מהו ערך נקוב?

ערך נקוב, המכונה גם ערך נקוב, הוא הערך הנקוב של איגרת חוב או ערך המניה המצוין באמנת החברה.

נקודות מפתח

• ערך נקוב, המכונה גם  nominal value, הוא הערך הנקוב של איגרת חוב או ערך המניה המצוין באמנת החברה.
• ערך נקוב לאג"ח הוא בדרך כלל 1,000 $ (או במידה פחותה 100 $), מכיוון שאלו הנקובים הנפוצים ביותר שבהם הם מונפקים.
• ערך נקוב חשוב לאג"ח או מכשיר עם הכנסה קבועה מכיוון שהוא קובע את ערך הפדיון שלו כמו גם את הערך הדולר של תשלומי הקופון.

הבנת ערך נקוב

ערך נקוב הוא הערך הנקוב של איגרת חוב. ערך נקוב חשוב לאג"ח או למכשיר עם הכנסה קבועה מכיוון שהוא קובע את ערך הפדיון שלו כמו גם את הערך הדולר של תשלומי הקופון . מחיר השוק של אג"ח עשוי להיות מעל או מתחת לערך, בהתאם לגורמים כמו רמת הריבית ומצב האשראי של האג"ח. הערך הנקוב לאג"ח הוא בדרך כלל 1,000 $ או 100 $ מכיוון שאלו הנקובים הרגילים שבהם הם מונפקים.1

ערך נקוב למניה מתייחס לערך המניה הנקוב באמנת החברה . למניות בדרך כלל אין ערך נקוב או ערך נקוב נמוך מאוד, כגון סנט אחד למניה.2במקרה של הון עצמי, לערך הנקוב יש מעט מאוד קשר למחיר השוק של המניות.

שווי נקוב של איגרות חוב

אחד המאפיינים החשובים ביותר של איגרת חוב הוא הערך הנקוב שלה. הערך הנקוב הוא סכום הכסף שמנפיקי אג"ח מבטיחים להחזיר למחזיקי האג"ח במועד הפירעון של האג"ח. איגרת חוב היא בעצם הבטחה בכתב שהסכום שהושאל למנפיק יוחזר.3

איגרות חוב לא בהכרח מונפקות לפי ערכן הנקוב. ניתן גם להנפיק אותם בפרמיה או בהנחה בהתאם לרמת הריבית במשק. אג"ח שנסחרת מעל הנקוב נסחרת בפרמיה, בעוד שאג"ח שנסחרת מתחת למחיר הנקוב נסחרת בהנחה. בתקופות בהן הריבית נמוכה או במגמת ירידה נמוכה יותר, חלק גדול יותר מהאג"ח ייסחר מעל הנקוב או בפרמיה. כאשר הריביות גבוהות, חלק גדול יותר מהאג"ח ייסחר בהנחה.4לדוגמה, איגרת חוב בשווי נקוב של 1,000$ שנסחרת כיום ב-1,020$ תיאמר נסחרת בפרמיה, בעוד שאג"ח אחרת הנסחרת ב-950$ נחשבת לאג"ח דיסקונט.

אם משקיע רוכש אג"ח חייבת במס במחיר מעל הנקוב, ניתן להפחית את הפרמיה על פני יתרת חיי האג"ח, לקזז את הריבית שהתקבלה מהאג"ח, ומכאן, להפחית את הכנסתו החייבת של המשקיע מהאג"ח . הפחתת פרמיה כזו אינה זמינה עבור אגרות חוב פטורות ממס שנרכשות במחיר מעל הנקוב.5

שיעור הקופון של אג"ח בהשוואה לשיעורי הריבית במשק קובע אם אג"ח נסחרת לפי הנקוב, מתחת לערך או מעל הערך הנקוב שלה. שיעור הקופון הוא תשלומי הריבית המבוצעים למחזיקי האג"ח, מדי שנה או חצי שנתי, כפיצוי על השאלת המנפיק סכום כסף נתון.6לדוגמה, אג"ח עם ערך נקוב של 1,000$ ושיעור קופון של 4% יקבלו תשלומי קופון שנתיים של 4% x 1,000$ = 40$. לאג"ח עם ערך נקוב של 100$ וריבית קופון של 4% יהיו תשלומי קופון שנתיים של 4% x 100$ = 4$.

אם אג"ח קופון של 4% מונפקת כשהריבית היא 4%, האג"ח נסחרת בשווי הנקוב שלה שכן הן שיעורי הריבית והן שערי הקופון זהים. עם זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, ערך האג"ח יירד, מה שיגרום לה להיסחר מתחת לערך הנקוב שלה. הסיבה לכך היא שהאג"ח משלמת ריבית נמוכה יותר למחזיקי האג"ח שלה בהשוואה לריבית הגבוהה יותר של 5% שאג"ח בדירוג דומה ישלמו. לפיכך, המחיר של אג"ח עם קופון נמוך יותר חייב לרדת כדי להציע את אותה תשואה של 5% למשקיעים. מנגד, אם הריבית במשק תרד ל-3%, ערך האג"ח יעלה ונסחר מעל הנקוב שכן ריבית הקופון של 4% אטרקטיבית יותר מ-3%.

