מהי שטר פדיון צבירה ממוקדת?
מהי שטר פדיון צבירה ממוקדת? שטר פדיון צבירה ממוקד (TARN) הוא נגזר אקזוטי שמסתיים כאשר מגיעים למגבלה על תשלומי הקופון למחזיק. שטרי מימוש יעד לצבירה (TARN) הם בעלי תכונה ייחודית שהם נתונים לסיום מוקדם. אם צבירת הקופונים מגיעה לסכום שנקבע מראש לפני מועד הסילוק, מחזיק השטר מקבל תשלום סופי של הערך הנקוב והחוזה מסתיים.
מהי שטר פדיון צבירה ממוקדת? – שטרי מימוש יעד לצבירה (TARN) הם בעלי תכונה ייחודית שהם נתונים לסיום מוקדם. אם צבירת הקופונים מגיעה לסכום שנקבע מראש לפני מועד הסילוק, מחזיק השטר מקבל תשלום סופי של הערך הנקוב והחוזה מסתיים.
מהי שטר פדיון צבירה ממוקדת? – נקודות מרכזיות
הבנת שטרות מימוש ממוקדים לצבירה (TARN)
שטר פדיון צבירה ממוקד הוא בעצם שטר צמוד למדד שיש לו כמות מוגדרת של קופונים המייצגים את תקרת היעד. לאחר השגת תקרת היעד, השטר יסתיים עם הערך של השטר שישולם. אז בדרך כלל יש קופון ראשוני אטרקטיבי בשילוב עם אפשרות לקבל בחזרה את הערך הנקוב מהר יחסית. שטר צמוד למדד מוצר השקעה המשלב השקעה בהכנסה קבועה עם תשואות פוטנציאליות נוספות הקשורות לביצועים של מדד מניות כמו מדד S&P 500.
מלבד המאפיינים הצמודים למדד, TARNs דומים לשטרות בריבית משתנה הפוך, כאשר המדד עשוי להיות LIBOR, Euribor או שער דומה. ניתן להמשיג TARNs גם אופציות תלויות נתיב: משתמש הקצה למעשה קונה רצועה של אופציות רכש תוך מכירת רצועה של אופציות מכר בעלות ערך רעיוני שהוא כפול מהשיחות. החוזה עשוי לכלול הוראת נוק-אאוט שמסיימת אותו אם המדד מגיע לרמה מסוימת.
מטבעות זרים TARN או FX-TARN הם צורה נפוצה של TARN שבה צדדים נגדיים מחליפים מטבעות בשער שנקבע מראש בתאריכים שנקבעו מראש. כמות המטבע המוחלפת משתנה בהתאם לשער הוא מעל או מתחת למחיר קדימה שנקבע.
הערכת שווי של שטרות פדיון ממוקדים (TARN)
הערכת השווי של שטרות פדיון צבירה ממוקדים יכולה להיות מאתגרת מכיוון שזמני הפדיון תלויים בקופונים שהתקבלו עד היום. לאחר הגעה לרמת הנוק-אאוט, ההשקעה מסתיימת והקרן מוחזרת. מנקודת מבט של משקיע, שיעור קופון ראשוני מצוין לתקופה והחזר מוקדם של הון הוא תוצאה אידיאלית. עם זאת, בהתאם לביצועי השערים הצמודים, משקיע עלול להיות תקוע בהשקעה ולראות את ערך הזמן של הכסף שוחק את מה שהיה פעם השקעה אטרקטיבית לטווח קצר יותר.
באופן כללי, ערכו של שטר הוא הערך הנוכחי של תשלומי הנקוב והקופון. עם זאת, קיימת אי ודאות עם שטרות פדיון צבירה ממוקדים מכיוון שלא כל תשלומי הקופון יתקבלו בהכרח. אז במקום חישוב ליניארי על הערך הנוכחי, TARN דורש סימולציה של תנודתיות בריבית כדי להעריך את ההסתברות להפעיל את רמת הנוק-אאוט בהתחשב בתנאי השטר. TARNs הקשורים לאמות מידה נדיפות יהיה בהכרח קשה יותר להעריך במדויק.
