטוזיס, המתייחסת להסתברות לאירועים חיוביים או שליליים קיצוניים. להתפלגות הנורמלית, שהיא סוג של התפלגות מזוקורטית, יש אקורטוזה של שלושה. לכן, התפלגויות עם קורטוזיס גדולות משלוש אמורים להיות בעלי "עודף קורטוזיס חיובי", בעוד שלאלה עם קורטוזיס של פחות משלוש נאמר שיש "עודף קורטוזיס שלילי".
למרות שלהתפלגות מזוקורטית יש קורטוזיס של שלוש, להתפלגות לפטוקורטית ולפלטיקורטית יש עודף קורטוזיס חיובי ושלילי, בהתאמה. לכן, להפצות לפטוקורטיק יש סבירות גבוהה יחסית לאירועים קיצוניים, בעוד שההיפך נכון לגבי התפלגות פלטיקורטית.
האיורים הבאים מציגים תרשימים של שלושת סוגי ההתפלגויות הללו, כולם עם אותה סטיית תקן. למרות שהדמות משמאל אינה חושפת הרבה מההבדלים בין זנבות ההתפלגויות הללו, הדמות מימין נותנת מבט ברור יותר על-ידי שרטוט הקוונטילים של ההתפלגויות זו מול זו. טכניקה זו ידועה בתור עלילה quantile-quantile, או בקיצור Q-Q.
נסיבות ייחודיות
רוב המשקיעים מאמינים שהתשואות בשוק ההון דומות יותר להפצה לפטוקורטית מאשר לפלטיקורטית. כלומר, בעוד שסביר להניח שרוב התשואות יהיו דומות לתשואה הממוצעת לשוק בכללותו, התשואות מדי פעם יחרגו מאוד מהממוצע. אירועים דרמטיים ובלתי צפויים אלה, המכונה לפעמים ברבורים שחורים, נוטים פחות להתרחש בשווקים שהם פלטיקורטיים.
מסיבה זו, משקיעים זהירים יותר עשויים להימנע מהשקעה בשווקי הלפטו-קורסים ולהתמקד בהשקעות המציעות תשואות פלטיקוריות. מצד שני, חלק מהמשקיעים רודפים בכוונה אחר השקעות עם תשואות לפטוקורטיות, מתוך אמונה שהתשואות החיוביות הקיצוניות שלהם יותר מאשר יפצו על התשואות השליליות הקיצוניות שלהם.
דוגמה בעולם האמיתי להפצה פלטיקורטית
Morningstar פרסם מאמר מחקר שהציג מידע על רמות הקורטוזיס העודפות של סוגים שונים של נכסים, כפי שנצפתה בין פברואר 1994 ליוני 2011. הרשימה כללה מגוון רחב של השקעות, החל ממניות ארה"ב ובינלאומיות ועד נדל"ן, סחורות, מזומנים ואג"ח. .
רמות הקורטוזיס העודפות היו מגוונות באופן דומה. בקצה הנמוך של הספקטרום היו אג"ח מזומן ובינלאומיות, עם עודף קורטוזיס של -1.43 ו-0.58, בהתאמה. בקצה השני של הספקטרום היו אג"ח ארה"ב עם תשואה גבוהה ואסטרטגיות ארביטראז' של קרנות גידור, שהציעו עודף קורטוזיס של 9.33 ו-22.59.
סוגי נכסים עם רמות ביניים של עודף קורטוזיס כללו נדל"ן בינלאומי (2.61), מניות מכלכלות מתעוררות בינלאומיות (1.98) וסחורות (2.29).
משקיע שמתבונן בנתונים הללו יכול להבחין במהירות באילו סוגי נכסים הם רוצים להשקיע, בהתחשב בסובלנותם לאירועי ברבור שחור פוטנציאליים. משקיעים שונאי סיכון שרוצים למזער את הסבירות לאירועי קיצון יכולים להתמקד בהשקעות בעלות קורטוזיס נמוכה, בעוד שמשקיעים נוחים יותר לאירועי קיצון יכולים להתמקד בהשקעות בעלות קורטוזיס גבוהה.