ללא קשר לשאלה אם אג"ח מונפקת בהנחה או פרמיה, המנפיק יחזיר את הערך הנקוב של האג"ח למשקיע במועד הפירעון. נניח, משקיע רוכש אג"ח ב-$950 ומשקיע אחר רוכש את אותה אג"ח ב-$1,020. בתאריך הפירעון של האג"ח, שני המשקיעים יקבלו פירעון בסך 1,000 דולר ע.נ. של האג"ח.

בעוד שהערך הנקוב של איגרת חוב תאגידית מצויין בדרך כלל כ-$100 או $1,000, לאג"ח עירוניות יש בדרך כלל ערך נקוב של $5,000.7 שטרות האוצר נמכרים בהנחה לערך בכפולות של $100.8

ערך נקוב של מניות

חלק מהמדינות דורשות שחברות יקבעו ערך נקוב שמתחתו לא ניתן למכור מניות.9כדי לעמוד בתקנות המדינה, רוב החברות מציבות ערך נקוב למניות שלהן לסכום מינימלי. לדוגמה, הערך הנקוב למניות של אפל ( AAPL ) הוא $0.00001 והערך הנקוב עבור מניית אמזון ( AMZN ) הוא $0.01.1011לא ניתן למכור מניות מתחת לערך זה בהנפקה ראשונה לציבור – כך המשקיעים בטוחים שאף אחד לא מקבל יחס מחיר נוח.

מדינות מסוימות מאפשרות הנפקת מניות ללא ערך נקוב.12עבור מניות אלה, אין סכום שרירותי שמעליו חברה יכולה למכור. משקיע יכול לזהות מניות ללא נקוב בתעודות המניה, מכיוון שמודפס עליהן "ללא ערך נקוב".13ניתן למצוא את הערך הנקוב של מניות החברה בסעיף הון עצמי במאזן .14

מהו שווי הנקוב של איגרת חוב?

ערך נקוב הוא אחד המאפיינים החשובים ביותר של איגרת חוב. אג"ח היא בעצם הבטחה כתובה שהסכום שהושאל למנפיק יוחזר והערך הנקוב הוא סכום הכסף שהמנפיק מבטיח להחזיר למחזיקי האג"ח במועד הפירעון של האג"ח. מלבד קביעת ערך הפדיון, הערך הנקוב קובע גם את הערך הדולר של תשלומי הקופון. הערך הנקוב לאג"ח הוא בדרך כלל 1,000 $ או 100 $ מכיוון שאלו הנקובים הרגילים שבהם הם מונפקים.

מהו ערך הנקוב של מניה?

ערך נקוב למניה מתייחס לערך המניה הנקוב באמנת החברה. למניות בדרך כלל אין ערך נקוב או ערך נקוב נמוך מאוד, כגון סנט אחד למניה. במקרה של הון עצמי, לערך הנקוב יש מעט מאוד קשר למחיר השוק של המניות. חלק מהמדינות דורשות שחברות יקבעו ערך נקוב שמתחתו לא ניתן למכור מניות. כדי לעמוד בתקנות המדינה, רוב החברות מציבות ערך נקוב למניות שלהן לסכום מינימלי. לדוגמה, הערך הנקוב עבור מניות של אפל (AAPL) הוא $0.00001

האם איגרות חוב מונפקות לפי ערך נקוב?

איגרות חוב לא בהכרח מונפקות לפי ערכן הנקוב. ניתן גם להנפיק אותם בפרמיה או בהנחה בהתאם לרמת הריבית במשק. אג"ח שנסחרת מעל הנקוב נסחרת בפרמיה, בעוד שאג"ח שנסחרת מתחת למחיר הנקוב נסחרת בהנחה. בתקופות בהן הריבית נמוכה או במגמת ירידה נמוכה יותר, חלק גדול יותר מהאג"ח ייסחר מעל הנקוב או בפרמיה. כאשר הריביות גבוהות, חלק גדול יותר מהאג"ח ייסחר בהנחה.

מה הקשר בין שיעור הקופון לערך הנקוב?

שיעור הקופון, שהוא תשלומי הריבית התקופתיים המשולמים למחזיקי האג"ח כפיצוי על השאלת הכסף למנפיק, בהשוואה לשיעורי הריבית במשק, קובע אם אג"ח נסחרת בשווי הנקוב, מתחת או מעל. אם ריבית הקופון שווה לשיעור הריבית אזי האג"ח ייסחרו בערך הנקוב שלה. עם זאת, אם הריבית תעלה אז המחיר של אג"ח עם קופון נמוך יותר חייב לרדת כדי להציע את אותה תשואה למשקיעים, מה שיגרום לה להיסחר מתחת לערך הנקוב שלה. לעומת זאת, אם הריבית יורדת אז המחיר של אג"ח עם קופון גבוה יותר יעלה ונסחר מעל הערך הנקוב שלה שכן שיעור הקופון שלה אטרקטיבי יותר.